别自欺欺人了，美联储已经开始紧缩

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by  H.Lin 

《每日电讯报》Ambrose Evans-Pritchard：我希望美联储清楚自己在做些什么。

尽管当前的核心PCE通胀率低于美联储此前认为难以进一步推出QE的水平，但美联储仍然选择收紧货币政策。美国现在离陷入通缩仅有一步之遥，欧元区已有半步踏入通缩。

那些仍认为美联储没有显著紧缩、或是认为市场反应过度的人，应该读一读圣路易斯联储主席James Bullard在《华盛顿邮报》上的一段话：

这是一个更加紧缩的政策。它完全是政策紧缩。你可以这样或那样解释，但市场在说，美联储早于预期退出QE的可能性正在提高，这会带来重大影响。

下图为M1变化：

M1货币周转率：

现在，短期M1货币数据非常不稳定，经常会反映不同信号。不过坦白地说，美联储伯南克当前的行动让我目瞪口呆。

他们正在进行一场赌博，认为美国经济能够摆脱财政紧缩的影响，而财政紧缩今年可能拖累美国经济2-3个百分点，构成半个世纪来对美国经济的最大压榨。经济可能能够摆脱财政紧缩影响，但也可能做不到，而在美国经济复苏得到充分确认前犯错和在此之后犯错（指过早或者过晚退出），付出的代价是不对等的。

市场货币主义者们的精神之父Scott Sumner指出，美联储1937年和日本央行2000年犯下的错误造成了严重损害；但在1951年，美联储虽然过迟撤回刺激，美国经济却几乎没有受到持续性影响。