[新手学外汇投资交易] 第2章 外汇投资币种

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2.1 外汇币种及其特性

这里所介绍的外汇的种类主要包括我国投资者接触比较多的货币，并且在世界上相对来说经常作为国际贸易间支付手段的高流通性货币，例如美元、欧元、英镑、日元、澳元等。

美元

美元(United States Dollar)俗称美金，是美国的货币。美元是世界上大部分国家的主要储备货币，其货币流通量大，而其他货币的波动主要围绕与美元的相对汇率波动而进行。美元的发行权属于美国财政部，具体发行业务由美国联邦储备银行负责办理。

美元在我国投资者的外汇交易中所占分量相当大，直盘中都是美元与其他货币之间的兑换，这些兑换货币也是世界上交易量最大的部分。

全球外汇交易中，美元的交易额占86%，美元是目前国际外汇市场上最主要的外汇。这主要表现在以下几点。

(1) 各国中央银行的外汇储备包括黄金与各种货币，但其中最主要的储备资产仍然是美元。

(2) 全球的主要贸易品几乎都以美元计价。

(3) 大多数的国际贸易是以美元进行交易。

(4) 绝大多数的国际性债务工具是以美元计价。

(5) 在国际间旅行时，美元往往是最普遍被接受的货币。

(6) 几乎每一种货币都是以美元表示价值。

(7) 当国际间发生危机事件，资金希望寻求避风港时，美元通常是第一个被考虑的对象。

(8) 美元区的情况决定世界范围利率的发展。

欧元

欧元是由欧洲中央银行发行、由欧洲货币联盟成员国使用的货币。随着1999年欧元的诞生以及2002年纸币和铸币的正式流通，欧元已经成为全球主要的货币之一，其地位仅次于美元。

欧元占美元指数的权重为，比重最大，因此，欧元基本上可以看作美元的对手货币，投资者可参照欧元来判断美元强弱。欧元的比重也体现在其货币特性和走势上，因为比重和交易量大，欧元是主要非美币种里最为稳健的货币，如同股票市场里的大盘股，常常带动欧系货币和其他非美货币，起着领头羊的作用。因此，新手入市选择欧元作为主要操作币种，颇为有利。

英镑

英镑是英国的官方货币，欧元面市后逐步影响英镑的走势。在日常交易中，英镑较受大家的欢迎，英镑的交投比较活跃，交易量较大，日内波动也比较大。

英镑在欧元被采用后，成为历史最悠久的，现在仍然被使用的货币，目前占全球外汇储备的第三名，在美元和欧元之后。英镑是第四大外汇交易币种，在美元、欧元和日元之后。虽然英镑和欧元没有固定汇率，然而，英镑和欧元之间经常存在长期的同步走势。

由于英镑的国家象征意义，使得用欧元取代英镑的主张一直受到部分英国公共部门的反对。苏格兰保守党宣称，欧元的采用意味着本地特色钞票的终结，因为欧洲央行不允许成员国或是下一级别政府设计钞票。苏格兰国民党也不认同采取单一欧洲货币，因为他们认为一个独立的苏格兰应该有本国的特色货币。

英镑可以在全世界的外汇交易市场中被买卖，它的价值相对于其他货币是波动的。历史上，英镑一直是最有价值的基础外汇品种。伦敦作为最早的外汇交易中心，其交易员的技巧和经验都是顶级的，这些交易技巧在英镑的走势上得到了很好的体现。

日元

日元是外汇交易中比较活跃的币种，是外汇市场波动最大的货币之一，也是交投最活跃的货币之一。日本是无资源国，其贸易、工业发达，海外投资大，同时加上日本政府对汇率实施保护政策，经常干预汇市，因此汇率波动比较大。作为第二次世界大战后经济发展最快的国家之一，日元也是战后升值最快的货币之一，因此日元在外汇交易中的地位也变得越来越重要。
日本自1886年起采用金本位制，并发行可以兑换金币的日本银行券。第一次世界大战期间，日本废除了金本位制，1964年日元成为国际流通货币，布雷顿森林体系瓦解后，日元在1971年实施浮动汇率，此后日元日趋坚挺，与美元的弱势形成强烈的对比，并成为较强的国际货币。

