首部市值管理指引将出台，上海发放5亿元消费券 | 财经日日评

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首部市值管理指引将出台，上海发放5亿元消费券 | 财经日日评

吴晓波频道 吴晓波频道 2024年09月25日 19:20

央行下调MLF利率30个基点

9月25日，为维护银行体系流动性合理充裕，2024年9月25日，人民银行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为68780亿元。对比8月，中标利率下降0.3个百分点，余额较8月末有所下降。

8月MLF操作规模为3000亿，当月到期规模5910亿，这意味着本月MLF缩量操作2910亿。值得注意的是，央行首次公布MLF投标价格，操作透明度进一步提高。以往MLF操作结果与当天公开市场逆回购操作合并发布，此次MLF操作“另起炉灶”、提前发布在再贷款——中期借贷便利栏目下，进一步体现了与7天期逆回购操作利率作为政策利率的差异，推动MLF回归中长期流动性供给工具的定位。（财联社）

｜点评｜ 本次央行下调MLF操作利率是跟随此前7天逆回购利率进行下调，进一步淡化MLF政策利率的地位。近期银行资金拆借利率保持在2%下方运行，央行的MLF利率下调更加贴近市场对资金的实际需求。预计下个月LPR利率也将跟随下调，延续央行宽松的信号。

国内政策利率传导格局已经发生改变。日常进行的7天逆回购利率主导短期利率市场，一个月公布一次的LPR作为中长期利率指引，形成长短搭配的传导机制。这将帮助市场更清晰、更及时地获取政策利率变动方向，建立明确的预期。

A股首部市值管理指引将出台

9月24日，中国证监会就《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》公开征求意见。其中提出，主要指数成份股公司应当制定并公开披露市值管理制度，明确具体职责分工、内部考核评价等，并在年度业绩说明会中就制度执行情况进行专项说明。其他上市公司可参照执行。长期破净公司应当披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。

《市值管理》指出，鼓励上市公司将回购股份依法注销。鼓励有条件的上市公司根据回购计划安排，做好前期资金规划和储备。鼓励董事会制定并披露中长期分红规划，增加分红频次，优化分红节奏，合理提高分红率，增强投资者获得感。（华尔街见闻）

｜点评｜ 市值管理并不是指简单地拉高股价，提升市值。其内核在于提高上市公司经营质量，为股东带来更好的回报。市值管理的方式多种多样，并购重组、业务拆分、增大分红比例、回购股份等方式都能起到市值管理的作用。特别是在并购重组方向，近期券商、船舶、煤炭等多个行业内都出现了不少并购重组的案例，主要集中在央企领域。证监会此前还表示将简化并购重组审批流程，打造行业内的“航母级”企业，是当前政策的明显导向。

沪指常年停留在3000点附近，被市场诟病已久。作为A股中第一大权重板块的银行，经常停留在破净的尴尬境地，是沪指难以“抬头”的原因之一。主要指数成分公司做好市值管理，改善指数表现，有助于提振市场信心，至少把“面子”先护住。

上海发放5亿元服务消费券

9月25日消息，上海市发展改革委介绍，近期市政府审议通过《我市服务消费券发放方案》，决定面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放“乐·上海”服务消费券。本轮服务消费券投入市级财政资金5亿元，按照各领域消费占比和市民需求情况，消费券资金分配为餐饮3.6亿元、住宿9000万元、电影3000万元、体育2000万元。

餐饮、住宿消费券按照消费金额从低到高分为四档，在实施过程中根据核销情况进行优化调整。餐饮消费券券面规则为满300-50、满500-100、满800-200、满1000-300四类。住宿消费券券面规则为满300-50、满600-130、满900-220、满1200-300。电影消费券每张电影票可抵用20元或30元的消费券。（界面新闻）

