AI四巨头同日“交卷”，华尔街只给三家“批了优秀” | 巴伦科技

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AI四巨头同日“交卷”，华尔街只给三家“批了优秀” | 巴伦科技

原创 亚当·莱文等 Barrons巴伦

2026年4月30日 00:49

四巨头均交出了超预期的营收与盈利表现，然而资本市场给出的反应却截然不同。

作者｜亚当·莱文、安吉拉・帕伦博

编辑｜王眉

本周三，美股四大科技巨头纷纷交出最新季度成绩单，一场围绕人工智能投资的博弈在华尔街激烈上演。从财报数据看，谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊和Meta四家巨头均交出了超预期的营收与盈利表现，然而资本市场给出的反应却截然不同。

Alphabet以强劲的云业务增长和创纪录的积压订单赢得投资者青睐，股价盘后大涨7%；微软凭借Azure云业务40%的同比增速和乐观的财测指引，成功扭转盘初跌势；亚马逊则在宣布其AI芯片Trainium已锁定超2250亿美元的意向营收订单后，市场情绪由担忧自由现金流骤降转为振奋，股价反弹2.8%。

唯独Meta成为“例外”——尽管盈利大超预期，广告展示量及价格双双攀升，但因其将全年资本支出指引中值从1250亿美元上调至1350亿美元，导致盘后股价大跌7%。

四家公司财报揭示了一个共同的核心议题：AI军备竞赛的代价正在变得愈发沉重。Alphabet一季度资本支出近360亿美元（同比翻倍），微软预计全年投入约1900亿美元，亚马逊单季物业设备购置达442亿美元，Meta同样将资本支出推高至1350亿美元。这些巨额投入正在显著侵蚀自由现金流，而市场对回报兑现的耐心正变得愈发有限。

Alphabet财报实力尽显，盘后应声大涨

谷歌母公司Alphabet于当地时间周三下午公布了强劲的第一季度业绩，盘后股价应声走高。

公司每股收益为5.11美元，远高于华尔街普遍预期的2.63美元，也高于去年同期的2.81美元。本季度营收达到1100亿美元，超过预期的1070亿美元，同比增长22%。

财报公布后，该股在盘后交易中上涨7%。

谷歌财报中最受关注的是其云业务部门。该部门今年将在人工智能数据中心上投入高达1900亿美元，这一数值是在财报电话会议上从1850亿美元上调而来，旨在为云端租用AI服务器的客户提供支撑。谷歌云季度营收突破 200 亿美元，同比大增 63%，营业利润率达 33%。即便折旧费用持续攀升，谷歌云的利润率仍在快速提升。

谷歌云在手积压订单较上一季度近乎翻倍，季末规模达到4620亿美元。

谷歌云的营收表现，是支撑公司高额资本开支合理性的关键。Alphabet资本开支进度符合2026年指引，一季度资本支出近360亿美元，较去年同期实现翻倍。

首席财务官阿纳特·阿什克纳齐在财报电话会议上表示：“目前无论是内部还是外部，对AI算力资源的需求都空前旺盛。我们在AI领域的投资正带来强劲增长，谷歌云创纪录的营收和积压订单增长以及谷歌各项业务的强劲表现都证明了这一点。”

首席执行官桑达尔·皮查伊表示：“如果我们能够满足市场需求，云收入还会更高。”

这对公司的现金流量表已经产生了显著影响。自由现金流降至100亿美元，并且Alphabet在本季度没有回购股票，而去年同期回购了价值150亿美元的股票。

大手笔投入已对公司现金流量表产生显著影响。当期自由现金流降至100亿美元，本季度Alphabet未进行任何股票回购，而去年同期曾斥资150亿美元开展回购。

公司通过发债净筹资约300亿美元，使长期债务规模增至775亿美元，此外还有130亿美元的租赁负债。

广告依旧是谷歌的核心主业，贡献了70%的营收。广告业务整体营收增长16%，其中搜索业务以19%的增速领跑；但第三方广告网络业务持续萎缩，同比下滑 4%，一定程度对冲了整体增长。

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云业务Azure高增长托底，微软盘后蓄力反弹

微软股价周三晚间跌幅收窄，此前这家科技巨头公布了超出预期的第三财季业绩。

根据金融数据公司FactSet的数据，微软调整后每股收益4.27美元，营收829亿美元，高于分析师预期的每股收益4.05美元、营收814亿美元。

微软表示，其云计算部门Azure的营收同比增长40%，高于分析师预期的37.9%。

微软是全球最大的科技公司之一，正投入数百亿美元建设AI所需的基础设施。华尔街起初对其大手笔布局AI的计划持乐观态度，但市场情绪现已发生转变——这类高额开支压制了自由现金流，投资者开始要求看到实实在在的投资回报。

