诺贝尔经济学奖 | 对手同获桂冠 好尴尬; 金融市场 不只是赌场

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【经济日报╱编译刘忠勇／综合外电】
2013.10.15 03:51 am


今年诺贝尔经济学奖由三人均分，倒是法马和席勒同时获奖，就象是让凯因斯和傅利曼同时获奖一样，陷两人于同床异梦的尴尬组合。

芝加哥大学教授法马开创所谓的「效率市场理论」（EMH），赢得现代金融之父的声誉，而耶鲁大学教授席勒却正是这项理论的主要反驳者。

根据法马的理论，所有证券决定价格时，市场都会充分反映已知所有信息，走势也会因新信息「随机漫步」而达到均衡，也就是说，在投资人理性投资的情况下，根本没有追高的空间。房地产价格大涨而在2010年崩跌后，法马接受纽约客杂志访问时竟说：「我连泡沫是何意都不懂。」



金融市场 不只是赌场


【经济日报╱编译简国帆／综合外电】 2013.10.15 03:51 am


今年荣膺诺贝尔经济学奖桂冠的法马、席勒及韩森，都跳脱出每日波动剧烈的市场机制，深入理解资产价格和价值，以研究显示虽然无法预测未来几周的资产价格走势，却能评估未来三到五年的长期走向。

法马被公认为「效率市场理论」之父，他认为市场会迅速消化信息，资产价格已反映所有可得信息，从中取得均衡，因此投资人很难持续打败市场，奠下股票指数基金（ETF）的智识基础。

韩森发展出一种适合用于验证资产价格理论的统计方法，尤其是在决策者面临不可预测的环境时。

这三人都深入理解资产价格和价值，为投资人当前对资产价格的理解奠定基础，显示金融市场不只是赌场。

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【联合报╱编译冯克芸、王丽娟／综合报导】
2013.10.15 03:51 am


今年诺贝尔经济学奖得主之一的席勒，兼具美国经济学家、学者及畅销书作家于一身，且经常撰写专栏、接受媒体访问，他最为人津津乐道的成就，就是两度成功预测美国经济泡沬。

席勒二○一○年入选外交政策期刊的全球思想家，二○一一年被彭博信息选为全球金融界最具影响力的五十人之一。他在二○○○年出版畅销书《非理性繁荣》，谈到当时推升市场泡沫的各种力量，且预测网络股泡沫会在二○○一年破灭。二○○五年起，此书新版指出美国房地产又出现类似泡沫，后来美国房市泡沬果然在二○○八年破裂，还引发次级房贷危机。

当时席勒预测美国房市正处于「历来最繁荣的时刻」，但「未来房价可能下跌四成」。与后来的事实相去不远。

纽时说，席勒从早期房屋广告中收集房价信息，把十九世纪以来的美国房价制成图表，可以看出趋势走向；席勒创立标准普尔／凯斯─席勒房价指数，是全球公认最权威的美国房市指标。

法马一九六○年毕业于法国塔夫特大学，他大三时跑去修经济课，从此成为不归路。法马一九六五年发表博士论文，讨论股价走势无法预测与股价走势随机。一九六九年为文率先提出「股价跟随信息调整」观点，利用有价证券价格研究中心资料库的资料，分析股价波动与事件的关联。