｜点评｜ 疫情后被视为比较有效刺激消费的消费券又重现上海。这说明，当下社会消费又到了需要“刺激”的阶段。从总量来看，上海此次发放消费券的规模不大，市级财政仅投入5亿元，只是起到一个引导作用。不过，加上各区以及企业配套的优惠，政策杠杆可以获得一定程度的放大。

这两年来，为刺激社会消费，从国家层面到地方都在想方设法，包括出台了“以旧换新”等措施。刺激消费，一方面是需要增强消费信心，另一方面当然是需要提高收入预期，只有做好这两方面工作，政策引导才能发挥积极效应。

美国或将丧失3A级主权信用评级

9月25日消息，去年将美国AAA最高主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”的穆迪团队再发研报警告称，若无实质性减债举措，美国将丧失在全球三大评级机构中唯一的AAA评级。穆迪高级副总裁表示，11月总统大选后的新一届美国政府必须应对处理不断扩大的预算赤字问题，如果不采取纠正措施，债务状况将越发不可持续，也将与AAA评级不符。

穆迪正在等待观察选举之后新一届的美国国会和白宫在明年如何巩固美国财政状况，然后才会对美国的主权债务评级前景做出决定。目前，美国未偿还的联邦债务高达约28万亿美元，财政赤字持续超过GDP比例6%的高位，联邦债务的净利息支出可能超过每年1万亿美元，约占GDP的3%。（华尔街见闻）

｜点评｜ 能被全球三大评级机构认证的3A级发债主体，通常而言，其发生违约的概率微乎其微。所以，3A评级的债券通常不发愁销量，还可以在市场中以较低的利率发行。美国自家的评级机构要下调美债评级，不光令美国政府在面子上挂不住，对美债后续的发行也将产生一定的负面影响。

穆迪下调美债评级的理由很简单，债务水平持续增长，缺乏有效的财政赤字削减计划，频繁的债务上限危机令美债违约可能提升。“巧合”的是，当年标普和惠誉将美债评级下调时，给出的基本是同样的理由。美联储降息后，新发行的美债利息偿还压力将逐步减轻。债务总规模能否停止增长，还得看新政府的政策安排。

小米汽车二期工厂部分地基已建成

9月25日消息，北京经济技术开发区的小米汽车二期工厂地块上，已由围挡整体封闭，且部分建筑已完成打桩。据现场多位施工人员透露，整个围挡区域内均为小米汽车工厂。根据此前规划，小米汽车在北京亦庄分两期规划建设生产工厂，年产能各为15万辆。

为应对产能瓶颈，小米汽车已于今年6月实施“两班制”生产模式。按照小米方面的官方表述，8月小米SU7交付量超10000台，预计全年SU7系列累计交付10万辆目标有望在11月提前达成，并冲刺2024年全年新车累计交付12万辆的新目标。（财联社）

｜点评｜ 在小米汽车一期工厂满负荷运转的情况下，想要买到一台小米SU7，还需要等半年以上。据悉，小米正在筹划第二款SUV车型的上市，以现有产能难以满足两款产品同时销售。开建二期工厂，扩大市场规模对于小米来说顺理成章。距离小米SU7刚刚上市时全网讨论的盛况，已经过去半年时间了，但小米SU7的热度仍然在互联网中居高不下。除了足以载入教科书的营销方式外，这台车本身不错的品质和性价比是其能够广泛获得消费者认可的关键所在。

相比于SU7的轿跑定位，小米第二款车瞄准了受众更多的SUV。如果说新能源轿跑可以形成差异化竞争，出奇制胜，那百家争鸣的SUV领域则是真正考验小米汽车综合实力的领域。小米汽车能否在一线新能源车品牌中站稳，还需要继续观察。

碧桂园服务退出对万达商管的投资

9月25日消息，碧桂园服务发布公告，以31.42亿元的代价出售持有的珠海万达商管公司1.49%的股权。出售事项完成后，碧桂园物业香港将仍持有目标公司约0.31%的股份。碧桂园服务提早退出且兑现了收益约定。根据买卖双方系列的协议，万达方应不晚于2024年12月31日，收购碧桂园物业香港持有的目标公司股份，且要实现碧桂园物业香港税后年化内部收益率8%的收益。

