陶冬：全球经济U型走势 不会出现报复性消费

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2020-04-13 14：40 联合报 / 记者蔡敏姿/即时报道


瑞士信贷私人银行亚太区副主席陶冬。 照片/本报系数据库

针对全球经济和市场未来走势，瑞士信贷私人银行亚太区副主席陶冬（13）日认为，全球经济会出现U型的结果，不会出现报复性消费。 原因是人群厌恶情绪可能会长期存在。

第一财经报道，陶冬认为，此次疫情带来的是经济大停顿，而不是大衰退。 如果疫情拖得时间长，的确会让经济窒息。 目前来看，疫情存在的时间会比原先预想的长，因为还有无症状感染者。 未来18个月，如果还要和疫情反复斗争，将对经济产生很大影响。

他认为，只有当两个因素出现，疫情才可能放缓。 一是疫苗推出，这至少还要9个月;二是产生了群体免疫。

「全球经济会出现U型的结果，而不会出现报复性消费。 」他分析，原因是人群厌恶情绪可能会长期存在。 除了工作和必须的经济活动，大家会尽量减少不必要的聚集与旅行。 随着疫情稳定，消费会出现反弹，但不太能回到之前的水平，消费将在相当一段时间里处在较低的新常态。

疫情对于生产的影响也是被低估的。 比如目前所有汽车的生产都放慢速度。 因此，如果经济是U型发展，那么市场就会是V型。 而且弹起的V只是一小截，是阶段性的。

很多投资者把这次的经济市场动荡和2003年的SARS相比，还有一些把它和2008年的金融危机相比，他认为这两个都是错的，当今情况和SARS没什么好比，新冠肺炎疫情相对于SARS或MERS来说，死亡率更低，但传染性之高却是过去百年未遇。

2008年是金融危机，缘于银行在过去十多年里把杠杆压得太高，又吞下很多有毒资产。 一夜之间，银行对于其他银行失去信心，资金市场出现大幅下降。 此次，银行并没有面临流动性短缺的问题，而是银行背后的金融机构和企业面临戏剧性的流动性短缩。

此次新冠肺炎疫情，最大问题是产业链和消费链的断裂，可能带来的是信用坍塌和资金方面的三角债问题。