如何谋增长 十八大所面临的经济难题

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信源：明报

今年以来，中国经济增长放缓，虽然个别月份有所波动，但经济增长的总体下行趋势并未改变。总体来看，8月份外需依旧疲软，而投资未见起色，消费增长动能转弱，工业产出更是受到需求的抑制持续下滑。尽管中央和地方的稳增长政策不断加码，但效果有限。
主要原因是出口增速和房地产投资增速下降。今年上半年的出口和房地产投资增速分别是9.2%和15.6%，比去年分别下降11.1和12.3个百分点，而出口和房地产对我国经济总量的贡献都在10%左右，两项合计因此可以导致GDP增速下降2.34个百分点。在这种情形下，各地政府掀起了新一轮的投资热潮，尽管具体数字无从得到，但数万亿是可能的。很明显，2008和2009年投资救增长的旧戏又上演了。下个月，十八大即将召开，习近平将接任中共总书记一职。届时，他的首要任务将是着手解决一个问题：如何能够走出依赖投资谋增长的怪圈，而又能有效拉动经济发展回到正常轨道上去。

经济放缓成中国经济“新常态”

在过去10余年间，企业和投资者已经习惯了中国经济每年10%的增长率。在这段时间里，中国经济既有过热期，也有不达标的时候，但增长率始终趋近10%。然而，那些两位数增长的日子肯定是一去不复返了，但分析师们没有就中国经济新的增长趋势达成共识，预估增长率从7%到9.5%之间不等。

这种分歧或许听起来微不足道----毕竟，即便是7%的增长率，也使中国轻松打败其它所有国家。但实际上这种差别非常重要：在 9.5%的增长率下，中国在10年后的财富将高出约3万亿美元，并能促使全球大宗商品价格在更长的时间里维持更高的价格。

官方数据显示，中国经济的增长态势并不算太糟。第二季度，中国经济的年化增长率为7.6%，大大低于近些年来两位数的增长率水平，但还远远称不上是经济危机。不过，有迹象显示，经济增长的放缓趋势还将进一步持续。从钢材到运动鞋等各类商品的库存都在增加，说明工业和消费领域的需求都呈降温态势。出口增长目前近乎停滞，对欧洲的发货量较上年同期下降13%。进口同样出现下滑。2012年的经济形势令人联想起2008年----那一年，中国经济增长在全球金融体系崩溃之际降速。当时，北京方面不得不出台措施扭转形势，推出规模达5850亿美元的支出计划，并在由信贷驱动的刺激行动中释放了更多的资金。

此次的经济增长放缓并不完全出人意料。中共试图为房地产市场降温以及控制通胀已有一段时间。物价上涨----尤其是食品价格上涨----可能引发社会不满情绪。不断攀升的房地产价格则可能导致资产泡沫。在最新的五年计划中，中国的规划者们谈到，要将经济增长速度降低至7%这一更可控的水平。最新发布的一批数据让分析师们断定，第三季度经济增长率将更接近7%。8月工业增加值增长率降至2009年5月以来的最低水平。

制造业初现低位企稳迹象

近期公布的数据显示，9月份中国工业活动依然低迷，但显露出低位企稳迹象。汇丰(HSBC)的中国采购经理指数预览值(flash PMI)是中国的先行月度指标之一，其数值从8月的47.6微升至9月的47.8，但仍低于50大关，表明工业活动萎缩，并强化了市场对于中国经济将在第三季度进一步放缓的预期。中国经济第二季度增长7.6%，已为三年新低。

汇丰经济学家屈宏斌表示：“中国的制造业增速仍然在放缓，只是放缓的幅度趋稳。

由于新订单疲弱而去库存过程比之前预计的更长，制造业活动仍然低迷。”

衡量产出的PMI分类指数跌至10个月来的最低值，但新订单、出口订单和未完成订单均有增长，这些初步迹象显示制造业状况并未进一步恶化。

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中国政府已开始审批更多投资项目，包括25条新的城市轻轨项目，这可能在今年剩余时间里对经济有所提振。但中国央行在放松货币政策方面只做出轻微动作，政府也没有像2008年那样实施大规模刺激计划。
许多分析师建议政府不要出台新一轮的重大支出项目。经济学家谢国忠(Andy Xie)是较为坚定的看空者之一。他认为，中国达到了一个真正的结构性转折点----在这个时候，政府主导的效率低下的增长模式会损害经济。谢国忠表示：“随着中国劳动力不再过剩和西方经济体持续低迷，出口增长将不再能弥补效率低下的影响。”