碧桂园服务称，经扣除本公司确认的目标股份初始投资成本约26.81亿元，代价余额（未扣除出售事项有关的专业费用及其他相关费用）约4.61亿元（未经审核）将计入本公司保留溢利。（澎湃新闻）

｜点评｜ 碧桂园服务是碧桂园的物业公司，也是独立上市公司，不过与母公司休戚相关。此次提早出售财务投资标的，当然是为了回笼资金，让公司更好地渡过难关。其实，这桩投资的时间是在2021年7月，时间跨度不长，却可谓十分凶险。

毕竟，当时房地产市场调整信号已经非常明显，固然当时有对赌协议，且碧桂园服务因此还获得了万达的物业服务外包协议，毕竟能不能拿回本金，在过去两年是一个很大问题。所幸万达目前已经拿到了“救命钱”，手上略微宽松，加上有承诺在先，碧桂园服务在这时候要求兑现收益，不算违约。

A股首个3000亿股票ETF诞生

9月24日，华泰柏瑞沪深300ETF成为A股首个3000亿股票ETF，基金规模达3113.73亿元；易方达沪深300ETF成为A股第二只规模突破2000亿的股票ETF，规模为2114.22亿元。与此同时，据Wind数据统计，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF也是年内以来净流入资金最多的两只股票型ETF产品。截至周二，上述两只ETF年内净流入额分别为1813.92亿元、1594.10亿元。

另有3只ETF也跻身千亿规模俱乐部，依次为华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF、嘉实沪深300ETF，截至周二的资产净值分别为1383.47亿元、1339.37亿元、1322.99亿元。（澎湃新闻）

｜点评｜ 今年3月，华泰柏瑞沪深300ETF成为A股首支突破2000亿元的股票ETF，在半年后，其再度突破3000亿元大关。ETF市场规模的扩张与股票市场的表现逆向而行，固然有部分投资者选择波动更小的ETF来降低投资风险，但这并非纯粹的市场行为。购买指数ETF是年内“国家队”护盘的主要方式，沪深300ETF则是主要购买方向。

“国家队”为股市托底，降低股市非理性波动的做法在全球资本市场内并不罕见。然而，多数“国家队”入市的操作都较为公开透明，且不以盈利为目的。相比之下，中央汇金购买ETF的动作较为隐蔽，神龙见首不见尾。

周三两市冲高回落沪指涨1.16%

9月25日，市场全天冲高回落，盘面上，大金融股持续大涨，传媒股震荡反弹破净股震荡走强，地产股一度冲高。下跌方面，白酒、小金属板块冲高回落。总体上个股涨多跌少，全市场超4100只个股上涨。沪指2900点得而复失。沪深两市成交额共计11574亿，较上个交易日放量1860亿，是自5月6日以来首次突破万亿。

截至收盘，沪指报2896.31点，涨1.16%，成交额为5167亿元；深成指报8537.73点，涨1.21%，成交额为6407亿元；创指报1641.54点，涨1.62%，成交额为2777亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 周三两市在政策大礼包的情绪推动下高开高走，临近午盘市场中产生较大分歧，主动卖盘增多，形成冲高回落走势。一方面，市场短期大幅反弹，前期场内投资者回本数量增多，选择先行离场；另一方面，市场对于股市专项政策能起到多大效果开始冷静分析，央行提供专项贷款后，会给市场带来多少增量资金暂时并不明确。基于对政策理解的不同，场内外部分投资者对后市的观点亦有不同，成交重新活跃，筹码开始大规模交换。

从板块上看，场内尚未形成明显的主线行情。反弹能否发展为反转行情，还需要关注市场整体情绪逐渐恢复至正常状态后，成交量的修复以及场内板块分化的情况。