【解读军事打击叙利亚的地缘政治和油价影响】

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解读军事打击叙利亚的地缘政治和油价影响

 其他地区 市场  文 / 莫西干  2013年08月28日 23:19来源：华尔街见闻

法兴：

地缘政治分析

最近几天，美国一直带头推动使用军事行动惩罚叙利亚，因为美国声称叙利亚政府上周使用化学武器。威胁和用词的严重性和语调已经变得越来越强了，不单是来自美国，还有来自美国的盟友，比如说英国和法国。结果，石油市场已经开始对爆发军事行动的风险定价。今天，即月（front-month）的ICE布伦特油价已经上涨了超过4美元，至115.30美元/桶，同时，纽约商品交易所的WIT原油期货也上涨了超过3美元，至109.50美元/桶。

我们认为，军事行动很可能在下周内爆发，但不会在本周末前。来自美国和其它盟国的言论一直很严峻，现在，不发起军事行动的选项已经不再计划内了。如果美国不履行承诺（惩罚叙利亚政府），会被看作很懦弱，这将对中东其它国家和地区性问题产生严重的衍生影响，包括伊朗的核问题。就像叙利亚一样，美国对伊朗也存在不可逾越的红线。

我们的地缘政治分析显示，问题不是是否会发起针对叙利亚的军事行动。问题是“谁、怎么和何时”发起行动。报道称，支持惩罚叙利亚政府的联盟包括美国、英国、法国、德国、土耳其、加拿大、沙特阿拉伯、卡塔尔、约旦。几个月前由五角大楼准备的一系列方案已经处于考虑中。这些方案的一个极端方向是，持续时间相对较短的手术刀式的巡航导弹打击，针对的是军事目标，但这些目标并不与叙利亚化学武器的综合设备直接相关（化学武器可对平民造成危险）。中间方案是，持续时间较长的空袭，目标是消灭叙利亚的空军力量。另一个极端方向是，为保护反对武装和平民而建立禁飞区。这个开放的战略与两年前用于利比亚的相似，北约当时把禁飞区解读成，有利于攻击（利比亚）政府的地面部队，也保护了反对派武装和平民。

过去两天充满了美国官员对各大媒体泄露的消息，现在的报道称，奥巴马已经接近决定发起一次持续两天时间较短的手术刀式的续航导弹打击，来惩罚叙利亚政府，并打消其继续使用化武的念头——这向其它国家证明了美国是信守承诺的。这有巨大的借鉴意义，也避免了美国和它的盟友卷入更大范围的叙利亚内战——叙利亚最主要的反对派力量是强硬派伊斯兰教人士，美国并不希望支持这些人。

此外，可能在伊拉克、阿富汗和利比亚战争中吸取了教训，美国希望避免圈入这次内战——毕竟“如果阿萨德政府倒台，接下来应该怎么做”这个问题并没有一个简单的答案。尽管如此，美国官员泄露的信息也有可能是假情报策略的一部分。美国的军事和情报机构可能希望阿萨德政府相信美国将发起一次短期的手术刀式的巡航导弹打击，但实际上美国可能正在策划一个更为严峻的打击计划。

美国和其关键的盟友已经明确表示，就算没有联合会安全委员会的批准，它们也将按照“联盟的意愿”行动，因为它们预期，叙利亚的盟友俄罗斯将否决联合国安全委员会的提案。然而，为了赢得世界的支持，美国领导的联盟可能希望在联合国上提交它们的证据，并尝试就联合会安全委员会的提案发起投票，尽管预期俄罗斯将否决（中国可能弃权）。除了为军事打击做好最后的准备，政治方面的事情也要花费几天时间，这就是为什么我们认为军事行动将不会在周末前发起。

 

石油市场分析

为什么油价不断上涨呢？石油市场在担忧什么？答案都不是叙利亚的原油生产或出口。正如上图的左图所示的，从阿拉伯之春以及叙利亚政治动荡开始以后的两年时间里，叙利亚的原油产量已经从35万桶/天，下跌至5万桶/天。市场担心的是，军事打击叙利亚将在该地区产生回响，增加了对其它国家的溢出影响，可能会导致其它地区出现大规模的石油供应中断。

我们最担忧的是伊拉克。叙利亚国内逊尼派与什叶派的纷争和伊拉克的情况是直接一样的，伊拉克国内的暴力活动已经达到了2008年以来的最高水平。对于石油来说，把Kirku石油运送到土耳其港口的北部输油管道最近2-3个月持续受到袭击，出口量也从35万桶/天下降到20万桶/天（平均）。我们担心，针对石油的袭击会向南部转移，可能中断出口量达到200万桶/天的波斯湾港口Basrah的原油出口。现在有迹象显示，非石油暴力活动（炸弹袭击等）可能向南部转移，针对石油的袭击可能会跟进。叙利亚在该地区的唯一盟友伊朗（其它的盟友还有俄罗斯和黎巴嫩），可能会为了通过让油价上涨来损害西方国家经济，而选择煽动这次军事打击。

 

基线预测：布伦特原油125美元/桶

我们认为，未来几天布兰特油价可能会进一步上涨5-10美元，涨至120-125美元，要么预期美国会发起军事打击，要么是对军事打击已经开始的新闻头条的反应。在我们的基线预期中，我们认为军事打击将在下周开始。如果还要更长的时间才会发起打击，同时没有迹象显示军事打击将马上发起，那么由叙利亚局势引起的油价上涨将开始褪去。我们的基线预测并不包括任何由美国军事打击叙利亚引起的实际供应中断。

 

最高预测：布伦特原油150美元/桶

如果地区性的溢出效应导致伊拉克或其它地区严重的石油供应中断（50-200万桶/天），布伦特油价可能会短暂上涨至150美元。在这种情况下，市场的焦点将转到沙特阿拉伯的闲置产能，如上图右图显示。沙特阿拉伯的闲置产能为170万桶/天（总产能为1150万桶/天），但很可能会增加至200万桶/天甚至更高，因为夏天以后产出减少。沙特阿拉伯有能力应对最可能出现的情况，但市场将关注，任何供应中断以后剩下缩减的闲置产能的构成，这将利好油价表现。

油价的上涨不会持续。有多个因素或机制将限制任何油价上涨的持续时间。第一，高油价会对GDP增长和原油需求产生负面影响，需求可能在几个月内出现可见的快速下滑。第二，沙特阿拉伯将利用自己的闲置产能，增加原油产量来填补供应中断造成的缺口，缓解油价上涨的压力，保护了GDP增长和石油需求。第三，取决于油价和任何实际中断的严重性，国际能源署（IEA）的成员国可以释放较大规模的战略石油储备。它们的目标将和沙特一样，填补供应中断造成的缺口，缓解油价上涨的压力。IEA的成员国将特别关注保护脆弱的经济复苏，它们的经济最近才获得了可持续增长的势头。

小牛

分析的有道理。静观其变。

NG_NM

小牛 发表于 2013-8-28 03:19 PM
分析的有道理。静观其变。

谢谢分享看法。