日本是一个自然资源贫乏、国土狭小的国家，经济发展的强劲推动力必须来自对外贸易，日本的进口额很高，但出口额更高，每年都有巨额的外贸顺差，是世界第三大进口国及出口国。日本经济近年来一直保持很高的增长速度，1951—1973年国民生产总值平均增加率高达，在众多西方国家中首屈一指。1968年日本国民生产总值已达到1428亿美元，仅次于美国，居世界第二位。1985年日本取代美国成为世界最大的债权国，虽然1985年日元持续升值对国内经济造成不利影响，但经过产业调整，工业生产很快恢复，失业率降低。1991年底至1992年初，日本金融丑闻传出，经济开始萧条，成长速度减缓。目前日本经济尚未全面复苏，2001年3月日本银行再度恢复零利率，以期刺激经济。2011年10月31日澳大利亚外汇市场的日元兑美元汇率飙升到，再度创下新高。欧美经济前景不明朗使得资金流向日元。

日元由日本中央银行发行，其纸币称为日本银行券，是日本的官方货币。日本钞票正面文字全部使用汉字(由左至右顺序排列)，中间上方均有“日本银行券”字样，各种钞票均无发行日期。

瑞士法郎

瑞士法郎是瑞士的官方货币，也是交投比较活跃的一种货币，是外汇交易中的主要货币之一。由于瑞士奉行中立和不结盟政策，所以瑞士被认为是最安全的地方，瑞士法郎也被称为传统避险货币，加之瑞士政府对金融、外汇采取的保护政策，使大量的外汇涌入瑞士，瑞士法郎也就成为稳健而颇受欢迎的国际结算和外汇交易货币。此外，瑞士是一个小国，决定瑞士法郎汇率更多的是外部因素，主要因素是美元的汇率。另外，因其也属于欧系货币，因此，平时基本上跟随欧元的走势。

在瑞士的国际收支持续顺差、黄金外汇储备不断增长的情况下，瑞士法郎信誉日益提高，在国际金融市场上的地位逐渐加强，成为主要的国际储备货币之一。瑞士法郎之所以能长期坚挺，还因为瑞士一向保持中立，国内政治和经济局势稳定，极少受到战争的影响。此外，瑞士对外国人在境内存款采取严格保密措施，从而使瑞士成为国际游资的“庇护所”，有利于吸引大量外国资金，加强瑞士法郎的地位。瑞士虽然不是国际货币基金组织的成员国，但以观察员身份参加各种会议。

瑞士法郎是瑞士和列支敦士登的法定货币，其发行机构是瑞士国家银行。

澳元

澳大利亚元简称澳元，是外汇交易中的次要货币，交投活跃程度稍弱于美元、欧元和英镑等。澳大利亚在煤炭、铁矿石、铜、铝、羊毛等工业品和棉纺品的国际贸易中占绝对优势，因此这些商品价格对于澳元的影响是很大的。尽管澳大利亚不是黄金的重要生产和出口国，但是澳元和黄金价格正相关的特征比较明显。此外，澳元是高息货币，美国方面利率前景和体现利率前景的国债收益率的变动对其影响较大。

在外汇市场上，澳大利亚元目前为交易量世界第六大的货币，居美元、欧元、日元、英镑和瑞士法郎之后，占总交易量的6%。从2002年起，经改良，澳大利亚所用纸币(Note)皆带有胶质，比以往较不易破烂、耐用且美观。此外，各种面值都设计有不同特色的透明“窗口”，是全球首个采用这种崭新设计的国家。

澳大利亚元的发行机构是澳大利亚储备银行。

加拿大元

加拿大元简称加元，与澳元类似，属于商品货币。加拿大是西方七国里最依赖出口的国家。加拿大出口额约占GDP的四成，其出口的80%是输往美国，出口产品主要是农产品和海产品。加元是典型的美元集团货币，因此它对美国的经济依存度极高。

