【Tim Duy：美联储9月将放缓QE 最晚12月】

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Tim Duy：美联储9月将放缓QE 最晚12月

 美国 央行  文 / 张澄  2013年08月20日 11:27来源：华尔街见闻

By Tim Duy

上周四美国首次申领失业金人数数据公布后，美国10年期国债收益率激增至2.8%。（编者注：这一指标今天再次攀升并触及两年内高点2.87%。）

如果你仍不相信美联储会在9月（最晚12月）开始缩减QE规模，那么上周的首申数据无疑为你敲了一记警钟。过去几周内，首申数据一直在坚定地下滑，并且已经接近符合就业增长走强的范围。

你可能会反驳说，其它经济数据一直都较为疲弱。比如工业产出数据就缺乏增长动力：

同时，零售销售数据虽然近几个月来有所上涨，但也像工业产出数据一样，缺乏强势上涨的迹象：

此外，费城联储的报告虽说称不上是灾难，但也相当令人失望。而处于上涨的数据有8月的建筑商信心指数。美联储将把这些视为利率走高还未能够实际对房地产市场复苏造成冲击的迹象。

这些林林总总的数据加在一起，在美联储那里会产生什么样的结果呢？美联储可能会认为，目前并没有明确证据显示经济正在跌落悬崖，这样一来也就没有理由放弃此前的基线预测。而且，首申人数的下降，也支持就业市场未来数月将进一步加强的论点。8月份数据的稳固强劲，其影响力将比7月疲弱数据的冲击力更大一些。尤其是谈到放缓QE的问题时，最重要的一个基准就是就业市场“更为强劲和稳定”的进步。

那么通胀水平呢？圣路易斯联储主席Bullard一直在重申，他认为美联储需要警惕通胀数据，“在通胀低于2%的目标且通胀前景依然维持在低水平的环境下，美联储正常来讲不会撤掉宽松政策。”

我认为，这番话中最关键的一个词是“正常来讲”。现在我们生活在央行们一点儿都不正常的环境中。

下图为美国CPI数据走势：

有观点会认为，核心CPI的同比上涨意味着通胀数据正在触底，与美联储的预期相一致。假设PCE数据也是如此，我也不能够完全依靠这些数据来说话，FOMC的委员们应该也不会。我认为，他们正在寻求以退出资产购买、集中精力与基准利率作为政策正常化的第一步。

所以我认为，尽管他们说政策的决定要取决于数据，他们也会倾向于多考虑经济数据的积极方面，尽早开始放缓QE，而不是延后。

然而，先不管放缓QE的具体时间点，首申数据的好转已经一再传达信号：事情就这么定了，放缓正在发生。我想肯定还有一些市场参与者还没有真正意识到QE并不是永无止尽的，还没能调整对市场的预期。

因此，我得出的结论重点是，现在越来越多的人开始意识到QE终将结束，无论是9月、10月或者12月，资产购买的结束已经开始进入我们的视线了。

小牛

虽然审美疲劳了，但真的延期了，股市还有我小牛，还是大欢迎的

NG_NM

小牛 发表于 2013-8-20 11:21 AM
虽然审美疲劳了，但真的延期了，股市还有我小牛，还是大欢迎的

反复刺激股民。直到他们麻木。