编辑｜王眉
经历上周五暴跌后，芯片板块周一迎来修复行情，后续仍具备充足上涨空间。
VanEck半导体ETF（涵盖英伟达以及少数几家为数据中心等用途生产芯片的公司）周一涨幅超5%。市场参与者正在逢低买入周五的下跌行情。根据道琼斯市场数据，上周五该ETF下跌9%，为其自2025年1月以来最大单日跌幅。
对于今年剩余时间乃至更长期行情，看多芯片板块的支撑逻辑十分充分。
要知道，今年芯片板块这波大涨基本上都源于基本面持续走强。根据FactSet数据，分析师上调了该ETF成分公司整体的盈利预期，并且自2025年底以来，已将这些公司2027年的每股收益预期累计上调了38%。
主要推动因素在于，大型互联网和软件公司已上调了资本支出展望，其速度超出了大多数人的预期，这迫使分析师将该ETF中公司明年的销售额预期上调了24%。结果是，利润率预估也随之小幅走高，最终共同推动了盈利预测的大幅飙升。
关键在于：无论是芯片公司，还是它们的数据中心客户，都没有释放出任何支出增速将放缓的迹象。比如，微软在4月的财报电话会议上表示，由于客户对AI的需求仍然超过其现有算力供给，它正在“积极地”通过数据中心投资来增加计算产能。
分析师预计，微软在2026自然年的资本支出将达到1480亿美元，且明年将增长24%。自那次电话会议以来，分析师甚至略微上调了这两年的资本支出预期。
与此一致的是，芯片制造商博通上周销售额和盈利均超出预期——并且对第三财季给出的总营收指引，比财报发布前分析师的预期高出4%。在本次披露的季度中，其半导体解决方案业务收入同比增长79%。
本周将再次对数据中心和芯片需求进行一次“压力测试”，但该领域的前景似乎不太可能令人失望。甲骨文将于周三公布季度财报，芯片投资者将关注这家软件巨头的资本开支计划。分析师预计，甲骨文本季度的资本开支将增长30%，达到118亿美元。
德意志银行的布拉德·泽尔尼克在研报中写道，总体而言，“我们预计甲骨文2027财年的资本支出将大幅上升”，他认为该公司的资本支出计划高于目前的共识预测。
至少，甲骨文不太可能大幅下调支出预期。市场预估其第三季度资本开支约占当期预期营收的62%。如果甲骨文的销售额超出预期——就像上个季度那样，那么资本开支占营收的比例看起来会更低——公司在上个季度对2026财年的资本开支给出的指引，折算下来大约相当于销售额的74%。所以目前来看，甲骨文似乎要么准备维持现有资本支出增长的基调，要么给出一个更大的数字。
这对长期芯片投资者来说无疑是个好消息。Talaria Capital Advisors董事总经理克里斯托弗·谢弗表示：“虽然显而易见，半导体板块已经大幅上涨，但我们认为这将是一个长周期，而且许多领域才刚刚开始。”
这也是为什么增长前景如此强劲。分析师预计，整体来看，该芯片基金（VanEck半导体ETF）在2027年的每股收益将增长34%，达到24.71美元。
只要该基金达到或超过这个数字，今年剩余时间里仍有充足空间继续上涨。目前这只半导体ETF的滚动市盈率为30倍（基于未来12个月盈利预期）。
是的，这明显高于标普500指数大约21倍的市盈率，但自2022年末开启的AI时代以来，其估值倍数峰值曾达到33倍。对高增长的长期预期可以让估值维持在高位：如果到今年年底当前估值倍数仍保持不变，该ETF将涨至748美元，较目前的601美元上涨25%。
现在还不是兑现离场的时候。
狗仔卡
发表于 2026-6-9 07:46 AM
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