苹果5000亿美元豪赌AI，蜜雪IPO申购破万亿港元 | 财经日日评

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苹果5000亿美元豪赌AI，蜜雪IPO申购破万亿港元 | 财经日日评

吴晓波频道 2025年02月25日 18:21

银行业总资产突破444万亿元

2月25日消息，相关统计显示，截至2024年末，我国银行业金融机构的总资产达到444.6万亿元，相比当年初增长6.5%，整体表现良好。在2024年四个季度里，银行业机构的总资产增速整体缓慢下降。其中一季度末的同比增速为8.1%，二季度末为6.4%，三季度末为7.3%，四季度最终定格6.5%。

此外，我国银行业的负债水平也在2024年内同比增长，截至去年底达到408.11亿元。从经营和风险管理指标上看，2024年全年，商业银行累计实现净利润2.32万亿元，比2023年全年的2.38万亿元略有下降，但整体韧性表现突出。其余指标里，商业银行的资产利润率从2023年的0.70%下降到0.63%；资本利润率从2023年的8.93%下降到8.10%，净息差由1.69个百分点调整到1.52个百分点。（华尔街见闻）

｜点评｜ 去年银行业的资产与负债增加速度大体一致，增速均呈逐渐放缓趋势。国内经济增长放缓后，实体融资需求有待提振，加上银行发展理念由追求规模向稳健经营转变，银行业扩张也同步放缓。低利率市场环境下，商业银行的净息差继续收窄，银行盈利端承压明显。息差压力下，银行在开展信贷业务时可能会更谨慎，对实体经济的支持还需要政策引导加强。

具体而言，银行业业绩分化现象仍然存在。大型银行在经济环境变动中表现得较为稳定，中小银行则在经营盈利和资产质量上仍有欠缺。近年来，伴随金融改革不断深化，为了优化金融资源配置，中小银行合并的步伐也在加快，未来整合的范围可能还会不断扩大。

2024胡润中国500强发布

2月25日，胡润研究院发布《2024胡润中国500强》，列出了中国500强非国有企业，按照企业价值进行排名。本次胡润中国500强企业总价值上涨6.6万亿元（13%），达到56万亿元。从价值来看，半导体、传媒娱乐、工业产品和消费品行业的企业总价值最高。台积电以6.98万亿元的价值再次蝉联中国价值最高的民营企业，腾讯以3.42万亿元稳居第二。

前十榜单中，华为重返前十。友邦保险退出前十，位列第13位。前十名企业的总价值占全榜单的34%，高达19万亿元，比上一年前十名的总价值上涨了近5万亿元。在地域分布上，总部位于深圳的企业数量最多，共有4家，其次是北京，有2家。（财联社）

｜点评｜ 考虑到未公开财务数据对企业估值的影响，加上发布时间相对滞后，胡润500强榜单在准确度上可能还存在一定局限性，但总体而言，榜单还是反映了当前经济的热点趋势。从新上榜的企业来看，工业产品、半导体以及软件与服务行业表现出了较为强劲的发展势头。5G、人工智能、新能源引发的产业浪潮下，台积电、腾讯和宁德时代等企业的市值都实现较大增长。

上榜的企业中，有近一半来自长三角地区及粤港澳大湾区，国内经济发展集中度较高，经济发达区域的产业优势、市场辐射效应明显。而根据榜单内行业头部企业的动向，出海正在成为趋势。国内市场增量渐缓，不少企业正加大海外市场布局，除去销售产品和服务外，投资建厂的脚步也在加快。

苹果宣布5000亿美元投资计划

2月25日消息，苹果公司宣布总额高达5000亿美元的投资计划，其中包括计划在美国得克萨斯州开设一家新的人工智能服务器工厂。苹果表示，将与富士康合作，在休斯敦建立一个占地25万平方英尺的服务器制造工厂，用于生产苹果智能服务器。苹果的这项投资计划预计将新增2万个就业岗位，主要集中在研发、芯片工程和人工智能领域。

苹果CEO库克表示，苹果对美国创新的未来充满信心，并很自豪能通过这项5000亿美元的投资计划，进一步深化他们对美国长期以来的投资承诺。上周五，特朗普在一个州长出席的会议中表示，库克向他承诺，要把苹果产品的生产从墨西哥转移到美国。特朗普透露称，苹果之所以在本土投资，是因为不想支付关税。（华尔街见闻）

