俄乌冲突加剧市场动荡

源济

《华尔街日报》2014年 08月 19日 08:43

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于乌克兰战乱不断，投资者纷纷减少风险敞口来避免遭受潜在的经济影响，这导致原本脆弱的市场更加动荡。

包括匈牙利福林和波兰兹罗提在内的中东欧货币兑美元跌至至少一年来的低点，原因是投资者从那些最可能受到西方对俄制裁措施影响的经济体撤出。欧洲股市也走势不振。

不断升级的暴力冲突以及针锋相对的制裁对整个地球的金融市场造成冲击，同时也暴露了面临困境的欧洲经济的新问题，这些因素导致投资者纷纷撤出。7月底，美欧对一些俄罗斯个人和银行实施了广泛的制裁，称俄罗斯在为乌克兰东部的反政府武装提供支持。俄罗斯则采取了报复行动，禁止从支持制裁的国家进口食品。

上周五，乌克兰总统称该国军方摧毁了一支俄罗斯的武装车队，该消息发布后油价大涨，美国股市下跌，黄金也收复了早些时候的失地。周一，受影响而下跌的市场出现反弹，原因是西方及乌克兰官员淡化了这次袭击，俄罗斯方面则对此予以否认。市场的这些变化表明，金融市场对该地区不断升级的紧张局势极为敏感。

金融市场目前正受到不均衡经济增长和美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)政策变化的困扰，俄罗斯与西方之间不断升级的冲突又增添了一层不确定性。随着市场动荡加剧，投资者被迫调整他们的资产组合，以应对更加不确定的时期。迄今为止，资产价格的下跌尚未吸引逢低买入的投资者，这意味着许多投资者认为未来还有更大麻烦。

Nuveen Asset Management管理着85亿美元资产的查鲁普尼克(David Chalupnik)称，首先，欧洲的经济复苏非常脆弱，现在边界又动荡不安。

查鲁普尼克表示，一年前，他的基金就押注认为欧美经济的复苏会给工业公司股价带来提振。但由于俄罗斯和西方之间的紧张关系加剧，这些公司第二季度的业绩表现疲软。过去一个月，Nuveen Asset Management出售了他们认为对欧洲的风险敞口很大的公司股票，其中包括制造商伊顿公司(Eaton Co.)。 

查鲁普尼克称，该基金当时认为已经到了解除头寸的好时机。

European Pressphoto Agency

图为乌克兰国民卫队志愿兵成员。投资者正在从那些最可能受到俄乌冲突影响的经济体撤出。

东欧国家也受到了投资者撤离的严重冲击，对俄出口在这些国家的出口总额中所占比重更大。整体来看，8月份投向欧洲新兴经济体股市和债市的资金大幅减少。来自EPFR Global的数据显示，截至8月11日，股市散户投资者本月从东欧国家撤资2.34亿美元，而7月份和6月份的投资额则分别为3,300万美元和8.91亿美元。7月1日以来，波兰兹罗提累计下跌3%，匈牙利福林和捷克克朗下跌4%。

其他投资者正在买入那些他们认为会在对俄冲突激化的情况下价格上涨的资产。俄罗斯是全球最大的钯、镍和铝生产国之一，同时是全球第二大石油出口国。到目前为止，制裁措施还没有影响到大宗商品出口。但一些投资者担心，未来实施的制裁可能会影响到大宗商品，或者俄罗斯以停止出口大宗商品作为对西方制裁的反击。

钯市场对涉及俄罗斯的消息尤其敏感，周一钯期货结算价升至每盎司894.90美元，创13年新高。

总部设在辛辛那提、规模18亿美元的基金Huntington Asset Advisors近来在力拓股份(Rio Tinto PLC)、Southern Copper Corp.和淡水河谷公司(Vale)等矿业股上建立了仓位，该基金认为，若俄罗斯对镍或铝等金属的出口发布禁令，这些金属的价格将会上涨。上述三只股票自7月1日以来已至少上涨4%。

该基金投资组合经理索伦蒂诺(Peter Sorrentino)称，该基金购买这些股票基本上相当于买了一份保单。

可以肯定的是，大部分投资者相信俄乌军事冲突本身将限于乌克兰境内，不会蔓延至其他国家。投资者们表示，现在看来，制裁措施预计只会对欧洲的产值造成很小影响，而且欧洲央行刺激经济的决心或可确保欧盟受到的任何损害都将是有限的。

联博有限公司(AllianceBernstein Limited)首席执行长兼多项资产解决方案联席主管洛伊(Dan Loewy)称，可能会有影响，但就我们现在掌握的情况来看，影响将是暂时的且不会太大。联博管理着逾1,000亿美元的资产。洛伊表示，他的基金并没有因为俄罗斯相关风险对投资作出任何调整，而是通过看跌期权对一些投资组合进行了对冲。当其他投资下跌时，看跌期权会升值。

不过，一些投资者正在尽其所能，以避免措手不及的情况。

蒙特利尔私人银行(BMO Private Bank)首席投资长埃布林(Jack Ablin)说，他的公司上周四决定将与Libor挂钩银行贷款的头寸削减一半，同时买进短期公司债券。与Libor挂钩银行贷款的流动性相对较差，在地缘风险突然加剧时可能会大幅下跌。蒙特利尔私人银行管理着660亿美元资产。

他说，乌克兰局势是一个导火索，可能使地缘政治冲突转化为经济问题。我们需要一些现金储备。

Ira Iosebashvili