加元由加拿大银行发行。从加元汇率的变化来看，加元汇率直接受纽约货币市场及蒙特利尔、多伦多之间的加元交易影响。

新西兰元

在1840年之前，新西兰市场上流通的货币主要是英国的硬币，此外还有法国、荷兰等国的硬币，纸币很少，一般是由私营银行发行，用途只限于大额的支付。1984年年底，新西兰取消了几乎所有的外汇管制。1985年，新西兰采取伸缩性汇率制度，新西兰储备银行停止报出新西兰元的官方买卖价，但允许中央银行在市场失去秩序时干预市场，同时终止了与一揽子贸易加权货币挂钩。

新西兰元由新西兰中央银行，即新西兰储备银行发行。

表3-1所示为常见的货币单位名称和符号。

表3-1 常见的货币单位名称和符号

货币符号 国家和地区 货币单位名称 货币全称

USD 美国 美元 United States Dollar

EUR 欧洲经济联盟 欧元 Euro Currency

GBP 英国 英镑 Great Britain Pound

JPY 日本 日元 Japanese Yen

AUD 澳大利亚 澳大利亚元 Australian Dollar

CHF 瑞士 瑞士法郎 Swiss Franc

CAD 加拿大 加拿大元 Canadian Dollar

NZD 新西兰 新西兰元 New Zealand Dollar

CNY 中国 人民币 Yuan Renminbi

HKD 中国香港特别行政区 港元 Hong Kong Dollar

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2.2 USD 的影响因素

美元的影响因素

美元的影响因素主要包括以下方面。

(1) 美国联邦储备银行(Federal Reserve Bank，Fed)的影响。美国联邦储备银行简称美联储，是美国中央银行，完全独立地制定货币政策，以保证经济获得最大程度的非通货膨胀增长。Fed主要政策指标包括：公开市场运作、贴现率(Discount Rate)、联邦资金利率(Fed Funds Rate)。

(2) 联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee，FOMC)的影响。FOMC主要负责制定货币政策，包括每年制定8次的关键利率调整公告。FOMC共有12名成员，分别由7名政府官员、1名纽约联邦储备银行总裁，以及另外从其他11个地方联邦储备银行总裁中选出的任期为一年的4名成员。

(3) 利率(Interest Rates)。利率即联邦资金利率(Fed Funds Rate)，是最为重要的利率指标，也是储蓄机构之间相互贷款的隔夜贷款利率。当Fed希望向市场表达明确的货币政策信号时，会宣布新的利率水平。每次这样的宣布都会引起股票、债券和货币市场较大的动荡。

(4) 贴现率(Discount Rate)。贴现率是商业银行因储备金等紧急情况向Fed申请贷款，Fed收取的利率。尽管这是个象征性的利率指标，但是其变化也会表达强烈的政策信号。贴现率一般都小于联邦资金利率。

(5) 30年期国库券(30-year Treasury Bond)。30年期国库券也叫长期债券，是市场衡量通货膨胀情况最为重要的指标。市场多数情况下，都是用债券的收益率而不是价格来衡量债券的等级。与所有的债券相同，30年期的国库券和价格呈负相关。长期债券和美元汇率之间没有明确的联系，但是一般会有如下的联系：因为考虑到通货膨胀的原因导致的债券价格下跌，即收益率上升，可能会使美元受压。这些考虑可能由于一些经济数据引起。

但是，随着美国财政部“借新债还旧债”计划的实行，30年期国库券的发行量开始萎缩，随即30年期国库券作为基准的地位开始让步于10年期国库券。

(6) 3个月期欧洲美元存款(3-month Eurodollar Deposits)。欧洲美元是指存放于美国国外银行中的美元存款。如存放于日本国外银行中的日元存款称为“欧洲日元”。这种存款利率的差别可以作为一个评估外汇利率很有价值的基准。例如以USD/JPY为例，当欧洲美元和欧洲日元存款之间的正差越大，USD/JPY的汇价越有可能得到支撑。

(7) 10年期短期国库券(10-year Treasury Note)。当比较各国之间相同种类债券的收益率时，一般使用的是10年期短期国库券。债券间的收益率差异会影响到汇率，如果美元资产收益率高，则会推升美元汇率。

(8) 财政部(Treasury)的影响。美国财政部负责发行政府债券，制定财政预算。财政部对货币政策没有发言权，但是其对美元的评论可能会对美元汇率产生较大的影响。