｜点评｜ 全球科技巨头几乎都在加快AI基础建设的投资，但苹果的投资计划，似乎并不是完全基于商业上的考量。作为一家跨国公司，苹果产品大量的零部件生产来源于全球各地，特别是中国。特朗普计划对全球进口商品加征关税，必然会抬高苹果的成本。特朗普第一任任期内，苹果就通过承诺加大在美投资和渲染三星等竞争对手是威胁的方式，成功让苹果部分进口配件减免了加征的关税。

苹果这5000亿美元投资计划的重点方向，不出意外地选择了AI。苹果在全球同时拥有庞大的硬件和软件用户基数，这让苹果可以用产品溢价的方式，推广AI应用，为AI项目带来实际收益。无论有没有特朗普带来的关税问题，苹果加码AI投资似乎都已势在必行。

特斯拉中国推出城市道路智驾功能

2月25日，特斯拉中国官方发文宣布，为中国客户分批次更新软件。其中包括，推出城市道路Autopilot自动辅助驾驶（优化现有NOA自动辅助导航驾驶功能），在通行受控道路和城市道路上使用Autopilot自动辅助驾驶，会根据导航路线引导车辆驶出匝道和交叉口，在路口识别交通信号灯进行直行、左转、右转、掉头等动作，并根据速度和路线自动进行变道动作。在不设置导航路线时，会根据道路实际情况选择最优道路行驶。

值得注意的是，本次OTA更新面向小部分车主。此前马斯克在财报电话会上谈到FSD的进展称，计划于2025年在欧洲和中国推出FSD（驾驶员监管版）。（综合财联社）

｜点评｜ 早在2020年，特斯拉就在美国推出了测试版FSD（全自动驾驶）。然而由于监管对数据运输和训练的限制，特斯拉的FSD功能入华经历了较长时间准备。严格来讲，特斯拉此次更新仍属于高阶辅助驾驶范畴，驾驶员需要在使用功能时保持对车辆的监管，不能被称为完全意义的FSD。不过，对于道路辅助驾驶功能的优化，还是意味着特斯拉中国在FSD上更进一步。

此次靴子落地，特斯拉也正式加入国内智驾战局。不过不同于五年前，当前国内比亚迪掀起平价智驾浪潮，华为则主导高端智驾，此外还有一众本土车企发力，留给特斯拉的市场空白已经不多。加上特斯拉的智驾系统未必能适应本土道路需求，实际效果仍待观察，这会加重消费者的观望情绪。行业竞争下，今年以来特斯拉的国内销量已经出现下滑，而其要靠智驾技术夺回市场，可能也并不容易。

1月AI早教玩具产品销量环比增长6倍

2月25日消息，电商平台数据显示，AI早教玩具市场呈现爆发式增长。面向3至6岁儿童受众创新研发，今年1月AI技术带动产品销量环比增长达6倍。另一家电商平台数据显示，在供给端，已有超过百个商家积极布局相关产品，预计今年5至6月将涌现大量多样化的商品供消费者选择。

据悉，2024年AI玩具市场规模已达181亿美元，预计到2033年，该领域全球市场规模将增长至600亿美元。深圳某创新科技有限公司负责人表示，一天内，AI玩具差不多完成了52万元直播的成交金额。从今年的1月份开始，销量就较去年的12月有翻倍的增长。（综合每经网）

｜点评｜ AI技术在玩具市场落地开花，早教玩具率先走向智能化，有些出人意料。和机器人、智驾等领域相比，玩具赛道对于AI技术的要求较为简单，也为其短期内落地应用提供了土壤。面对广阔的市场前景，已经有不少企业开始布局。AI赋能后，玩具市场的产业链格局或将被重塑。传统玩具厂商如果没有及时转型，可能会面临被淘汰的危机。

DeepSeek带领“普惠型AI”崛起，在一定程度上加快了AI应用的普及，AI的消费场景扩大，终端需求有待爆发。作为目前市场急需的理想落地应用，AI玩具的前景自然被看好。同时，AI技术也能为玩具生产创造更多溢价空间，相关芯片的需求也有望被推升。

