投资者最担心却最不需要担心的事情

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《华尔街日报》　2013年 06月 21日 07:19

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么是投资者在未来几年最不需要担心──但却最令他们忧心忡忡──的事情？《华尔街日报》(The Wall Street Journal)把这一问题提交给了“专家团”，这些专家是商界、学术界和其他思想界领袖的杰出代表，他们就有关报道参与了在网络上进行的深入讨论。以上问题与本报近期刊发的一篇讨论如何面对你的投资恐惧的文章相关，这也构成了本次“专家团”讨论的基础。

“专家团”将讨论本月“基金和交易所买卖基金投资”(Investing in Funds & ETFs)专栏刊发的报道以及《华尔街日报》其他报道所引发的议题。点击WSJ.com/WealthReport，可以看到金融专家对话、近期的互动视频以及其他精彩的网络内容。

此外，敬请关注三位专家──先锋集团(Vanguard)首席投资长加斯·索特(Gus Sauter)、Bankrate.com的格雷格·麦克布莱德(Greg McBride)和加勒特财务规划网络(Garrett Planning Network)的创始人谢乐尔·加勒特(Sheryl Garrett)──畅谈直面风险的对策，因为风险可能令你的投资组合岌岌可危，这段座谈视频已于6月3日播出。

查尔斯·诺特布鲁特(Charles Rotblut)：华盛顿的政局暂时不成问题

我认为有两件事情值得关注：政府和利率。

我知道，民众对于华盛顿无休无止的党派纷争存在很多不满，但是，尽管立法机构不思进取，美国经济仍然在持续增长。毫无疑问，关于福利计划和国防计划的联邦债务和未来支出有必要厘清，但它们都是长期问题。我并不认为这些问题将在未来几年内对市场走向构成重大影响。

有关美国联邦储备委员会(Federal Reserve)将于何时着手上调利率的预测早在四年前就已经开始了。这种预测终归会有应验的那一天。但是，鉴于对美国以及全球经济增速缓慢的预期，我并不认为低利率政策在未来几年内会成为问题。此外，如果利率上调，那么此举很可能是美联储对强劲的经济增长做出的回应，这样的经济增长态势也将相应地促进企业盈利的增长。

查尔斯·诺特布鲁特是美国个人投资者协会(American Association of Individual Investors)的副总裁。

弗兰克·霍姆斯(Frank Holmes)：中国并不完美，但这又何妨？

投资者不应该担心中国的成长。许多主流媒体报道都没有考虑这样的事实情况，即世界从未经历过像中国这样的人口与城市化爆炸。作为全球人口最多的国家，中国的领导人正在致力于帮助民众提高生活水平。在这一过程中，失误在所难免。但是强调中国经济的不足就犹如因为有贫困地区的存在就批评美国是一个贫穷的国家。

我相信中国新一届领导人──国家主席习近平和国家总理李克强──将致力于通过改革给中国人带来机遇、社会保障、更高的收入与生活水平。

弗兰克·霍姆斯是美国环球投资者公司(U.S. Global Investors Inc)的首席执行长兼首席投资长。

瑞克·费利(Rick Ferri)：债券泡沫并不像看起来那么令人恐惧

当今，最大的投资困扰当属所谓的“债券泡沫”了。目前，利率正位于历史最低水平，而这引发了史无前例的──在我看来毫无根据的──债券市场恐慌。利率徘徊在低位是完全有理由的，因为通货膨胀率很低且仍在下降，并且全球经济正在艰难挣扎。不要期望情况会马上改观。

此外，把债券作为资产组合的一部分大有裨益。债券可以充当防范特定种类风险──也是最可怕的风险──的保护伞，这种风险甚至可以令某个退休账户遭遇灭顶之灾而永无翻身之日。这种风险随着股票市场连创新高正在慢慢累积。也正是这种风险，将在熊市大跌时最终击溃众多投资者。