(9) 经济数据(Economic Data)的影响。美国公布的经济数据中，最重要的包括：劳动力报告(薪酬水平、失业率和平均小时收入)、CPI、PPI、GDP(国内生产总值)、国际贸易水平、工业生产、房屋开工、房屋许可和消费信心。

(10) 股市(Stock Market)。3种主要的股票指数为道琼斯工业指数、标准普尔500种指数和纳斯达克指数。其中，道琼斯工业指数对美元汇率影响最大。20世纪90年代中期以来，道琼斯工业指数和美元汇率有着极大的正关联性(因为外国投资者购买美国资产的缘故)。

(11) 交叉汇率影响(Cross Rate Effect)。交叉盘的升跌也影响到美元汇率。

(12) 联邦资金利率期货合约(Fed Funds Rate Futures Contract)。这种合约价值显示市场对联邦资金利率的期望值(与合约的到期日有关)，是对联储政策最直接的衡量。

(13) 3个月期欧洲美元期货合约(3-month Eurodollar Futures Contract)。与联邦资金利率期货合约一样，3个月期欧洲美元期货合约对于3个月期欧洲美元存款也有影响。例如，3个月期欧洲美元期货合约和3个月期欧洲日元期货合约的息差决定USD/JPY未来走势的基本变化。

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2.3 欧元的影响因素

欧元的影响因素主要包括以下方面。

(1) 欧元区(The Eurozone)的影响。欧元区由17个国家组成，包括奥地利、比利时、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙、斯洛文尼亚、西班牙、马耳他、塞浦路斯、斯洛伐克和爱沙尼亚，均使用欧元作为流通货币。

(2) 欧洲央行(European Central Bank，ECB)的影响。欧洲央行控制欧元区的货币政策，其决策机构是央行委员会，由执委和12个成员国的央行总裁组成。执委包括ECB总裁、副总裁和4个成员。

ECB的政策目标：首要目标就是稳定价格。其货币政策有两大主要基础，一是对价格走向和价格稳定风险的展望。价格稳定主要通过调整后的消费物价指数(HICP)来衡量，使其年增长量低于2%。HICP尤为重要，由一系列指数和预期值组成，是衡量通货膨胀的重要指标。二是控制货币增长的货币供应量(M3)。ECB将M3年增的参考值定为。

ECB每两周的周四举行一次委员会，来制定新的利率指标。每月第一次会议后，ECB都会发布一份简报，从整体上公布货币政策和经济状况展望。

(3) 一般利率(Interest Rates)。一般利率是央行用来调节货币市场流动性而进行的“借新债还旧债”中的主要短期汇率。此利率与美国联邦资金利率的利差，是决定EUR/USD汇率的因素之一。

(4) 3个月期欧洲欧元存款(3-month Eurodeposit (Euribor))。3个月欧洲欧元存款是指存放在欧元区外的银行中的欧元存款。同样，这个利率与其他国家同种同期利率的利差也被用来评估汇率水平。例如，当3个月欧洲欧元存款利率高于同期3个月欧洲美元存款利率时，EUR/USD汇率就会得到提升。

(5) 10年期政府债券(10-year Government Bonds)。它与美国10年期国库券的利差是另一个影响EUR/USD的重要因素。它通常用德国10年期政府债券作为基准。如果其利率水平低于同期美国国库券，那么如果利差缩小(即德国债券收益率上升或美国国库券收益率下降)，理论上会推升EUR/USD汇率。因此，两者的利差一般比两者的绝对价值更有参考意义。

(6) 经济数据(Economic Data)的影响。最重要的经济数据来自德国—欧元区内最大的经济体。主要数据包括：GDP、通货膨胀数据(CPI或HCPI)、工业生产和失业率。如果单独从德国看，则还包括IFO调查(是一个使用广泛的商业信心调查指数)。还有每个成员国的财政赤字，依照欧元区的稳定和增长协议(The Stability and Growth Pact)，各国财政赤字必须控制在占GDP的3%以下，并且各国都要有进一步降低赤字的目标。

