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华尔街对美股的最新看法：无需担忧熊市风险
2018-02-20 01:34
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摘要：花旗提到，全球央行的同步紧缩时代还未到来，无需担忧熊市风险；贝莱德分析师更为乐观，认为税改和经济刺激政策能继续推高美股公司的盈利，调升美股展望至超配。

*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），编辑陶旖洁。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com，或下载华尔街见闻APP。*

在通胀走高，债市收益率陡升，美联储加息预期大涨等一系列因素的影响下，2月美股大调整，自高位一度回落近10%。

周一适逢华盛顿诞辰日，美国股市休市。对于近期的市场调整，以及情绪变化，贝莱德和花旗的分析师从不同角度出发，分析美股未来的可能走向。

花旗明确提到，全球央行的同步紧缩时代还未到来，无需担忧熊市风险；贝莱德分析师则更为乐观，认为税改和经济刺激政策能继续推高美股公司的盈利，调升美股展望至超配，并同步下调欧股展望至中立。

贝莱德：美股公司盈利还将上升

基于美股公司强劲的盈利增长，贝莱德策略师调升美股展望至超配，对欧股的态度则转为中立。

“我们获得了更多公司层面的信息，它们受到税改和刺激政策的更多影响，基于基本面我们满怀信心。”贝莱德首席股票策略师Kate Moore称，“基本面的状况已经去到了最好的程度，考虑到我们目前身处的周期的位置，这令人惊讶。”

Kate Moore团队认为，尽管美股在2月出现回落，但税改和公司的支出计划还未得到投资者的足够重视，盈利增长和股息派发将会提高投资回报。

截至目前，FactSet统计的数据显示，四季度标普500指数公司的盈利同比增长15.2%，为2011年三季度以来最高。贝莱德团队预计，2018年美股公司的盈利增长有望达到19%。

Kate Moore提到，她更偏向科技和金融股，二者均能受益于税改。

看好美股的另一结果是，欧洲股市的相对优势被削弱。Kate Moore的团队同时将欧洲股市评级下调至中性。

“我们并未发现任何欧洲前景的恶化，”Kate Moore提到， “这只是一个相应的调整，美国的经济刺激计划和减税带来的盈利增长水平，要远高于我们对欧洲的期望。”

减税和财政刺激措施给美国带来的变化，是我们从未见过的。（全球）各个地区的盈利均有改善，但都没有达到美国的水平。

欧洲有稳定的盈利增长势头，但不如美国，日本的政策大转向则有些嘈杂。

贝莱德团队同时还提到，近期动荡和估值下调过后的美股下跌是“意外之喜”，但不是该团队看好美股的驱动力。

当然，在通胀上升、利率走高的压力下，美股仍旧面临风险。Kate Moore提到，最大的风险是通胀风险削弱利润，因此有必要保持警惕，在关注盈利的同时紧盯通胀状况。

花旗：无需担忧熊市风险

花旗Jeremy Hale团队在周一的报告中提到，全球央行同步收缩刺激计划，可能令股票、公司债及主权债出现更多波动，但无需担忧熊市风险。

花旗分析师认为，只有在超过60%的央行参与到普遍的加息过程中，才能被定义为“全球同步紧缩”的时代。而这种状况，要到今年三季度以后才会出现。

目前来看，只有美联储和英国银行开启了加息，大多数经济学家都预计欧日央行在2019年前不会加息，除非通胀上升速度远超预期。

“只有美联储正在缩减资产负债表，欧洲央行、日本央行只是在放缓扩表的速度。……股票市场回调的可能性很高，但不一定会比Taper（减少资产购买）前的程度更甚；风险资产，包括股票以及公司债、主权债的隐含和实际波动都有可能会更高。”花旗提到。

不过，全球同步紧缩迟早会到来。对于股市而言，花旗分析师指出，如果紧缩反映的是同步的名义或实际增长，那么股市有望继续维持牛市。