穿西装戴劳力士的“大空头”，金融危机下为啥能狂赚27亿美元？

源济

穿西装戴劳力士的“大空头”，金融危机下为啥能狂赚27亿美元？

范主 商务范  2020-04-29

范主说：聊电影时间到

最近的股市，“做空”成为一个频频出现的关键词。

昨天晚上，做空机构Wolfpack Research称“爱奇艺存在夸大行为”，导致爱奇艺股价闪崩，跌幅超过10%。不过爱奇艺官方迅速回应，表示“质疑严重失实，公司完全合规”，截至收盘时股价涨3.22%。

这次Wolfpack Research做空爱奇艺，据称得到了知名做空机构浑水（Muddy Water）的协助。前段时间闹得沸沸扬扬的“瑞幸财务造假事件”，浑水在其中也扮演了重要的角色。

今年2月份的时候，浑水称收到一份长达89页的匿名报告，里面从订单小票照片，到企业聊天记录截图，再到门店实拍图，以及各种分析数据，直指瑞幸数据造假。

后来瑞幸股价雪崩，过去3个交易日瑞幸咖啡累计跌幅达83%。昨晚美股开盘前夕，宣布停牌，等待披露更多消息，可以说是树欲静而风不止。

成功做空瑞幸的浑水公司，在这次事件中受到了很大关注。这家公司由卡尔森·布洛克2010年在美国创立，很多中概股之前都因为被抓住了“黑料”，而栽在了他们手里，做空手法相当厉害。

这也让范主想起了2015年的一部电影——《大空头》。

本片讲述了2008年经济危机之前，几位华尔街金融圈人士看穿市场泡沫，通过做空人人看好的次贷业务，最终成为少数在“金融浩劫”时期获利的人。

光看阵容，就让人不明觉厉：克里斯蒂安·贝尔、史蒂夫·卡瑞尔、瑞恩·高斯林、布拉德·皮特四大主演领衔，小丑女、傻脸娜等明星客串，绝对是巨星云集的一部电影。

影片里涵盖了非常多的金融术语，知识结构堪比纪录片，也偶尔穿插旁白式的解析。那么今天，范主就来聊一聊这部电影~

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一场由次贷危机引发的“金融海啸”

☞ 什么是次贷危机？

《大空头》的故事背景发生在2008年之前，当时，由美国次贷危机引发的全球经济危机初露端倪，片中几位主角正是看准了时机，因此而最终获利。

那么什么是次贷危机？一直以来，很多美国人依赖于贷款买房，尤其是新千年后，美联储降息到1%，房贷利率非常低，极大刺激了当时的房市，使得房贷抵押证券非常抢手，贷款买房更为普遍，甚至成了美国的“经济支柱产业”。

但表象的繁荣背后，随之衍生出的“次级房屋贷款 (Sub Prime)”也成了隐患。次贷专门针对那些“信用程度较低，缺乏长期还款能力”的人群，他们可能没有稳定工作，随时面临失业，也可能根本没有偿还贷款的能力，却能顺利贷款买到房子。

次贷采用固定利率+可调利率的还款方式，虽然头几年是以低廉的银行利率还款，但几年之后可调利率生效，利率大幅攀升，还贷就变成了普通人的负担。然而即使是这样，房市依然火爆。

影片中，没有稳定收入和信用证明的脱衣舞女，手中竟也有5套房，但她却并不知何时能还完房贷。

一些信用普通的人，甚至用狗狗的名字贷款买房，之后再把房子租给别人。

普通的房贷证券对大银行家来说意味着丰厚的利润，而次贷虽然门槛低、风险高，但房贷经纪人的提成却年年飞涨，因此绝对有利可图。

影片中这位小哥为了从房贷市场中牟利，放出了许多可调利率贷款，甚至诱骗贷款人大量贷款买房，因为贷一笔他就能赚一万美元，至于对方信用如何，能不能还得起贷款，都跟他无关，操作堪比高利贷。