但目前，中国仍在准备再次作出更多的刺激性支出。对于这样的举措，需要十分小心。如今，北京方面的政策调控空间远小于2009年。2009年大规模刺激计划的副作用，目前正以不良贷款以及工业产能过剩的形式表现出来。固定资产投资在国内生产总值(GDP)中的占比已经达到了50%这一匪夷所思的水平，而且效率低下。经济增长依然过度依赖能源消耗并对环境构成污染。从这个角度来看，中国最不需要的就是又一次支出狂潮，因为那可能进一步侵蚀银行资产负债表并加重产能过剩。

有分析认为，习近平有必要遏制新一届地方官员的投资冲动。过去，地方官员在接掌权力后通常都会大举投资。他应当推进现任政府已经谈了很多却很少落实的全面经济结构的再平衡。习近平的新班子应当将政府支出引导至医疗保健以及教育等软件基础设施，而不是引导至港口、公路以及铁路等硬件基础设施。如果社会保障能使民众更有安全感，则民众的储蓄意愿将趋于下降，向消费主导型经济增长模式的转型也能更快实现。政府还应进一步放开利率管制。从今以后，中国应减少对于向效率低下的国有企业提供廉价资金的关注，将更多精力放在为储户提供合理的存款利率上。

经济政策四大预期

8月份的数据进一步确立了经济下滑的态势，三季度经济继续探底已成定局。有分析认为，中国目前的经济增长模式是不可持续的，在当前的宏观形势下，预期“十八大”将会出台一系列经济政策。

首先是加快转变经济发展方式。这既是增强抵御国际风险的迫切需要，也是解决中国发展中深层次矛盾问题的重要途径，还是赢得未来竞争主动权的根本举措。分析认为，“十八大”将提出加快转变经济发展方式的“三个转变”：即把外贸拉动、投资拉动的经济发展方式转变为内需驱动；把第二产业为主、第三产业为辅的经济结构转变为二三产业协调发展的经济结构；把高污染、高能耗、低附加值的产业转变为高科技、高附加值的产业。

其次是扩大内需。在国际经济形势不稳、国际需求萎缩的背景下，扩大内需是中国经济发展的战略基点，也是加快转变经济发展方式最关键的突破口。扩大国内需求，开拓国内市场，是经济发展的基本立足点和长期战略方针。扩大内需必须与经济结构特别是工业结构的调整和升级密切结合起来，这样才能提高产业和产品的市场竞争力，保持国民经济的持续适度快速增长。“十八大”将把扩大消费需求作为扩大内需的战略重点，在建立扩大消费需求长效机制上下更大的功夫，充分挖掘和释放国内需求的潜力。

第三是实体经济。实业空心化已是一个不争的事实。市场萎缩、劳动力成本上升、原材料价格上涨、税赋增加、信用交易成本居高不下、企业家的社会地位有待提高等等原因，都造成实体企业举步维艰。“十八大”将以发展实体经济为发展中国经济的坚实基础。一是为实体企业营造一个健康稳定的经营环境。二是深化房地产调控。三是为企业转型升级创造条件。通过资金支持、税收扶持、政府采购等方式，引导企业进入战略性新兴产业，帮助企业进行转型升级。 四是真正向民间资本开放相关领域。五是给企业家们一个宽松的社会环境，同时提高企业家们的社会责任感。

第四是战略性新兴产业。节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等七大战略性新兴产业，“十八大”将会有进一步的财税金融等一揽子政策予以重点扶持。战略性新兴产业的灵魂是技术创新。战略性新兴产业的发展要充分发挥市场的基础性作用，充分调动企业积极性，加强基础设施建设，积极培育市场，规范市场秩序，为各类企业健康发展创造公平、良好的环境。
此外，“十八大”将出台的关于稳增长、保障民生、促进民间投资等其他相关经济政策也非常值得期待。