蜜雪集团港股IPO申购额破万亿港元

2月25日消息，正在招股的蜜雪集团认购火爆。数据显示，蜜雪集团已录得至少1.31万亿港元孖展（保证金）。以蜜雪集团起始公开发售额3.45亿港元计，超购3790倍。蜜雪集团孖展认购金额已超过去港股IPO“冻资王”快手，2021年初，快手公开认购金额达12643港元。与此同时，各家券商也慷慨给出高倍杠杆，助力投资者积极认购。例如富途和老虎都给出了最高200倍的融资杠杆，耀才证券的杠杆比例也给到了100倍，并给出了所谓的“0息”打新优惠。

蜜雪集团的财务数据相当强劲。2021年至2023年，实现营收分别为103.51亿元、135.76亿元和203.02亿元，同期净利润分别为19.12亿元、20.13亿元和31.87亿元，毛利率分别为31.3%、28.3%及29.5%。（澎湃新闻）

｜点评｜ 恒生指数前段时间凌厉的上涨行情，使得近期投资者对于港股新股的认购热情十分高涨。蜜雪集团作为全球门店数量最多的现制饮品企业，再加上近三年良好的业绩表现，几乎被市场认定是“中签必赚”的一次新股申购。券商们也乐于借此机会以高杠杆打新作为噱头，吸引更多投资者。事实上，就算是在200倍杠杆下，投资者同样很难中签，运气好中签也只能买到少量股票，整体风险极为可控。

不过，对于投资者而言，这次打新未必稳赚不赔。奈雪的茶、茶百道等同行此前在港股上市第一天纷纷破发，蜜雪集团的股价表现究竟如何，还需要等待上市日才能见分晓。

部分债基一周跌掉一个月收益

2月24日消息，债券市场在上周出现了较大波动，有债券基金甚至一周跌去了半年的涨幅。Wind数据显示，从2月17日至2月24日，3557只债券基金（包含纯债基金、混合债券型一二级基金、被动指数型债券基金）中，仅有76只收益率为正数。其中博时上证30年期国债ETF跌幅最大，为1.58%，该基金近三个月收益率为7.17%。

机构资金获利了结的行为有所增多。仅2月18日当天，就有浙商基金、大成基金以及财通基金旗下的多只债券基金发布公告称，因发生了大额赎回被迫提升净值精度。据不完全统计，截至2月24日，今年以来已经有50只债券基金发布此类公告。（界面新闻）

｜点评｜ 从2021年开始，国内债市走出一波长牛，四年多的时间内鲜有调整。不少投资者将购买债券基金称为“养鸡”，看着每天基金净值缓慢上升，享受着“收蛋”的快乐。然而，“养鸡”这样弱化金融属性的称呼，改变不了债基的基金本色。近期AH股市回暖，房地产市场出现企稳征兆，过去优质投资资产稀缺的情况有所改善。同时，央行降息降准举措迟迟未能落地，反而在公开市场的投放量总体有所减少，资金面收紧，综合导致债市出现一轮幅度不小的快速调整。

短期内的回调暂时没有彻底打散此前市场中对于长期看多的惯性预期，债市这几年的涨幅已经积累了一些泡沫，何时进行均值回归却很难预判。

周二沪指震荡调整沪指跌0.8%

2月25日，市场午后震荡走低，创业板指领跌。沪深两市全天成交额1.9万亿元，较上个交易日缩量1837亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3700只个股下跌。从板块来看，消费电子概念股逆势走强，光刻胶概念股震荡拉升，机器人概念股盘中活跃，算力概念股走势分化，农业、影视、游戏、白酒等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3346.04点，跌0.8%，成交额为7275亿元；深成指报10854.5点，跌1.17%，成交额为11693亿元；创指报2240.59点，跌1.13%，成交额为5619亿元。（财联社）

｜点评｜ 周二市场情绪在一天之内反复摇摆，最终走出了A形走势。美国于上周五发布了新一轮限制美国投资者对于中国部分领域的投资措施，引发美股里的中概股集体大跌。周二开盘，AH两市低开。一方面，美国利空消息在周一并未在中国市场发酵，本轮港股上涨，内资也是重要驱动力；另一方面，市场针对科技股的炒作热情尚未消散，AH两市低开后一路回暖。然而，前几个交易日，已经有资金“抢跑”，A股相关概念更是屡次出现分化。午后抛压加重，两市重新走低。

周二A形走势下，市场内跌停的家数并不算多，很多投资者对于中国AI科研力量增强，估值重构的宏大叙事依旧深信不疑。