2013 Ira Sohn年度对冲基金大会回顾

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纽约林肯中心是著名的大都会歌剧院和纽约爱乐乐团所在地，而在5月8日的这天，用FT的说法就是，“艺术给贪婪让位”。站在伯恩斯坦（Leonard Bernstein）曾经表演过的费雪大厅（Avery Fisher Hall）舞台中央的是一群特殊的表演者：对冲基金世界的亿万富翁。

聚在这里的是那些通过大胆的想法赚取大钱的投资者。

其中一些人从政府身上赚钱：Stanley Druckenmiller协助索罗斯将英镑赶出了欧洲汇率机制，而Elliott Management的Paul Singer去年则试图拖回一艘阿根廷军舰来解决同阿根廷政府的债务纠纷。

还有一些人则积极地从企业赚钱：Greenlight Capital的David Einhorn整年都在同苹果就其巨额现金储备进行斗争。Pershing Square的Bill Ackman则撼动了宝洁。

这些野心勃勃的投资者聚集在这里推广最新的投资建议并且可能影响市场，这让他们获得知名度的的同时也有利可图。

在这里的每个发言人（是的，没有女性）从自己的投资组合中精选一个投资想法向在场的大量投资者兜售。Ira Sohn大会是一个慈善活动，用以纪念29岁死于癌症的分析师Ira Sohn。然而，所有人来到这里都是为了下一个赚钱的主意。

去年大会上的一些投资建议非常明智。去年Glenview Capital的Larry Robbins所推荐的医疗股Tenet在去年的大会后上涨了140%。


今年的大会有14位发言人，每位有15分钟发言时间。据说今年限制发言时间是为了避免出现此前Bill Ackman花了三小时讲解300张PPT的马拉松式演讲。

以下是华尔街见闻为读者汇总的对冲基金大佬发言摘要：

Paul Singer - Elliot Management

Singer的投资策略很难复制，他主要购买外国政府的不良国债并在随后数年里在全球的法院起诉这些政府，知道他们服软并偿付。因此他的开场演讲的内容除了对QE和美联储的指责外很难执行。

-Singer谈了全球银行业的环境，指出银行业不透明并且杠杆很高。
-他表示VaR模型并非衡量金融机构健康程度的合适指标。
-他指出近期的股市上涨并未让大多数人受益。他们担忧工作，生活成本很高。这种市场的错配进一步加剧了阶层之间的对立。
-在债券方面，美国、英国和日本的国债价格不合理。他并未表示要做空债券，但表示债券市场存在错配。

Kyle Bass - Hayman Capital

Bass：“我们公司的大部分交易是事件驱动的，目前是事件是“宏观”。”

-股票建议：做多DEXO。该公司刚刚经历重组并且有稳定的重建方案，将在未来三年里逐渐成型。Bass表示这是一个便宜的时点，尽管风险很高。
-关于日本：他表示日元将继续走弱并可能跌至120.他认为日本CPI将在未来几年里升至2%。他将当前日本的政策称作“建立在庞氏骗局之上的庞氏骗局”。

李路 - Himalaya Capital

李路认为韩国的许多公司的优先股存在很大的折扣。他认为优先股相对于普通股更有吸引力。他演讲的许多时间在探讨控制权变更时优先股股东的法律权利，李还推荐做多三星和现代。

Keith Meister - Corvex Management

Meister是近期冉冉上升的新星，他的Corvex公司创建于2010年。他自我介绍是价值投资者，聚焦于投资处于积极变化中的好公司，而他希望参与这些变化。

-股票建议：做多LVLT,TWTC
-他表示债券和股市之间的价差处于历史高点，公司有很多选择来进行收购和促进增长

Bill Ackman - Pershing Square

今天Ackman的主题是宝洁。通常“性急”的Ackman这次讲话非常“克制”，加上他的股票建议非常保守，这次大会的印象是Ackman希望避开关注，避免争议。

他认为生产效率的提高有利于宝洁提升价值。他提高一个100亿美元的成本削减计划已经在规划中。有趣的是，在Ackman开始讨论宝洁的费用比率问题时，观众开始东张西望，显然不习惯Ackman谈论这些问题。

-股票建议：做多宝洁

Stanley Druckenmiller - Duquesne Family Office

茶歇后的第一位演讲人，Druckenmiller本身就是个投资传奇。

-股票建议：做多谷歌
-他称QE是个核武器，相信伯南克采取了错误的政策。
-在美联储变更政策前不会出现熊市，因此预计市场将继续上涨。
-关于大宗商品，他表示超级周期已经结束，他相信中国需求下滑将使得商品非常脆弱。4万亿投资让巴西和澳洲的投资者疯狂增加产量，澳洲和加拿大将有大麻烦。
-他认为澳元将会遭遇大幅抛售。
-他认为日本国内企业将受益于再通涨，而非依赖中国的日本出口商。

Mitchell Julis - Canyon Partners

-股票建议：做多CCO

Steve Eisman - Emrys Partners

Eisman看多美国房地产，认为加拿大的银行和地产将有大麻烦。他认为加拿大银行的杠杆过高，相当于美国的两房。他相信加拿大的房地产业已很难软着陆。

-股票建议：做多LEN, SPF, PHM, FOR, CLNY, OCN，做空HCG.CN

Jim Chanos - Kynikos

查诺斯指出PC销量持续下滑，而平板销量反超。他还指出存储空间面临云计算的竞争。

-股票建议：做空WDC, STX

Tor Olav Troim - Golar Lng Energy

他谈论了航运业的优劣。

Jon Jacobson - Highfields Capital

-股票建议：做空DLR。他还表示要小心T和LINE。

Clifton Robbins - Blue Harbor Group

Robbins表示由于企业现金的充裕，并购活动将会加速。

-股票建议：做多AKAM

Jeff Gundlach - DoubleLine

-股票建议：做空CMG
-Gundlach表示市场一片混乱。尽管他预计QE将会继续，但美联储会议纪要显示关于终结QE的讨论
-他表示投资者不仅应该关心QE何时结束，他们还应该关心如果QE永不结束该如何投资
-他建议做空法国债券，因为法国一团糟

David Einhorn - Greenlight Capital
-股票建议：做多OIS

FT指出，在演讲中有确切的数字，但这也是一个舞台。在林肯中心的是投资者，同时他们也是演员。

Aksia的主管Jim Vos表示：

我从1999年学到的经验之一就是对冲基金经理经常喜欢危言耸听，因为如果你随后赚了钱，那么投资者会认为你轻而易举就赚了钱，而如果你表达乐观态度，那么投资者会认为你只不过是运气好，跟着市场上行而已。“