【资金才是市场的驱动力】

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 美股  文 / tree  2013年10月09日 13:56 

来源：华尔街见闻

在最近几周，不少大规模的货币基金经理都抛出“市场投机热”的言论，警告的声音从斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）到保罗·辛格尔（Paul Singer），从塞斯·卡拉曼（Seth Klarman）到霍华德·马克斯（Howard Marks），甚至包括巴菲特，这位永远的乐天派最近也表示，从现在的市场中很难找到有投资价值的股票。

当然也有人始终保持怀疑，嘲讽这些亿万富翁只是想让股价下跌然后趁机大赚一笔，但是标普500指数在过去两年提高了50%，而公司盈利的增长却少的可怜。交易员Enis Taner近日撰文称，将坚定不移的跟随这些大佬们。

首先来听听神一样的朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）以及吉姆·查诺斯（Jim Chanos）怎么说。

Chanos：

特斯拉（Tesla，美国电动汽车生产商）和奈飞公司（Netflix，世界上最大的在线影片租恁服务商，大热的美剧《纸牌屋》便是该公司利用大数据的经典案例）的问题在于他们的股价已经远远超过了一个有趣的产品或者创新的正常估值范畴，变成了一支受到狂热追捧的股票，一项投资或者说是一个投机品，公司基本面的考量已经变得微不足道。

这些股票的价值过于依赖未来的预期，而这种预期实际上是很容易预测的。

Chanos也将这种情况与1999年互联网泡沫破灭前的情况相比较，他说“这些公司的价值提升得太快太快了。”

举例说明，今早才刚刚调高特斯拉目标股价的一位分析师说，对特斯拉目标股价的预期中只有5%是以2020年前公司的现金流为基础来判断的。

他说，投资者拼命追逐发展“势头”，因为这确实很管用。

但长期来看这可能会撞上南墙。从一般意义上看，股票市场在当前水平都具有“极端投机性”，目前的状况与世纪九十年代末非常相似。

Robertson：

我认为我们正处于“泡沫市场”的正中央，刺破泡沫之后我们可能无法那么准确的对泡沫破灭做出反应，但是这种事情不会马上爆发。在某种程度上我认为我们会陷入政治与财务危机的泥潭，到时候再看看会发生什么。

与大佬们相比，如今散户比三四年前更加活跃，但不管怎么说Enis Taner似是铁了心要跟随这些大佬们。为什么呢？他引用了G.C. Selden在一百多年前的观点：

普通人想要反抗舆论是非常困难的，在股票市场这一点体现的更为明显，因为我们都明白长期来看股价必然是由股民意见决定的，但别忘了，投机市场的民意不是靠人气说话，而是靠银子。一个掌握着100万美元的投资者的影响力是500个手握1000美元的投资者的两倍！资金才是市场的驱动力。