特朗普的巨额法案正在把未来拱手让给中国｜巴伦宏观

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特朗普的巨额法案正在把未来拱手让给中国｜巴伦宏观

威廉·佩塞克在一篇特约评论中写道，中国的电动汽车和电池产业从未像现在这样前景光明。

作者｜威廉·佩塞克

编辑｜蔡鹏程

美国总统唐纳德·特朗普或许为他那项突破预算限制的巨额法案上周获得通过而感到兴奋，但中国领导人则更加高兴。

如果说中国为未来十年削弱美国潜力制定一份蓝图，那么特朗普7月4日签署成为法律的这场立法“闪电战”，几乎已经做到了极致。

当然，特朗普这项“巨大而美丽”的法案，旨在取悦他的基本盘。

它延续了他第一任期内主导的2017年减税政策，并暂时免除了小费和加班工资的税收，这些都是他竞选时承诺的内容。同时，该法案还削减了社会福利项目，符合长期以来保守派的正统观念。

然而，正是通过这项法案，共和党可能在无意中将美国未来的大片领域拱手让给了中国。

他们刚刚草率通过了“历史上最昂贵的预算协调法案”，这是根据无党派的负责任联邦预算委员会的说法。该法案将在2034年前让美国国债增加4.1万亿美元。如果法案中许多临时性条款被永久保留，这一数字将激增至5.5万亿美元。

美国财政部将不得不依赖中国以及亚洲其他国家的“善意”，因为这些国家是美国公共债务的最大持有者，以支付这场大规模支出。如果北京继续增加其持有的7,570亿美元美国国债，中国将在特朗普的经济政策中拥有更大的影响力。

他们大概都不敢相信自己的好运。中国一直谋划着主导可再生能源、电动汽车和可持续基础设施的未来，而现在，这一目标竟然得到了它想要取而代之的国家的“政治补贴”：美国的预算案大力支持煤炭，同时取消了清洁能源税收抵免，这实际上让美国退出了太阳能、风能和地热能领域的竞争。

亚洲问题专家杰夫·金斯顿指出，这样一来，美国就放弃了一个“主要的增长市场”，反而“拥抱了失败者的能源”。“北京肯定要开香槟庆祝了。”

比亚迪也会如此。对于这家中国电动汽车巨头来说，形势从未如此乐观。2024年，它的营收已经超过了特斯拉。现在，多亏了共和党的举措，中国的电动汽车初创企业和电池制造商在通往全球主导地位的道路上变得更加畅通无阻。

与此同时，特朗普正在削减政府工作人员数量并提高关税，这有可能使全球最大的经济体陷入收缩。尽管劳动力市场目前依然稳定，但即将在下月实施的高额进口税带来的阻力，已经对就业前景构成了明显且迫在眉睫的威胁。与此同时，特朗普的大规模法案也成为几代人以来对社会保障网最大幅度的削弱。预计将有数百万人失去医疗保障。这可能会加剧因特朗普关税政策带来的国内生产总值负增长的连锁反应，进一步削弱中产阶级的健康状况和规模。

此外，减税带来的财政后果可能会让美元付出沉重代价。布鲁金斯学会的经济学家罗宾·布鲁克斯指出，近期美元和美国国债收益率出现的一些“反常价格走势”值得关注。

今年以来，美元兑其他G10货币汇率有所下跌。布鲁克斯表示，这一点“尤其令人担忧”，因为美元下跌的同时，美国利率却在上升。他将这种现象与2022年时任英国首相特拉斯执政期间的类似情况进行了类比，当时英国由此引发了一场债务危机。

正如共和党有可能将美国推向自身的债务危机一样，特朗普正在把美联储“中式化”。特朗普时不时扬言要解雇美联储主席鲍威尔，这种反复无常的态度持续扰乱全球市场，并削弱了外界对美国国债的信心。

投资者可以选择把总统关于让自己担任美联储主席的想法当作特朗普一贯的言行而不予理会。但很明显，特朗普的最终目标是让一个类似中国人民银行行长潘功胜的人来主导美国的利率政策——利率越低越好。

特朗普想要让敢于报道事实的新闻机构噤声。从威胁起诉《纽约时报》和CNN，到通过和解协议逼迫ABC和CBS屈服，特朗普让美国在对批评声音实施媒体封锁的滑坡上越走越远。

还有，特朗普对中央集权式规划的偏好。比如，特朗普在为美国最大科技公司提供关税豁免时的做法，就是一个典型例子。

再比如，特朗普批准了美国钢铁公司被日本新日铁收购的交易，但要求日本公司向美国授予一股“黄金股”。在没有特朗普同意的情况下，新日铁不能更改公司名称、关闭工厂、决定原材料采购地，或裁员。

中国几十年来一直在为挑战美国的主导地位、甚至可能超越美国而布局。而如今，共和党推出的预算案以及其领导人将美国“中国化”的倾向，反而让北京比以往任何时候都更容易实现目标。

特朗普大手笔法案上随处可见的“美国优先”口号，掩盖了一个事实——中国仿佛刚刚取得了一场历史性的胜利。

关于作者：威廉·佩塞克是一位常驻东京的资深亚洲时事评论员，曾为《巴伦周刊》和彭博社撰写专栏，并著有《日本化：世界能从日本失落的几十年学到什么》。他目前担任亚尔德尼研究公司东京分部负责人。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年7月9日报道“Trump’s Megabill Is Ceding the Future to China.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）