编辑｜胡珈萌
目前美股基本处于停滞状态，而本周五的关键数据将决定其真正的走向。
标普500指数在10月底创下6890点的高位后，一个月内下跌了5%至6538点，本周二则徘徊在历史高点附近。这一轮震荡背后暗藏两大核心担忧：
一方面，投资者担心大型科技公司为发展AI，在数据中心建设上投入过大。另一方面，经济形势也令人忧虑。美国政府停摆导致市场缺乏关键经济数据，使得原本就不明朗的形势更加混沌，难以判断美联储将在多快的速度下降息以支撑增速放缓、而通胀仍高于美联储目标的经济。
目前，市场陷入区间震荡格局。当股价上涨接近前高时，上述担忧引发的抛售压力会压低股价；而当股价跌至低位时，对美联储鸽派降息的预期（可能推高企业盈利）以及大型科技公司投资回报超预期的可能性，又会吸引买家入场托底。
不过，这一切很可能会在周五发生变化。
当天，美国个人消费支出（PCE）物价指数将迎来自9月末以来的首次发布。此前数据显示，8月PCE物价指数同比上涨2.7%，而该指标正是美联储最青睐的通胀衡量标准。自8月数据公布后，投资者对当前通胀水平的判断基本依赖猜测，周五的最新数据将有望驱散这一迷雾。
目前，经济学家预计9月PCE物价指数同比增长2.8%。尽管这一数字仍远高于美联储2%的目标，但投资者明白，企业当前的涨价行为部分源于关税影响。他们或许会将2.8%的涨幅视为美联储有可能降息的信号，因为政策制定者已经表示，如果有条件的话，他们希望降低借贷成本。如果实际数据低于2.8%，那就更好了。
PCE数据降温可能推动债券市场利率下行，进而提振股市。目前，根据芝商所的数据，联邦基金利率期货市场显示12月美联储降息的概率为87%。如果周五公布的数据表明通胀降温，这一概率有望逼近100%，美股或将顺势上涨；反之，若降息概率下降，股市可能面临回调压力。
加拿大皇家银行（RBC）策略师洛里・卡尔瓦西纳（Lori Calvasina）团队的研究显示，自2020年年中以来，每当投资者预期未来会有更多降息，标普500指数就会上涨，反之则会下跌。
这意味着本周五对市场来说是成败攸关的一天，部分个股所面临的风险更大。
对利率变动最为敏感的股票很可能会出现大幅波动。以iShares美国住房建筑ETF为例。该基金净值自9月触及117美元的数月高点后，11月一度跌至93美元，跌幅达20%；此后，随着降息预期升温，该基金又反弹至103美元，正好处于区间中部。
住房需求高度依赖低利率环境，若PCE数据 “爆表”，表明通胀高企，将导致利率上行，该ETF可能再度下探；若数据温和，或有望向9月高点靠拢。
此外，芯片股也有可能迎来大幅波动。包含英伟达及其他主要AI芯片制造商的VanEck半导体ETF，10月创下368美元的历史高点后，11月跌至325美元的底部，跌幅12%，目前回升至354美元。
虽然芯片股历来比大盘更不稳定，但它们与AI交易的关联使得波动可能进一步加剧。利率下降意味着大型软件和互联网公司能够更容易继续在数据中心和芯片上进行投资，因为目前这部分开支有一部分是通过借款来完成的。利率上升则会让这些公司进一步加大投资变得更加困难。
预计这些股票在周五都会出现大幅波动。但在那之前的交易，基本不具备决定性意义。
狗仔卡
发表于 2025-12-3 05:54 PM
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