评论：九月十日可能是做空苹果的好日子

源济

2013年08月16日 03:34  新浪财经

　　　导读：退休企业家、私人投资者、SeekingAlpha.com作者迈克尔布莱尔(Michael Blair)撰文指出，苹果(502.33, 4.23, 0.85%)股价最近强劲的走势并不能掩盖市场份额的不断萎缩，传言在9月10日的发布会召开后，可能引发自家产品互相蚕食的问题，带来绝佳的做空机会。

　　以下是迈克尔布莱尔评论文章的全文(略有删节)：

　　面对来自三星[微博]、联想、LG电子、中兴以及其他对手的强有力竞争，苹果的全球市场占有率不断下降。苹果手机在第二季度的只是勉强超过了2012年同期的水平，尽管据估计，整体市场增长了46%之多。安卓和Windows8操作系统增长的速度远远超过了iOS。

　　如果没有一部竞争力强的低价手机来争夺北美之外的市场，这种趋势有可能持续下去。不过据广泛传言，苹果有可能在2013年9月10日，推出一款低价智能手机。这也许就是苹果试图扭转局面的计划。不管市场占有率下降的趋势能否被扭转，现有的高价，并且利润更丰厚的iPhone被同门相残的风险很高，正如iPadMini看起来正在最近这个季度蚕食普通iPad的销量一样；我从苹果财报中平板电脑下降的利润率中推测出了这一点。

　　从长远来看，廉价iPhone对于苹果来说至关重要。如果缺失了这样一款设备，就只能导致基于安卓的竞争产品持续不断地吞噬苹果作为全球最流行智能设备制造商的珍贵地位。苹果的拥趸们通过排除低价手机进一步细分市场，从而为市场份额的下降找到借口；他们把苹果比作梅赛德斯或保时捷，而不是通用或福特。

　　并且，他们通过计算“利润份额”而不是设备销售份额来支持他们的显而易见的信念：苹果股价从去年10月的的700美元下跌到现如今400至500美元的水平，只是“暂时的”。这次下跌吸引了如大卫-艾因霍恩(David Einhorn)一样的激进投资者，现在又吸引了卡尔-伊坎(Carl Icahn)。这些人看起来相信对于资产负债表的重新组织能够“释放价值”，就好象他们对于苹果的资产负债表有独到的见解，而全世界所有其他投资者都看不到这些的资产负债表一样。尽管荒唐至极，但还是有很多人相信这种情况真的存在。

　　当然，艾因霍恩和伊坎都不是真正关心苹果的长远成功。他们真正关心的只是股价的短期走势。在理想状态下，当他们买入时股价较低，而当他们最终不可避免地把股票卖给没把握好时间的第三方时，股价已经涨上去了。

　　我一直惊异于为什么在北美股票市场，投资者是如此关注某一天的股价，而不是长期的走势以及公司长远发展、繁荣的可持续性。这种对于短期股价的专注总是基于这样的想法：如果股价被推的足够高，就会有人愿意出高价购买，让激进投资者获得利润，在最后的接盘者付钱后偷笑。

　　这种对于股票的激进投机行为只会分散管理层的注意力。他们本应该专注于设计、生产、分销、营销和销售。但是激进投机者要求他们也得同时关注某一天的股价。

　　转回苹果的话题，即将发布的廉价iPhone以及伊坎先生的投资所带来的狂欢给投资者带来了做空的大好机会，或者至少，可以购买看空期权，因为股价在飙升，而基本面没有变，并且苹果正在、已经在逐渐输给那些拥有廉价产品和越来越优秀的生态系统的竞争对手。廉价iPhone有些帮助，但是不难理解，投资者可能会思考廉价的iPhone到底会取代安卓呢？还是仅仅让消费者放弃曾经梦寐以求的高价iPhone呢？

　　我预期苹果很难在2014年维持每股30元以上的盈利，15倍以上的市盈率几乎不可能，所以我预期在来年伊始苹果的股价就会至少跌到400美元多一点。如果圣诞季的销量让人失望，我认为这很有可能，股价还会继续下跌到300多美元甚至更低。我向伊坎先生的勇气脱帽致敬。

　　九月十日会很有趣。苹果有可能发布一些意外的产品，比如拖了很久并且被苹果粉丝祈盼了好多年的iWatch，或者iTV，让华尔街大吃一惊，或者也许苹果仅会发布一款低端一点的、没有Siri的、定价在400多美元的塑料手机，然后希望全世界都涌向苹果零售店去，排长队抢购。吉米-坎摩尔又可以拿这件事儿说笑了。

　　我会利用预计的股价上涨来增加空头头寸。如果不前后一致，我就什么也不是了。正如格言所讲：“谣言买，新闻卖”。(志福)

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