普拉萨德新书《美元陷阱》八问

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年，人民币首次挤进了交投最活跃的国际货币行列，凸显了中国希望在美元长期占主导地位的市场中发挥更大作用的雄心。

Ralph Answang

《美元陷阱》作者普拉萨德(

但是前国际货币基金组织(International Monetary Fund)中国部主任普拉萨德(Eswar Prasad)在其新书《美元陷阱》(The Dollar Trap)中表示，美元作为国际货币没有竞争对手，而且未来几十年可能都将如此。

今年48岁的普拉萨德目前一面在康奈尔大学(Cornell University)教书，一面在华盛顿布鲁金斯学会(Brookings Institution)做研究。他对《中国实时报》(China Real Time)记者谈论了美元的主导地位、人民币是否会成为储备货币以及他为何能从老广播剧和电视剧《冒烟的枪》(Gunsmoke)中获得灵感等事情。以下是对他采访的摘录。

你为什么要写《美元陷阱》一书？

我的目的是思考国际货币系统的未来。鉴于许多人都对美元衰落作出了预测，我想观察美元是否会失去主导地位。我发现以下情境很难令人信服，即在可预见的将来美元作为主要储备货币的地位将被取代。

根据你书中的内容，美国之所以有希望维持上述地位并非由于自身有多强，更多是因为其他国家状况疲软。

在国际金融体系内，万物皆相互联系。并不是因为美国具有特别良好的政治或增长前景，而是因为美国能够让强大的金融机构们统一运转起来，世界其他国家在这方面要显得弱一些。美国具有其他国家难以企及的综合优势：深厚的金融市场、强有力的央行和法律框架，这些都获得了其他国家的巨大信任。

有时候，比如在美国债务上限争论期间，这种信任也会产生疑问。然而世界别无选择，尤其是在全球金融市场出现风暴的时期，即便这一风暴起源于美国也是如此。 

中国似乎已经走上在未来10年或20年之内取代美国、成为全球第一大经济体的道路。中国的人民币能否成为全球储备货币？

对中国来说，资本项目开放（指资本跨境自由流动）的目标比人民币成为储备货币更重要。人民币成为储备货币的好处是，人民币将被更广泛地使用，从而提高中国的国际威望，进而使中国可以从国际上筹借更为廉价的资金。但人民币获得储备货币地位也有不好的一面：可能会加大人民币需求，使人民币面临升值压力，同时削弱中国的贸易竞争力。

在人民币国际化方面中国需要做些什么？

要想让人民币成为储备货币，中国要允许投资者投资高质量的人民币计价资产。这就意味着要发展公司债市场、以及发行更多政府债券。

中国的人民币将在未来5-10年成为重要的储备货币，我对这一点并不怀疑，但我认为人民币不会挑战美元的地位。外国央行认为人民币可在储备多元化方面发挥作用。各国也希望与中国这个对全球经济增长贡献最大的国家成为朋友。但如果没有法律层面的改革，投资者不大可能把中国当做避险港湾。

美国国内担心中国把它所持有的巨额美国国债当做武器，通过大举抛售美债来摧毁美国经济。这个可能性有多大？

根据官方数据，中国大约持有1.3万亿美元的美国国债。实际持有量可能还要多得多。比方说，中国从美国证券中撤出1,000亿美元资金，那这些资金应该放在哪儿呢？日本和瑞士不会想让这些资金流入本国市场。被认为安全的欧元区债券市场规模很小。黄金也无法在不引起价格混乱的情况下容纳这么多钱。由于数额过于巨大，实际上中国无路可走，只能继续持有美国国债。

你的书中研究了全球贸易战。情况到底有多糟糕？

在国际经济政策方面存在一个根本问题。一些大国（特别是发达经济体以及印度和巴西等新兴市场）都依赖于货币政策来支撑经济增长、低通胀和金融稳定。货币政策固有地会带来一些重大的溢出效应。

巴西人通过谈论贸易战明确提到了这一问题。贸易战现在已经爆发了。日本和瑞典正尽全力阻止本币升值并保持本币弱势，而美国也并不渴望维持美元强势。这就必然会促使各国专注于通过出口来提振增长。（这种竞争就意味着）紧张态势会继续升温。

一些经济学家此前呼吁创建超国家货币，就像黄金曾经一样，取代美元作为全球标准的地位。

除非有一家财政机构或是类似央行的可信机构在背后支持，否则很难想像会有一种资产能够被国际投资者视为避险资产。国际货币基金组织(The International Monetary Fund, 简称IMF)或许可以发行此类货币，但这种货币的风险就落到了IMF的头上。谁来承担损失？又怎么分配呢？

事实上，美元确实有一家有信誉的央行在背后支撑，而这家央行又有一个能够通过征税来筹措资金的政府在背后撑腰，这一点很重要。在可预见的未来，美元地位仍然不会受到挑战。

为什么锺情于《冒烟的枪》？书中很多章节都引用该剧中的话作为开头，但我猜想你并不知道该剧源于印度南部。

我周日晚上都听国家公共无线电台(National Public Radio)播放的老广播剧《冒烟的枪》，其中不少情节和引语都让我深有感触。我尤其锺情于马歇尔•马特•狄龙(Marshall Matt Dillon)的硬汉对话。

Bob Davis