失业率下降并不一定引发美联储加息

源济

《华尔街日报》2014年 07月 04日 10:16

美国就业市场的闲置劳动力正被加速消化。

美国劳工部周四公布，美国6月份就业人数增加28.8万人，此外4月和5月份的非农就业人口数据均被向上修正。今年上半年美国就业人数总计增长140万人，创2006年以来半年新增就业人数之最。6月份的失业率从6.3%降至6.1%。

若就业人数增幅延续今年迄今为止的水平，且劳动参与率维持不变，那么到第四季度，美国的平均失业率或降至5.7%，这将远低于美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)预期的6%-6.1%水平。到明年6月份，美国失业率将降至5.1%。

不过，劳动参与率将维持不变是一个大胆的设想。在过去三个月中，劳动参与率一直处于62.8%的36年低点，远低于衰退前66%的水平。劳动参与率的下滑此前已引发外界激烈的辩论。辩论的中心在于，在所有离开劳动力市场的人中，到底有多少只是为等待就业市场改善而暂时性退出？又有多少人是因退休、残疾以及就业技能退化而永久性地离开了劳动力市场？

尽管就业增速回升，但是劳动参与率位于低位，这一事实被视为许多离开就业市场的人士不会再回来的依据。如果事实果真如此，那么失业率会继续快速下降，美联储开始上调隔夜利率目标的时间则可能远早于其自身或投资者预期。联邦基金利率期货暗示，美联储可能在在明年年中首次加息。

不过，薪资数据显示，各大企业在雇员招聘上并没有面临困难。平均小时薪资较上年同期仅上升2%，延续了过去四年的水平。持稳的薪资增幅水平，再加上劳动参与率缺乏变动，这使得美国确切的闲置劳动力状况很难确定。

首次就业者的失业率水平或许可以给上述问题带来一些线索。根据美国劳工部的数据，6月份的失业人数中有106.4万人是首次进入劳动力市场的新人，这远低于去年12月120.1万人的水平，但是衰退前的相应水平是67.9万人。这些职场新人一般来说都是年轻的求职者。与去年12月相比，这些就业者能够更加容易地找到工作意味着就业市场正趋于紧张。但与衰退前水平相比，目前仍有这么多职场新人处于失业状态则意味着，劳动力市场还远没有达到吃紧的状态。

对美联储而言，就业市场的回升是令人欢迎的进展，但在新增就业人数进一步出现大幅增长之前，美联储不太可能为利率问题担忧。

Justin Lahart