本季度资本支出为319亿美元，增长49%。与此同时，由于云需求上升导致微软加大投资，自由现金流下降22%，至158亿美元。

微软在财报电话会议上表示，预计第二季度资本支出将增至400亿美元以上，今年预计资本支出约为1900亿美元，大幅高于华尔街对2026年1600亿美元的预期。

首席执行官萨提亚·纳德拉在财报中表示：“我们专注于提供云和AI基础设施及解决方案，使每个企业都能在智能代理计算时代最大化其成果。”

该股在盘后交易中最初下跌，但在公司电话会议上公布财务指引后开始反弹。微软表示，预计第四财季Azure营收将增长39%至40%，高于华尔街预期的36.8%。

该公司还表示，预计第四季度总营收在867亿美元至878亿美元之间，分析师预期为876亿美元。

该指引公布后，该股在盘后交易中微涨0.34%。

微软股价今年已下跌12%。抛售的部分原因是担心不断发展的人工智能模型可能会取代关键的软件功能。微软拥有庞大的企业软件业务，需要向股东证明其Copilot AI产品正吸引强劲需求，以帮助缓解部分担忧。

微软周三披露，M365 Copilot付费席位已突破2000万个，上一季度公布数据为1500万个。

亚马逊芯片需求展望乐观，盘后反弹回升

在公布营收和利润双双超预期，并对其AI芯片发表积极评论后，亚马逊股价在周三盘后交易中一度下跌，随后反弹。

亚马逊一季度调整后每股收益2.78美元，营收达1815亿美元。FactSet调研的分析师此前预期每股收益1.63美元、营收1773亿美元。

亚马逊表示，其云计算业务AWS营收同比增长28%，达到376亿美元。高于华尔街预期的369亿美元，增速也较上季度24%的同比增幅明显加快。眼下投资者正寻求证据，验证企业在AI上的巨额投入能否产生回报，因此AWS的营收增长尤为关键。

首席执行官安迪·贾西在财报中表示，这是AWS近15个季度以来的最高增速。

亚马逊同时给出第二季度业绩指引：预计销售额介于1940亿至1990亿美元，高于华尔街1890亿美元的预期；但营业利润预计在200亿至240亿美元之间，指引中值为220亿美元，低于市场预期的227亿美元。

亚马逊在AI领域的巨额投资一直令投资者担忧。今年2月，该公司公布第四季度财报后，由于管理层宣布预计2026年将在AI上投入2000亿美元，公司股价一度下跌。

亚马逊周三表示，用于衡量公司资本支出的一项指标——第一季度物业及设备购置支出达到442亿美元，高于分析师预期的436亿美元。公司过去12个月的自由现金流降至12亿美元，同比锐减95%。

财报公布后，由于市场担忧自由现金流大幅下降，亚马逊股价最初出现下跌。但在随后举行的财报电话会议上，市场情绪发生逆转。

亚马逊首席执行官安迪·贾西在电话会议上表示，目前AWS自研AI芯片Trainium已锁定超2250亿美元的意向营收订单。这一强劲需求信号提振了市场信心，亚马逊盘后股价最终上涨2.8%。

Meta盈利强劲盘后却大跌，高资本开支成罪魁祸首

Meta周三下午公布的第一季度盈利超出预期。但其股价在盘后交易中仍下跌了7%。

股价走弱，主要源于公司宣布上调全年资本开支。资本开支预期区间中值从此前的1250亿美元，上调至1350亿美元。

Meta在财报中表示：“此举源于公司预判今年硬件元器件价格将会走高。”

资本支出正在对自由现金流造成压力，Meta本季度未进行任何股票回购。去年，该公司在股票回购上花费了近130亿美元。

公司调整后每股收益达10.44美元，大幅高于华尔街6.67美元的一致预期，也高于去年同期的6.43美元。业绩大幅超预期主要得益于一笔大额税务利好。即便剔除该项利好影响，每股收益仍有7.31美元。

一季度营收达563亿美元，高于市场预期的556亿美元，同比增长33%。公司全球用户量同比仅增长4%，增至36亿。但平台向用户推送的广告数量增加19%，同时广告单价也同比上涨12%。

广告曝光量激增叠加广告提价，说明Meta在用户活跃度提升、广告精准投放领域的人工智能布局，已开始收获成效。

扎克伯格在2025年一期播客中坦言：“如果我们最终白白投入数千亿美元，那显然十分可惜。但我更认为，选择保守、不敢投入的风险，其实要大得多。”

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版综合自2026年4月29日报道“Alphabet Flexes Its Earnings Muscle. The Stock Pops./Amazon Stock Bounces Back Following Positive Chip Demand Comments./Meta Stock Falls Sharply Despite Strong Earnings./Blame Higher Capex./Microsoft Stock Trying to Bounce Back on Strong Azure Growth Outlook.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）