中国经济加速增长的背后：政府的强力调控

源济

中国第一季度经济增速达到6.9%﹐主要得益于3月份投资、工业生产和新屋开工情况好于预期﹐这表明去年的宽松货币政策和基建支出已起到推动经济增长的作用。

新加坡星展银行称，中国房地产行业（包括建筑等相关行业）在中国GDP中所占比重目前达到25%-30%。 图片来源：NG HAN GUAN/ASSOCIATED PRESS
MARK MAGNIER
华尔街日报  2017年 04月 18日 10:03

中国周一公布的第一季度经济增速创下一年半来最高水平，凸显出这一全球第二大经济体的命运进一步掌控在政府手中。

中国第一季度经济增速达到6.9%﹐主要得益于3月份投资、工业生产和新屋开工情况好于预期﹐所有这些都表明去年的宽松货币政策和基建支出已各自起到推动经济增长的作用。

其中，国有企业投资和政府的基建支出对经济加速增长贡献颇大。3月份政府支出增加﹐虽然中央政府努力控制企业的债务水平﹐但当月贷款规模仍有所攀升﹐其中很大一部分流向了在政府刺激措施下再度升温的房地产市场。

当前，中国正努力从由债务推动的政府投资和低端制造业驱动、转向以私人消费拉动的经济增长模式。在支持短期增长与防范过高的债务和房地产泡沫造成的金融风险之间，中国政府面临艰难抉择。如何平衡这两者的关系，可能会对中国政府能否成功向更健康的经济增长模式转变以及其刺激措施的作用将何时失效起到决定性作用。

第一季度民间投资同比增长7.7%，而国企投资增速接近民间投资的两倍，政府基建支出增速更是达到民间投资增速的三倍多。第一季度制造业对经济增长的贡献最大，而服务业增速放缓；虽然第一季度社会消费品零售额增长10%，但增速低于2016年全年的10.4%。

中国政府本月宣布了设立河北雄安新区的规划方案，预计这将令包括钢铁、玻璃和水泥生产商在内的国有企业受益。该地区的一些小企业担心自身将被迫搬迁，以便给大量涌入的国企腾出空间。

国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)前中国事务主管Eswar Prasad称，中国经济表面看来平静，不过，以牺牲民间增长动力为代价而依靠传统的增长模式，这掩盖了不断加大的系统性压力和宏观经济脆弱性的事实。

今年中国经济的良好开局应会使政府轻松实现6.5%左右的年度增长目标，尽管经济学家普遍预计今年下半年中国经济增速将放缓。

在经过多年的财政和货币刺激之后，中国迅速膨胀的债务规模给经济增长笼罩上了一层阴影。据估计，中国目前的总债务水平相当于国内生产总值(GDP)的277%，远高于2008年底的125%。尽管中国政府在努力应对不断上升的经济风险，信贷的扩张速度仍远高于经济增速。

虽然3月份新增银行贷款较2月份减少，但整体贷款规模增长，表明信贷需求强劲，许多企业和买房者正设法从其他渠道融资。

新加坡星展银行(DBS)称，中国房地产行业（包括建筑等相关行业）在中国GDP中所占比重目前达到25%-30%。

去年，在政府刺激措施的推动下，中国掀起一轮房地产市场热潮，开发商们藉此机会出清了一些未售库存，而现在他们又启动了建房活动。房地产销售的火爆行情促使开发商们在一线城市补充土地储备。而二、三线城市的房地产市场前景也出现改善，其中许多城市长期以来一直面临大量房屋空置的问题。

中型地产开发商世茂房地产控股有限公司(Shimao Property Holdings Ltd., 0813.HK, 简称：世茂房地产)预计明年将在一线城市打造多个项目，并计划今年新开工面积达到900万平方米（约合9,700万平方英尺），高于去年的740万平方米。

另一家开发商时代地产控股有限公司(Times Property Holdings Ltd., 1233.HK, 简称：时代地产)也预计将增加房地产投资。该公司的核心市场在中国南部的沿海制造业地带，但该公司在长沙等一些二、三线内陆城市也有一些项目。

澳新银行经济和市场研究部(ANZ Research)在一份报告中称，中国政府在抑制信贷增长方面遇到困难，需要关注的问题是这种由投资拉动的增长模式是否具有可持续性。

经济学家称，在信贷扩张之际，中国国有银行更偏爱向房地产开发商和国有企业放贷，这会对民营企业造成挤出效应。

山东阳信鲁木匠古典家居有限公司(Yangxin Lumujiang Classical Furnishing Co.)市场营销经理刘正（音译）称，该公司面临着贷款难的切实问题，而民间贷款风险大且成本高，因此公司几乎没有其他选择，只能压缩开支并减少投资。

中国国家统计局发言人毛盛勇周一向记者表示，中国经济运行稳中向好，得益于民间投资的改善及消费和服务业的有力贡献。他还称，中国经济今年的预期增长目标是6.5%左右，当然在实际工作中要争取更好的成绩。