(7) 交叉汇率影响(Cross Rate Effect)。同美元汇率一样，交叉盘也会影响到欧元汇率。

(8) 3个月期欧洲欧元期货合约(3-month Euro Futures Contract(Euribor))。这种合约价值显示市场对3个月欧洲欧元存款利率的期望值(和合约的到期日有关)。例如，3个月期欧洲欧元期货合约和3个月期欧洲美元期货合约的息差决定EUR/USD未来走势的基本变化。

(9) 政治因素。与其他汇率相比，EUR/USD最容易受到政治因素的影响，如法国、德国或意大利的国内因素。

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2.4 英镑的影响因素

英镑的影响因素主要包括以下几个方面。

(1) 英国央行(Bank of England，BoE)的影响。从1997年开始，BoE获得了独立制定货币政策的职能。政府用通货膨胀目标来作为物价稳定的标准，一般用除去抵押贷款外的零售物价指数(RPI-X)来衡量，年增控制在以下。因此，尽管独立于政府部门来制定货币政策，但是BoE仍然要符合财政部规定的通货膨胀标准。

(2) 货币政策委员会(Monetary Policy Committee，MPC)的影响。此委员会主要负责制定利率水平。

(3) 利率(Interest Rates)。央行的主要利率是最低贷款利率(基本利率)，每月的第一周，央行都会用利率调整来向市场发出明确的货币政策信号。利率变化通常会对英镑产生较大影响。BoE同时也会通过每天对从贴现银行(指定的交易货币市场工具的金融机构)购买政府债券交易利率的调整来制定货币政策。

(4) 金边债券(Gilts)。英国政府债券也叫金边债券。同样，10年期金边债券收益率与同期其他国家债券或美国国库券收益率的利差也会影响到英镑和其他国家货币的汇率。

(5) 3个月期欧洲英镑存款(3-month Eurosterling Deposits)。存放在非英国银行的英镑存款称为欧洲英镑存款。其利率和其他国家同期欧洲存款利率之差也是影响汇率的因素之一。

(6) 财政部(Treasury)的影响。财政部制定货币政策的职能从1997年以来逐渐减弱，然而财政部依然为BoE设定通货膨胀指标并决定BoE主要人员的任免。

(7) 英镑与欧洲经济和货币联盟的关系。由于前首相布莱尔(Tony Blair)关于可能加入欧洲单一货币——欧元的言论，英镑经常受到打压。英国如果想加入欧元区，则英国的利率水平必须降低到欧元利率水平。如果公众投票同意加入欧元区，则英镑必须为了本国工业贸易的发展而对欧元贬值。因此，任何关于英国有可能加入欧元区的言论都会打压英镑汇价。

(8) 经济数据(Economic Data)的影响。英国的主要经济数据包括：初始失业人数、初始失业率、平均收入、扣除抵押贷款外的零售物价指数、零售销售、工业生产、GDP增长、采购经理指数、制造业和服务业调查、货币供应量(M4)、收入与房屋物价平衡。

(9) 3个月期欧洲英镑存款期货。期货合约价格反映了市场对3个月以后的欧洲英镑存款利率的预期。它与其他国家同期期货合约价格的利差也可以引起英镑汇率的变化。

(10) 金融时报100指数(FTSE-100)。金融时报100指数是英国的主要股票指数，与美国和日本不同，英国的股票指数对货币的影响比较小。但是尽管如此，金融时报指数和美国道琼斯指数却有很强的联动性。

(11) 交叉汇率的影响(Cross Rate Effect)。交叉汇率也会对英镑汇率产生影响。

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2.5 日元的影响因素

日元的影响因素主要包括以下方面。

(1) 日本财政部的影响。日本财政部是日本制定财政和货币政策的唯一部门。日本财政部对货币的影响要超过美国、英国或德国财政部。日本财政部的官员经常就经济状况发布一些言论，这些言论一般都会给日元造成影响。如当日元发生不符合基本面的升值或贬值时，财政部官员就会进行口头干预。

(2) 日本央行(Bank of Japan，BoJ)的影响。1998年，日本政府通过一项新法律，允许央行可以不受政府影响而独立制定货币政策，而日元汇率仍然由财政部负责。

(3) 利率(Interest Rates)。隔夜拆借利率是主要的短期银行间利率，由BOJ决定。BOJ也使用此利率来表达货币政策的变化，是影响日元汇率的主要因素之一。