所以，用小丑女这句一针见血的“大白话”来说：次贷=Sh*t……

☞ 次贷危机爆发的结果

而一旦次贷危机爆发，结果也可想而知：越来越多人贷款，却因为可调利率上涨而没钱还贷，再加上没有稳定收入，最后只能将住房还给银行。同时因为房市降温，银行收回的房子也无法卖出好价格，房贷抵押证券贬值，长此以往，“缺口”越来越大，最终导致了次贷危机……

2008年那场美国次贷危机，最终引发全球经济危机，对各行各业的冲击都是巨大的。美国政府最终拿出了8000亿美元“救市”，但其实，都是在用纳税人的钱来“补窟窿”。

在这场金融行业的“游戏”中，普通人成了“还债”的一方：800万人丢了饭碗，600万人无家可归，还有人背负无数债务……而这些，还只是在美国。

原本一片大好的房市，最后却是一场虚幻泡沫。拿片中引用的马克·吐温的名言来说：引来麻烦的不是未知，而恰恰是你非常确定的事。

源济

如何靠做空赚一笔？

那么做空是指什么？次贷危机和片中的几位“做空专家”有什么关系呢？

☞ 因为唱衰所以做空

一般情况下，如果你预计一个东西会升值，低价买入之后再高价卖出，从中赚差价，就是我们一般理解的操作方式，叫做多。

而做空则是金融市场上的另一种操作模式(或术语)，与做多相反，做空是先预判某样东西会贬值，并借入资产后卖出，待物品贬值后再买入归还。

一个是先买后卖，一个是先卖后买，虽然操作方法不一样，但赚差价的本质不变。区别只在于看好或不看好，看好就做多，不看好就做空。

开头提到的浑水就是一家“做空公司”，他们的一份报告一出，也会让市场受到影响，投资者陷入“噩梦”，也让不看好的人能够从中大赚一笔~

浑水公司创始人卡尔森·布洛克

在电影中，凭借这对数字的敏感和金融市场的了解，贝尔他们饰演的迈克尔·布瑞、贾瑞德·韦内特、马克·鲍姆、本·李克特等人就是华尔街的“做空专家”。在人人看好美国房市的时候，他们却选择唱衰，到后来房市泡沫彻底幻灭，他们就成了“坐收渔人之利”的一批人。

一旦让他们嗅出了“危机”，就变成了发财的良机。

☞ 做空产品的诞生

那么这群人究竟是如何做空房市，将危机变成商机呢？关键词：高风险、高投入、有耐心、有胆识、找时机。

凡事不能只看表面，一旦嗅到了做空某件产品的好时机，首先要做的不是急于下手，而是先去实地考察，做好市场分析。

作为对冲基金经理，贝尔饰演的迈克尔就凭借职业敏感度，派出手下调查了近几年房贷的还款情况，以及违约记录等。

也正是通过调查，他们发现次级房贷是个“定时炸弹”，很多次贷被包装成了正常的房贷证券，一旦可调利率开始生效，很多人便还不上贷款，房贷证券很可能会急速下跌。

有了实际调研，迈克尔开始决定做空房贷证券市场。

不过，由于大部分人认为这一块风险低，稳定繁荣，因此没有太多做空的产品。于是他想了一个办法：找到高盛以及所有大的银行，做了一个“CDS(信用违约互换)”。这个操作，好比给别人买了保险，你打赌：如果对方在某段时间内发生意外，对赌公司就要赔给你一大笔钱。

这个举动，让很多银行家看他的眼神中带有了疑惑和轻蔑，毕竟房贷市场正繁荣，突然有人跑来“白送一笔钱”，在华尔街当然会有人接受，于是迈克尔前前后后花了13亿，搞定了做空产品。

与此同时，在银行工作的贾瑞德，基金公司经理马克，都先后注意到了迈克尔的CDS产品。

史蒂夫·卡瑞尔饰演的基金经理马克·鲍姆，更是派人调查了住房市场，发现很多房子都无人居住，人烟罕至，堪比“切尔诺贝利”。于是也加入到了CDS的“赌局”中。

在调查中，他们也发现了CDO——担保债务证券。华尔街的金融家们把不同风险的证券打包出售，这样原本评级低的也就成了评级高的，这种销售策略虽然分摊了风险，却暗藏了不为人所知的小秘密。

