狗仔卡
发表于 2013-8-2 09:15 AM
Mebane Faber：我一直在考虑写一本有关资产配比的书，然而就像我这个夏天写多很多东西一样，我最终还是将书的内容浓缩到一篇博客里。
下面是出自一些大师之手的最流行的资产配置策略，我尽我最大努力回顾了1970年代以来这些大师的资产配置。那么，哪一种策略最牛呢？
60/40
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60% 美国股票
40% 美国10年期国债
斯文森组合（来源： Unconventional Success, 2005）
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30% 美国股票
15% 美国境外发达国家股票
12% 新兴市场股票
7% PE
5% 美国债券
9% 国际债券
6% 房地产
7% 商品
5% TIPS
5% 公共基础设施
8% 特殊情况
阿诺特组合(来源：Liquid Alternatives: More Than Hedge Funds, 2008)
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10% 美国股票
10% 外国股票
10% 新兴市场债券
10% TIPS
10% 高收益债券
10% 美国政府长期债券
10% 未对冲汇率风险的国外债券
10% 美国投资级公司债券
10% 商品
10% REITs
永久投资组合(来源： Fail-Safe Investing, 1981 )
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25% 美国股票
25% 现金（T-Bills）
25% 美国政府长期债券
25% 黄金
安德鲁·托比亚斯组合（类似于Bill Shultheis & Scott Burns’s 3 Fund的投资组合）
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33% 美国股票
33% 外国股票
33% 美国债券
威廉·伯恩斯坦组合 (来源：The Intelligent Asset Allocator, 2000 )
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25% 美国股票
25% 小盘股
25% 国际股票
25% 债券
Ivy 组合(来源：Ivy Portfolio, 2009)
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20% 美国股票
20% 外国股票
20% 美国10年期国债
20% 商品
20% 房地产
Risk Parity 投资组合(见：Faber PPT)
7.5% 美国股票
7.5% 外国股票
35% 美国10年期国债
35% 公司债券
5% 高盛商品指数（GSCI）
5% 黄金
5% 房地产
下面是三幅图表，第一副图是回报vs.波动性，第二幅图是回报vs.最大跌幅，第三幅图是回报vs.夏普指数。
你会发现，它们表现得非常相似。我们书中最重要的一个原则是，资产类别的夏普指数基本在0.2周围，资产配置的夏普指数为0.4-0.6。你必须运用战术，并主动超越这些数字。
下图中，蓝色的圆点是通用的资产类别，红点是上述的投资组合。
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