10月官方制造业PMI回暖，超七成房企盈利下滑 | 财经日日评

源济

10月官方制造业PMI回暖，超七成房企盈利下滑 | 财经日日评

吴晓波频道 2024年10月31日 19:24

10月官方制造业PMI录得50.1

10月31日，国家统计局公布数据显示，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3%，连续两个月回升，升至扩张区间。非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.2%，非制造业景气水平小幅回升；综合PMI产出指数为50.8%，比上月上升0.4%。

从企业规模看，大、中型企业PMI分别为51.5%和49.4%，比上月上升0.9%和0.2%；小型企业PMI为47.5%，比上月下降1%。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数位于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。（国家统计局官网）

｜点评｜ 10月制造业PMI在淡季意外回暖，受近期稳增长政策密集出台影响很大。制造业PMI各个分项在10月均有所修复，生产端修复速度快于需求端，成为制造业PMI修复的最大动力。企业更容易受到增量政策的激励，下游居民需求走强则需要更长时间的传导。前期表现偏强的外需已经开始回落，对一些严重依赖出口订单的小型企业影响更加显著。

非制造业方面，建筑业表现依旧较为疲软。“十一”长假期间，居民出行热情较为高涨，服务业PMI小幅修复。目前，国内宏观经济数据回暖，主要是由于各部委“一篮子”政策出台后，社会各界对于未来经济加速修复的预期提升。强预期、弱现实的状态能否过渡到强现实，还有待观察。

六大行前三季度盈利增速回升

10月31日消息，国有大行2024年三季报近期已全部出炉。6家国有大行（工农中建交邮）合计实现营业收入约2.67万亿元，较去年同期减少约322亿元，降幅1.19%；实现归母净利润1.05万亿元，同比多赚约83亿元，增幅0.79%。从赚钱能力来看，六大行排名依旧为工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行。其中，工行、建行、农行营收超过5000亿元，归母净利润均超过2000亿元。

归母净利润方面，今年上半年，除农业银行外，5家大行盈利均呈负增长，前三季度则除交通银行外，其余5家大行盈利同比均实现了正增长。其中，农业银行继续以3%以上的增速领跑大行，其他大行盈利增速尚未回升到1%以上。（第一财经）

｜点评｜ 年内存款利率和贷款利率均有所下调，但二者节奏并不同步，存款利率下调的时间往往要提前于贷款利率，给银行业留下了缓冲时间。特别是年内央行叫停手工补息后，存款类产品的实际利率更是下探至“1”区间，为银行业利润修复提供了一定空间。即便如此，银行业整体面临的息差压力还是很大，主要是居民和企业贷款意愿偏弱，个人存量房贷利率还在下调，银行业“躺着赚钱”的难度骤增。

所以，央行近期加大了流动性投放工具的使用力度，财政部也将为国有大行补充资本金，以降低银行业资金成本，从负债端改善银行经营情况。

超七成房企前三季盈利下滑

10月31日消息，据Wind数据统计显示，截至10月30日，A股房地产板块共52家房企披露三季报，其中有18家房企前三季度归母净利润为亏损状态；同时，超七成房企前三季度规模净利润同比下滑，仅7家企业因基数小微幅回升、以及6家企业亏损幅度有所收窄，整体而言行业利润空间逼仄。

房地产行业正面临有史以来最长时间的持续亏损，继2022年及2023年行业全年录得亏损后，上市房企盈利承压的趋势似乎还在持续，今年前三季未见明显扭转态势。（第一财经）

｜点评｜ 这两年A股已经陆续有十几家房企退市，目前留在场上的还在苦撑。而在资本市场之外，更有数不清的小房企倒在了行业寒冬。利润持续承压的背后，既有此前累积的债务压力，还有市场疲软下的销售走弱。为保现金流，不少房企通过以价换量方式去库存，也压缩了利润空间。

随着企稳止跌信号的明确释放，10月开始不断有优化楼市政策落地，一线城市的房地产市场也出现复苏迹象，或许能在一定程度缓解房企的经营压力。但是，政策效果能维持多久、触及多深还有待观察。对于房企来说，修复利润扭亏为盈并非短期调整，根本上还要依靠与收入挂钩的居民购房意愿长期支撑。从这点来看，转机之后，房企真正迎来春天还需要时间。