著名大厨打了个比喻：大餐厅里每天剩下的昂贵食材怎么办？全部扔掉承担损失吗？不，他们会把剩下的和新鲜的食材混合加工，这样做出来的料理，吃起来和完全新鲜的并无两样。

CDO经理更是透露，它可以捆绑任何金融工具，都是评级低，不太好卖得出的。也就是说，在一顿海鲜大餐里，除了不新鲜的主菜，还有各种奇奇怪怪，吃了可能会拉肚子的食材。

☞ 做空房贷，大赚一笔

不过，这笔钱并不是那么轻易能赚到手。虽然房贷违约概率大幅上升，但房贷证券市场不跌反升，入伙CDS的几个人不仅没赚到钱，还要根据协议支付一笔不小的溢价费用，这样的高风险，非一般人所能承受得起。

很多违约率高的证券，也依旧享受着高评级，也就意味着能在市场上继续“诱骗”普通人贷款。对此，马克找到了评级机构咨询，得到的答案是：我们不这么评，他们照样找别人评，评级的结果都是一样的。

所谓评级，无非都是资本市场里的商业交易。

因此，皮特饰演的金融家本和他的两个朋友，开始决定改变策略，从做空3B，改成做空2A证券，投资少回报高，从中捡个便宜。

最后，而眼看市场动荡越来越大，很多小的基金公司濒临破产，做空高手们这时候也拿到自己的收益。虽然有几番波折，但迈克尔最终的总盈利高达26.9亿美元，简直是一夜之间登顶福布斯富豪榜的节奏。

虽然赚了一大笔，但迈克尔却因为做空房贷市场而经常被FBI请去喝咖啡，就跟怀疑他在房产市场上搞鬼一样，而他只不过是洞察了幻象背后的真实。

高司令饰演的贾瑞德稳赚4700万美元，在办公室里揉搓着支票窃喜。

而其他人就没那么“幸运”了，要么差点输掉公司，要么血本无归，毕竟，任何投资都是一件有风险的事。

源济

金融型男穿搭大赏

看了这部电影，一般人可以从里面恶补到金融知识。而对于华尔街的金融精英们来说，他们的穿衣风格，人物性格也颇有看点。

除了只穿T恤休闲裤的迈克尔，其他人都是一水的西装。

☞ 高司令饰贾瑞德·韦内特

片中穿得“最像金融型男”的要数高司令饰演的贾瑞德，作为银行的投资人，他不仅聪明绝顶，还深谙西装之道，双扣暗格纹西装线条修身，也不乏金融行业的保守规整剪裁，很有职业感。

内搭的衬衫也很讲究，细条纹配纯色领口，一条暗红色的领带显得圆滑世故，老派的着装风格，颇有《华尔街》中迈克尔·道格拉斯的影子。

不过，高司令的发型却看得人很捉急，平整的发际线显得头略大，也暴露了五官过于集中的缺点，为显老成，也是下了不少功夫。

☞ 史蒂夫·卡瑞尔饰马克·鲍姆

史蒂夫·卡瑞尔扮演了基金公司经理马克，一改平时的喜剧画风，他演起正剧来也如鱼得水。

这个角色出身华尔街世家，住在富人区，自己的基金公司也是摩根士丹利旗下的。

平时穿衣也是一水的西装衬衫，但几乎不打领带，走半休闲半正装的路线，没有太多亮点。

片中他经常佩戴的这块表是劳力士无历黑水鬼114060，黑色表壳表盘+精钢表链，标志性的表盘配外圈计时功能，经典耐看，国内售价约61500元。

☞ 布拉德·皮特饰本·李克特

皮特饰演的“老江湖”本·李克特，曾是德银的职员，不仅资历深，人脉也广，影片开头就帮两位小哥通过关系拿到了ISDA协议(做高风险交易的担保)，之后也多次给他们出谋划策。

作为老前辈，他经常穿得像个美国高等学府教授，如世外高人一般的存在。灯芯绒外套、衬衫等休闲单品穿得最多。

同时，他的大胡子也很抢镜，这个造型简直可以称作是罗伯特·雷德福第二了。