国际财经市场未来一周市场展望

ysc

2018-12-23 13:12联合晚报 富兰克林证券投顾／提供


欧美股市／观察经济数据、美政府关门
本周逢圣诞节假期，消息面清淡，观察焦点包括：
经济数据：美国11月新屋销售及待完成成屋销售、12月消费者信心指数等；欧盟12月通膨率。

美中贸易情势发展：留意美中双方谈判进展，近期美中双方互释善意，中国宣布从2019年1月1日起，对原产于美国的汽车和零组件暂停加征惩罚性关税3个月，美国财政部长努钦透露美国与中国正计划在一月份举行会谈， 就更广泛的范围实现贸易休战进行谈判(彭博，12/19)。

部分美国政府单位恐短暂关门：支应部分美国政府开支的短期资金拨款法案已在12月21日到期，国会未能批准支出法案或者再度批准短期的资金拨款法案，部分政府部门暂时关门。 因为国会和白宫对于美墨边境墙计划的资金问题，未达成一致的共识，这是40年来美政府首次在一年内政府关门三次。 就影响性而言，如果支出法案未于期限前通过，估约有25%的政府营运预算将到期，虽然实质影响有限，但金融市场可能因此消息而有波动。

新兴股市／观察中国工业企业获利
经济数据：本周逢年底、新兴市场经济数据较为清淡，留意中国11月工业企业获利数据、巴西11月失业率、主要预算余额与净债务占GDP比、俄罗斯12月制造业／服务业采购经理人指数。

中国中央经济工作会议：中国于12月19至21日举行年度中央经济工作会议，会后官方发布的讯息指出，积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费、较大幅度增加地方政府专项债券规模、稳健的货币政策要松紧适度( 未使用中性二字作为修饰)、保持流动性合理充裕、改善货币政策传导机制、提高直接融资比重、解决好民营企业与小微企业融资难融资贵问题。 摩根士丹利(12/21)认为，本次会议所传达促进成长与支撑市场的力道高于一般预期，评估在宽松政策效应逐渐发酵下，中国经济成长动能有望于2019年第一季触底，全年成长率预估为6.3%，略高于市场预期。

中国面临经济下行风险，官方必须推动具规模之刺激政策，除了已公布之个人所得税减税外，企业税与汽车购置税调降以及其他刺激家计消费的计划，均是能否抵减外部需求下滑冲击的重要政策推展。 印度经济状况良好，制造业与服务业指数皆呈现上升趋势，油价下跌有利舒缓政府财政与通膨压力；2019年4、5月份将举行国会大选，过去经验显示印度中央政府与地方政府于选前一年政府支出占GDP比重皆相较选前二、三年提升， 预期政府的扩大支出政策将能进一步支撑印度经济成长动能。

债市／预估各国利率不变
利率会议：埃及(12/27，预估持平于16.75%)、斯里兰卡(12/28，预估持平于9.00%)。

根据EPFR统计截至12月19日该周，新兴国家债券型基金有净流出20亿美元。 富兰克林证券投顾表示，中美贸易关系发展似有转机但又多波折，所幸联准会转为鸽派的态势已更加明显，比较主要资产类别中，股市可能易受贸易战及景气面担忧的冲击，然而此时反而可彰显全球公债市场的防御特性。 投资于当地公债虽然易受汇兑之影响，但所幸联准会升息走入末升段，将削弱强势美元续强力道，已跌深的新兴国家货币可望有反弹机会。 建议投资人可留意新兴国家当地公债的布局机会，看好拉丁美洲的巴西和墨西哥选后之政经改革题材，以及新兴亚洲的印度尼西亚和印度评价面吸引外资回流行情。

根据EPFR统计至12月19日该周，全球高收益债券基金流出30亿美元。 富兰克林证券投顾表示，短线美高收益债市在风险情绪趋避下仍呈现下行趋势。

汇市／美元多空拉锯 续高档震荡
市场认为12月联准会会议并不如市场预期鸽派，但美国经济增速放缓、联准会下调明年升息次数及欧洲政治不确定下降，将降低美元买气，不过近期金融市场震荡有助美元的避险需求，受多空因素影响，美元续表现高档震荡。 相对，新兴市场货币迎来契机，墨西哥、泰国及俄罗斯央行在近期进行升息的动作，都可望为汇价带来支撑，加上新兴国家货币评价面便宜，及国内政治不确定性降温，可望具跌深反弹机会。