Monetary Game  -  Fed Fund Rate = 0.25% (RRR is < 0 given inflation is not transitory)

零利率只能创造和驱赶流动性，但是绝不可能创造实体经济的增值。它的本质作用在于改善经济参与者对未来的预期，从而强迫和引导资本的投入和再配置。

Fiscal Constraint - US Debt / GDP ratio, Federal Budgetary Deficit / Treasury Income (nobody can live forever on expanding credit cards debts, even he control a money printing machine back in his basement).

通过货币政策人工合成的牛市和经济的名义增长率，在碰到财政政策的物理极限的时候，通常的历史结局是这种资产泡沫不会破裂，但是会泄气到瘪下去，然后央行再次调整进取的货币政策企图阻止通缩，其最好的历史记录就是导致滞涨。经济的名义增长率和实际增长率最终会持平，经济会陷入一段停滞期。Defensive sectors with good dividend这时候是王者。

过去的18个月，欢呼雀跃的投资者们，只看到舞台上Bernanke 不断的变换扑克牌魔术的花样，却忘记了，魔术不等于现实。财政政策的两难困境才是真正痛苦的现实。 

当市场从liqudity Driven 向Fundamental Driven 转换的过程中，有一点应该始终保持警惕！ - 过去曾经一直有效的correlation 关系，现在有可能不再值得信赖，尤其是当liqudity 不再是绝对占优的推动力的时候，而市场最原始的Demand / Supply Relation将是根本的上下推动力和阻力。