债券配置有助于保护资产组合不受投资者心态的影响。在股市陷入熊市之际，那些持有稳定债券配置的投资者更不容易恐慌。而那些忽视谨慎投资原则、在牛市中过度配置股票的投资者则更容易获得较低的收益，因为他们往往会在熊市中恐慌抛售。相较于始终持有股票和债券、并坚持熬过市场风暴的谨慎配置方式，过度配置股票的投资方式将产生五倍的成本。别让债券泡沫的言论妨碍你的正确判断。

瑞克·费利是投资组合解决方案有限责任公司(Portfolio Solutions LLC)的创始人，他写过六本有关低成本指数基金和交易所交易基金的著作。他的博客网址是：RickFerri.com。

马特·霍根(Matt Hougan)：担忧没有关系，只要别杞人忧天就好。

担心永远都不是坏事。只是别恐慌。在大多数情况下，正确答案位于两者之间。

马特·霍根是IndexUniverse LLC的交易所交易基金分析经理和全球编辑主管。

拉里·津帕曼(Larry D. Zimpleman)：市场沉浮是必经之路

总体而言，我认为大多数投资者对市场波动性都过于担心了。回首2008年至2009年金融危机发生的时候，我们曾经看过的谈论金融危机如何蚕食掉整整一代人积蓄的文章简直不计其数。现在距离那时只有四年而已，而股市却几乎每天都触及新高。如果你心中牢记，总体而言，市场是和企业紧密相连的，如果你对于自己投资的企业取得业务发展与盈利感到放心的话，那么市场传递出来的波动性只是当你需要在近期将资产变现时才需要考虑的问题。如果你确定你在未来至少五年内都不需要将资产变现，那么波动性就不应该成为让你在深夜辗转反侧的事情。

拉里·津帕曼是信安金融集团(Principal Financial Group)的董事长、总裁兼首席执行长。

米歇尔·派瑞·希金斯(Michelle Perry Higgins)：市场回调即将来临。请放松。

下一次重大市场回调！我想正式地表明，我预计下一次的重大市场回调已经近在眼前。下一次市场回调可能发生在一个月之后或者三年之后。没有人能够精确地预测回调的时间。股市已经完成了一个周期，我鼓励投资者认清这一点并且不要再担心不可避免的市场回落。相较于在担惊受怕中耗费精力，我建议谨慎的投资者应该做好规划和自我教育。

我采用的是一种两步规划法：

1. 配置多元化的市场组合并设置好有效的防御壁垒（如现金和固定收益投资），以确保自己能够度过市况不佳的时期。

2. 让自己了解股票市场的历史周期。“历史不会重演，但总会惊人地相似。”──马克·吐温(Mark Twain)

点击查看相关图表：“标准普尔历史综合指数：1871年至今经过通货膨胀调整的长期纪录高点与低点”。

米歇尔·派瑞·希金斯是一位理财规划师，是加利福尼亚财务顾问公司(California Financial Advisors)的负责人。

迈尔·斯塔特曼(Meir Statman)：不要困扰于如何选择市场时机

投资者最不需要担心，但却最令他们忧心忡忡的事情是现在应该进入股市还是从股市撤出。如果你在2007年10月的时候从股市中抽身了，那么恭喜你。如果你在2009年3月的时候从股市中撤资了，那简直太糟糕了。现在，一如既往地，是一个买入及持有多样化资产组合的好时机。

迈尔·斯塔特曼是圣塔克拉拉大学(Santa Clara University)格伦·柯利梅克金融学教授(Glenn Klimek professor of finance)，著有《为什么你炒股赚不到钱》(What Investors Really Want)一书。

格雷格·麦克布莱德：如果股市回落，做好永不言弃的准备

投资者持续的避险行为是出于他们对股票市场大幅下跌的恐惧。我并不是说这不会发生──这几乎注定会发生。但是，就像过去六年的实例呈现出来的一样，对于那些奉行永不言弃原则，坚持把股息、资本利得分配进行再投资以及拥有在股市颓势中出手的决心的投资者来说，他们在市场最终反弹之际将取得不俗的成绩。但是离场观望或是沉浸在保守投资中不会帮你实现财务目标。

格雷格·麦克布莱德是一位资深财务分析师，也是Bankrate.com的副总裁，他提供有关个人理财的分析和建议。