狗仔卡
发表于 2013-10-8 09:02 AM
QE是史无前例的货币政策，目前的QE4设定每月购买850亿美元资产，美联储的投资组合规模3.5万亿美元，要一下子开始减少它的规模、直至结束它，绝对是个技术活。
难在哪里呢？最明显的难题是沟通。
参与利率和QE决策的美联储官员有19人，围绕放慢QE速度问题，美联储内部已经紧张商谈了六个月。何况，还要让市场准确地领会美联储对宽松政策的最新态度，谈何容易。
知情者向有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Jon Hilsenrath透露，一小部分联储官员以前就私下推动伯南克计划退出QE。
Hilsenrath对19位美联储决策官员的态度做了如下分类：
— 12位地方联储主席经常公开表示不满当前联储政策，比如达拉斯、费城、堪萨斯城、里士满联储的联储主席公开反对目前的QE。
— 6位在华盛顿工作的联储理事几乎从来不公开反对，也没在FOMC会议上表示过异议。
其中3人：理事Jeremy Stein、Jerome Powell和Elizabeth Duke推动限制QE，担忧QE的负面影响和美联储持仓不断增加。
最新的例子就是今年9月17-18日的FOMC货币政策会议。
之前共识预期普遍预计美联储会决定开始缩减QE，连缩减规模和减少购买哪些资产都预想好了。
但这时，10年期美国国债收益率上涨近3%，按揭贷款利率也攀升，危及房产复苏。
与此同时，美国国会和白宫为财政预算争执不休，政府关门的危险在逼近。
这次FOMC会后，美联储出乎外界意料，宣布维持现状，决定在放缓QE速度以前“等待出现更多的迹象”。
也就是说，虽然美联储今年晚些时候或者明年初仍有可能启动退出QE，但行动要视经济怎样面对最近新出现的阶段性疲弱而定。
而且，美国政界的财政预算争论让美联储的决策形势更加复杂。
一些与会者告诉Hilsenrath，9月FOMC会议期间，在讨论是否要退出QE的时候，很多与会者都认为已经接近退出了。
Stein事后讲话说
要是当时缩减QE，他就会放心了。
不过，伯南克不想仅仅因为市场预计会开始退出QE就真这么做，他在会后的新闻发布会上说
我们不可能让市场预期代言我们的政策行动。
我们的政策行动必须取决于我们对（美国）经济需要什么做出的最佳评估。
市场非常关注伯南克今年6月讲话时提到失业率数据，他当时说
7%的失业率，这差不多可以表明就业市场状况显著并持续的改善，此种情况下才是退出的好时机。
对于市场后来看重这个7%，伯南克在9月的FOMC会后新闻发布会上表露了不安。他说：
没有什么我们会为之努力的神奇数字。
我们追求的是劳动力市场的整体改善。
北京时间本周四凌晨2点，美联储就将公布9月FOMC的会议纪要，Hilsenrath预计，届时我们会找到更多有关美联储官员对QE态度的线索。
不管怎样，市场的表现缓解了9月FOMC会上美联储官员的部分担忧。
FOMC会后，长期国债收益率回落到了2.63%，投资者再次相信美联储会多年保持接近于零的短期利率。
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