最惨还没来？ 华尔街预警美股3月「最凶黑天鹅」 揭血崩后反弹时机

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2026/03/04 中时新闻网 吴美观



高盛示警，美股3月反弹前将经历一段「痛苦」时期。 （示意图/达志影像/shutterstock）


美伊局势剧烈动荡，地缘政治「黑天鹅」重击全球金融市场。亚洲股市于3日首当其冲，惨遭血洗；美股也未能幸免，道琼指数早盘崩跌逾千点，标普500指数跌幅超过2%，费半指数更重挫4.7%。在市场一片恐慌之际，高盛（Goldman Sachs）稍早示警，美股3月将面临严峻逆风，在下一波反弹前，必须先经历一段回档的「痛苦之路」。


目前上涨的唯一途径是下跌
美国财经媒体报导，高盛集团交易部门警告，美股仍需进一步修正，才有机会展开较为持久的上涨行情。主因在于市场情绪依旧脆弱、资金流向不稳，使标普500指数在近期挑战7000点关卡失利后走势转趋疲弱。

高盛交易员 Gail Hafif 与 Brian Garrett 在致客户报告中直言：「目前上涨的唯一途径是现在开始下跌。」 报告分析，尽管总体经济基本面尚有支撑，但现阶段资金流向不稳，难以抵御地缘政治紧张及商品价格剧烈波动带来的冲击。

此外，季节性因素也对 3 月股市不利。统计自 1928 年以来，3 月是标普 500 指数表现第四差的月份，且波动多集中于上半月。数据显示，3 月 1 日至 14 日期间平均涨幅仅 0.3%，预期下半月资金面与情绪改善后，15 日后的两周涨幅才有望扩大至 0.8%。

地缘政治风险实体化已冲击能源市场。由于荷姆兹海峡运输几乎中断，加上沙乌地阿拉伯大型炼油厂运作受阻，布兰特原油周一收盘喷涨6.7%，逼近每桶 78 美元，创下去年 6 月以来最大单日涨幅。高盛分析师 Dom Wilson 认为，油价飙升短期内将使股市与信贷市场承压，除非发生严重且持续的供应中断，否则对全球经济成长的实质损害尚属有限。

荷姆兹海峡关闭引发油价喷涨
尽管油价大涨令投资人不安，但高盛提出的历史数据却释出相对乐观的讯号。自 2000 年以来，每当西德州原油（WTI）单日涨幅超过 10%，标普 500 指数在随后一个月的平均报酬率为 1.23%，涨幅中位数更达 3.57%。这显示短期恐慌性修正后，市场往往具备一定的修复力道，投资人需密切观察 3 月中旬后的局势转折。