荣耀引入中国电信、中金资本等新股东

10月31日消息，荣耀近日被曝引入了中国电信、中金资本旗下基金、基石旗下基金、特发基金，以及新一轮代理商投资平台（金石星耀）等投资人，持续推进公司的股权结构多元化。此前荣耀曾表示，计划在今年四季度启动相应的股份制改革，并在之后适时启动IPO流程。

据悉，中国电信继中国移动后也加入了荣耀的股改行列，两大运营商都变成了荣耀的股东；中金资本隶属中金公司，是国内领先的投资管理机构；基石成立于2001年，是中国最早的创业投资与私募股权投资机构之一；代理商平台（金石星耀）是荣耀渠道伙伴的投资平台，由中信金石投资管理；特发基金则是由深圳特发集团管理的专项基金。（澎湃新闻）

｜点评｜ 单飞四年，荣耀股改在今年加速，继续为上市铺路。从华为剥离以后，荣耀上市的消息就不断被传出。但彼时荣耀业绩并不稳定，加上股东为单一国资背景，上市的时机不成熟，条件也不够充分。这两年得益于在AI研发及折叠屏手机的领先布局，荣耀进一步打开高端机市场。目前在国内出货量基本稳定在前五位，也算是给上市打下了较为坚实的基础。

当前荣耀的股东除国资背景外，还有上下游企业及第三方加入。加强产业链整合的同时，也为冲击资本市场提供了可能性。在智能手机存量时代，荣耀在其引以为傲的AI体验上还没有形成绝对竞争力，想冲出重围依然面临着严峻挑战。从长远来看，如果上市成功，也能为其后续加大研发投入、争夺市场份额补充更多弹药。

比亚迪季度营收首次超过特斯拉

10月30日，比亚迪公布2024年三季度财报。财报显示，比亚迪三季度实现营业收入2011.25亿元，同比增长24.04%，同时为史上首次超过特斯拉（三季度营收为251.8亿美元，约合人民币1793.5亿元）；市场预期营收2048亿元。三季度归属于上市公司股东的净利润为116.07亿元，同比增长11.47%。根据此前公布的数据，比亚迪三季度销量达113.49万辆，同比增长37.7%，超过市场预期的110万辆；前三季度累计销量为274.8万辆，同比增长32.1%。

值得关注的是，2024年1—9月，比亚迪的高端品牌累计销量12.7万辆，同比增长37.4%，销量占比4.6%，同比提高0.2%。海外市场方面，2024年1—9月，比亚迪新能源乘用车出口达29.8万辆，同比增长100%。（综合华尔街见闻）

｜点评｜ 汽车消费以旧换新补贴政策有所扩大，对于比亚迪销量的提升起到积极作用。比亚迪五代混动技术在节油和续航方面平衡得更好，相关车型得到车主喜爱。在利润端，比亚迪小幅上调了平价车型的价格，再加上原材料降价，令单车净利润略有上行。这些因素叠加，助力比亚迪营收首次超过特斯拉。

不过，在高端车型中，比亚迪的竞争力还是略有不足，特别是在智能化方面。所以，比亚迪继续提升研发投入，短期内侵蚀掉了部分利润，却为保持长期竞争力打下了基础。

AI助力微软Azure收入增超30%

10月31日消息，微软近日公布的截至2024年9月30日的2025财年第一财季报告显示，第一财季（即2024年第三季度）营收655.9亿美元，高于市场预期的645.6亿美元，同比增长16%；净利润同比增长11%至246.7亿美元。

其中，微软云总收入同比超预期增长22%，AI贡献Azure增长12个百分点，高于二季度；三季度不计汇率影响Azure云收入增长34%，较二季度略为放缓仍高于预期，但预计四季度Azure营收进一步放缓至31%-32%；三季度资本支出加速增长，同比增近79%，预计四季度还将环比增加；四季度将公布持股OpenAI投资亏损。股价盘后先涨超2%后一度跌超4%。（综合华尔街见闻）