(4) 日本政府债券(Japanese Government Bonds，JGBs)。为了增强货币系统的流动性，BOJ每月都会购买10年或20年期的JGBs。10年期JGB的收益率被看作是长期利率的基准指标。例如，10年期JGB与10年期美国国库券的基差被看作是推动USD/JPY利率走向的因素之一。JGB价格下跌(即收益率上升)通常会利好日元。

(5) 经济和财政政策署(Economic and Fiscal Policy Agency)的影响。经济和财政政策署于2001年1月6日正式替代原有的经济计划署(Economic Planning Agency，EPA)。其职责包括阐述经济计划和协调经济政策，包括就业、国际贸易和外汇汇率。

(6) 国际贸易和工业部(Ministry of International Trade and Industry，MITI)的影响。国际贸易和工业部负责指导日本本国工业发展和维持日本企业的国际竞争力，但是其重要性比起20世纪80年代和90年代早期已经大大减弱，当时日美贸易量会左右汇市。

(7) 经济数据(Economic Data) 的影响。较为重要的经济数据包括：GDP、每季度的商业经济现状和预期调查、国际贸易、失业率、工业生产和货币供应量。

(8) 日经255指数(Nikkei-225)。日经255指数是日本主要的股票市场指数，当日本汇率合理地降低时，会提升以出口为目的的企业股价，同时，整个日经指数也会上涨。有时，情况并非如此，股市强劲时，会吸引国外投资者大量使用日元投资于日本股市，日元汇率也会因此得到推升。

(9) 交叉汇率的影响(Cross Rate Effect)。例如，当EUR/JPY上升时，也会引起USD/JPY的上升，原因可能并非是由于美元汇率上升，而是由于对日本和欧洲不同的经济预期所引起。

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2.6 瑞郎的影响因素

瑞郎的影响因素主要包括以下方面。

(1) 瑞士国家银行(Swiss National Bank，SNB)的影响。瑞士国家银行在制定货币政策和汇率政策上有着极大的独立性。不像大多数其他国家的中央银行，瑞士央行并不使用特定的货币市场利率来指导货币状况。直到1999年秋，央行一直使用外汇互换和回购协议作为影响货币供应量和利率的主要工具。

由于使用了外汇互换协议，货币流动性的管理成为影响瑞士法郎的主要因素。当央行想提高市场流动性时，就会买入外币(主要是美元)，并卖出瑞士法郎，从而影响汇率。

从1999年12月开始，央行的货币政策发生了转移，从货币主义经验者的方式(主要以货币供应量为目标)转移到基于通货膨胀的方式，并定为的年通货膨胀上限。央行将使用一定范围内的3月期伦敦银行间拆借利率(LIBOR)作为控制货币政策的手段。央行官员可以通过一些对货币供应量或货币本身的一些评论来影响货币走势。

(2) 利率(Interest Rates)。SNB使用贴现率的变化来宣布货币政策的改变。这些变化对货币有很大影响，而贴现率并不经常被银行作为贴现功能使用。

(3) 3个月期欧洲瑞士法郎存款(3-month Euroswissfranc Deposits)。存放在非瑞士银行的瑞士法郎存款称为欧洲瑞士法郎存款。其利率和其他国家同期欧洲存款利率之差也是影响汇率的因素之一。

(4) 瑞士法郎。瑞士法郎有史以来一直充当避险货币的角色，这是因为SNB独立制定货币政策、全国银行系统的保密性以及瑞士的中立国地位。此外，SNB充足的黄金储备量也对货币的稳定性有很大帮助。

(5) 经济数据(Economic Data)的影响。瑞士最重要的经济数据包括：M3货币供应量(最广义的货币供应量)、消费物价指数(CPI)、失业率、收支平衡、GDP和工业生产。

(6) 交叉汇率的影响(Cross Rate Effect)。与其他货币相同，交叉汇率的变化也会对瑞士法郎汇率产生影响。

(7) 3个月期欧洲瑞士法郎存款期货合约。期货合约价格反映了市场对3个月以后的欧洲瑞士法郎存款利率的预期。它与其他国家同期期货合约价格的利差也可以引起瑞士法郎汇率的变化。

(8) 其他因素。由于瑞士和欧洲经济的紧密联系，瑞士法郎和欧元的汇率显示出极大的正相关性。即欧元的上升同时也会带动瑞士法郎的上升，两者的关系在所有货币中最为密切。

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2.7 澳元的影响因素

澳元的影响因素主要包括以下方面。

(1) 澳大利亚储备银行的影响。根据1959年的储备银行法案，澳大利亚储备银行获得了澳大利亚中央银行的地位。储备银行的主要任务是保持澳元的汇率稳定和保证充分就业。1993年，澳大利亚储备银行获得了独立运转的权力，同时储备银行的工作目标也确定下来，即将中期通胀年增长率的目标控制在2%～3%的水平。设立中期而不是短期通胀目标的原因在于要鼓励健康的和可持续的经济增长。

(2) 储备银行委员会的影响。储备银行委员会负责制定货币政策。除了每年的1月份，委员会每个月的第一个星期二都要召开货币政策会议，利率决策结果一般在会议的第二天公布。委员会由9名成员组成，包括储备银行行长、副行长、财政部秘书长和其他6名由财政大臣任命的外部成员。行长和副行长的任期最长为7年，可以连任，6名外部成员的任期最多为5年。

(3) 利率。储备银行最重要的货币政策工具就是隔夜货币市场利率，或称作现金利率目标，现金利率是两家金融机构间的隔夜贷款利率。

(4) 财政大臣的影响。虽然澳大利亚储备银行在1993年获得了独立运转的权力并且制定了通胀目标，但是储备银行的行长和副行长还需要由财政大臣来任命。

(5) 与商品价格的联系。由于澳大利亚盛产矿产，因此澳大利亚元与贵金属及工业金属走势呈正相关，尤其与铜的走势尤为密切。

(6) 澳大利亚与日本经济(日本吸收了澳大利亚20%的出口)和欧元区经济的紧密联系，又可以解释为什么澳元会跟随欧元和日元的走势。例如，在外汇市场中，澳元兑美元的汇率与美元兑日元的汇率之间的反相关关系就比较容易识别。澳元兑美元的汇率表示形式与欧元兑美元和英镑兑美元相同，表示1澳元对应多少美元。

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2.8 加拿大元的影响因素

加拿大元(简称加元)独特的地位在于加拿大与美国间的双边贸易额高于其他任何两国间的双边贸易额。加拿大出口的80%流向了美国，因此加元汇率与美国经济的强弱息息相关。加拿大元的影响因素主要包括以下方面。

(1) 加元本身。加元也被认为是一种“商品货币”，因为大约一半的加拿大出口来自于商品的出口。但是这些商品多数是非能源商品，所以加元汇率更多地受到非能源商品价格变动的影响。石油价格的上涨会为加元带来压力，因为这会削弱加元的购买力。

(2) 加拿大银行的影响。加拿大银行是加拿大的中央银行。加拿大银行的主要目标是“低而稳定的通胀”和“安全而可靠的汇率”。加拿大银行的通胀目标(年增长率)在，也就是～通胀目标区间的中点。虽然通胀水平以消费者物价指数(CPI)来计算，但是加拿大银行使用核心消费者物价指数(扣除食品和能源价格)作为实际操作中的参考，来评测潜在通胀趋势和更好地评估消费者物价指数在未来的变化。

加拿大银行的董事会由行长、副行长和另外12名董事构成。除此之外，副财政大臣也列席董事会会议但没有投票权。行长和副行长由董事任命，任期7年，可以连任。而董事则由财政大臣任命。如果财政大臣和加拿大银行在货币政策上出现分歧，财政大臣在与行长协商后，可以递交行长一份书面通知要行长必须执行。

(3) 货币政策。直到2000年11月，加拿大银行才开始引入货币政策会议的新制度，即事先确定每年8次的货币政策会议日期，并在会议当天宣布货币政策内容。此前，加拿大银行可以在任何一个工作日调整利率。利率决策结果通常在某个周二或者周三的上午9点(当地时间)公布。

(4) 利率。加拿大的关键利率是隔夜利率或者叫作现金利率，它是银行间借贷资金的利率的基准。“加拿大银行利率”高于隔夜利率区间50个基点，是加拿大的银行机构使用大额资金转账系统持有隔夜资金时向加拿大银行支付的利率。