｜点评｜ 总体而言，微软在第三季度的业绩表现还是可圈可点的，尤其是AI推动云收入超预期增长，是一大亮点。不过，微软还是给投资人打了预防针，提醒AI业务增速放缓和投资OpenAI亏损的风险。其实，这也是市场一直以来的顾虑所在。由非营利组织转型的OpenAI目前尚未探索出稳定的盈利模式，今年还屡屡被爆出面临大额亏损，亏损会在多大程度上累及微软，下个季度公布的OpenAI投资情况就很重要了。

不过，生成式AI已经成为科技巨头们必争的新高地，微软、谷歌都在加速布局。而转型及盈利问题，是当下整个行业都面临的困境。在前期烧钱阶段，拿到入场券活下去才是最重要的。对于微软来说，必然要继续投入这场可能颠覆行业格局的竞赛，否则未来可能连怎么被请下牌桌的都不知道。

Meta三季度净利润同比增长35%

10月31日，Facebook母公司Meta发布2024年三季度财报。财报显示，Meta三季度营收405.9亿美元，同比增长19%，分析师预期402.5亿美元。三季度净利润增长35%，达到157亿美元。分业务来看，三季度广告收入398.9亿美元，高于分析师预期的397.1亿美元。现在实验室（元宇宙、AI）部门营收同比增长29%至2.7亿美元；运营亏损44亿美元，分析师预期亏损46.8亿美元。

Meta在财报中披露，现在实验室2024年运营亏损将显著增长。据悉，该部门自2020年以来的累计运营亏损已超过580亿美元。首席执行官扎克伯格表示，公司将继续在基础设施和其他项目（如元宇宙和 AI 眼镜）上投入大量资金，他认为这些努力是公司未来的核心。（华尔街见闻）

｜点评｜ 如果不是在元宇宙项目中持续“烧钱”，Meta本来可以拿出更加亮眼的业绩表现。三季度美国居民消费欲望维持高位，广告主们投放广告的意愿提升，Meta旗下的社交媒体在消费品推广中占据优势。同时，Meta生成式AI为广告业务赋能的效果开始显现，广告主们可以用Meta的AI工具更加方便快捷地生成广告内容，Meta也可以用AI进行更精准的广告投放。

Meta这几年对于元宇宙项目可谓不离不弃，在全球VR头显硬件领域占据了绝对的话语权。不过，现阶段VR市场规模较小，苹果的VR头显设备都已经准备停产，Meta还要继续大笔投入。到底是扎克伯格的一意孤行，还是先见之明，恐怕只有时间才能证明。

周四两市冲高回落沪指涨0.42%

10月31日，市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨。多只高位股尾盘炸板，其中部分个股最终回封。盘面上，大金融股集体走强，券商股领涨，光伏概念股全天大涨，化债概念股表现活跃。芯片股午后拉升，低空经济概念股维持强势。下跌方面，白酒等消费股展开调整，猪肉、减肥药、草甘膦等板块跌幅居前。整体上个股涨多跌少，全市场超3500只个股上涨。沪深两市全天成交额2.22万亿，较上个交易日放量3707亿。

截至收盘，沪指报3279.82点，涨0.42%，成交额为8650亿元；深成指报10591.22点，跌0.57%，成交额为1.35万亿元；创指报2164.46点，涨0.6%，成交额为6489亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 周四两市在测试下方支撑后，翻身向上，盘中部分ETF短暂地出现了曾经熟悉的放量。临近午盘，券商板块领涨，科技板块跟涨，两市再次回到熟悉的节奏中。然而，这些老热点尚未完成充分调整，继续带领两市走强的动力略有不足。尴尬的是，新热点尚未完全浮出水面，难以完成接力上涨，最终两市形成冲高回落的局面。

临近尾盘，近期高位股集体“炸板”，部分前期获利者集中离场。这些股票的走势早已脱离基本面范畴，成为纯粹的筹码交换行为。大家都想赶在鼓声停之前的最后一刻跑掉，显然这是很难做到的。本月两市以震荡整理为主，市场重心正在缓慢上移。