(5) 交叉汇率的影响。交叉汇率也会对加拿大汇率产生影响。

(6) 经济数据(Eonomic Data)的影响。加拿大最重要的经济数据包括：加拿大货币状况指数(MCI)、消费物价指数(CPI)、失业率、贸易收支平衡、GDP、生产者物价指数、零售销售、房屋营建许可、工业品价格指数、Ivey 采购经理人指数、制造业指标。

(7) 企业合并与收购活动。由于美国与加拿大毗邻，在全世界的公司力争全球化的环境下，跨国的合并活动非常普遍，这些合并收购活动导致了两个国家之间的资金流动，最终影响到货币的波动。

(8) 加拿大政府债券(Canade Government Bonds，CGBs)。同样，10年期加拿大政府债券收益率与同期其他国家债券或美国国库券收益率的利差，也会影响到加元和其他国家货币的汇率。

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2.9 新西兰元的影响因素

新西兰元的影响因素主要包括以下方面。

(1) 新西兰储备银行(Reserve Bank of New Zealand)的影响。1934年新西兰建立了储备银行，行使中央银行职能，开始发行统一的钞票。1961年，新西兰加入国际货币基金组织后规定新西兰元的含金量为克。1967年新西兰发行十进位的新货币新西兰元，含金量为克，与英镑挂钩。1971年美元实行浮动汇率后，新西兰元改盯美元。1973年当美元再次贬值时，新西兰政府宣布放弃新西兰元与美元的联系，实行有管理的自由浮动，其有效汇率值由该国主要贸易伙伴的一揽子货币决定。1983年8月，新西兰储备银行废除每日制定美元汇率的做法，允许新西兰元随国际金融市场上的行情变化而波动。1984年底，新西兰取消了几乎所有的外汇管制。1985年，新西兰采取伸缩性汇率制度，新西兰储备银行停止报出新西兰元的官方买卖价，但允许中央银行在市场失去秩序时进行干预，同时终止了与一揽子贸易加权货币挂钩。

新西兰中央银行的目标是，保持消费者物价指数的通胀率在，因此，新西兰储备银行有强烈的动机去达到其通胀率目标。

(2) 利率(Interest Rates)。官方现金利率是新西兰央行为实施货币政策而制定的，商业银行以比官方现金利率高出25个基点的利率，借出隔夜利率，而以比官方现金利率低25个点的利率接受存款或支付利息。

(3) 与澳大利亚元有相关性。澳大利亚是新西兰最大的贸易伙伴。同时新西兰又是高度以贸易为导向的经济，两个国家建立了紧密的联系。当澳大利亚经济表现良好的时候，就会增加对新西兰的进口；反之，就会减少对新西兰的商品进口。

(4) 与商品相联系的货币。新西兰是一个出口型的经济体，商品的出口占到国家出口的40%，这导致了新西兰元和商品价格之间有50%的正相关。当商品价格上涨时，新西兰元也倾向于上涨。

(5) 套息交易效应。在所有发达国家中，新西兰是提供最高利率的国家之一。作为一只具有相当流动性的货币，新西兰元是套息交易中最常用的货币之一。在全球投资中，所有的投资者都在寻找高收益的投资。高息新西兰元自然成为投资对象之一，所以，当新西兰元实际收益高于其他资产的时候，其套息交易就会继续，如果其他资产的收益高于新西兰元的收益，则新西兰元与其他资产收益比将减少，这样，套息交易者就会大批离去，新西兰元就会承受压力。

(6) 气候效应。由于新西兰绝大部分的出口产品都是农牧产品，而恶劣的天气状况会损害国家的农牧业活动，所以新西兰的GDP对天气状况高度敏感。

(7) 经济数据(Eonomic Data)的影响。新西兰最重要的经济数据包括：国内生产总值(GDP)、消费物价指数(CPI)、失业率、贸易收支平衡、零售销售。

(8) 移民的影响。新西兰的人口少，因此移民的增加对经济有重大的影响，人口的增加对经济表现有相当大的贡献，增加的人口对家庭用品的需求就会增加，从而提高整体的消费水平。

源济

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