PMI近4个月首次反弹 经济有望“软着陆”

胡同儿串子

来源： 中国物流与采购网

【宏观分析】
　　交银国际分析师李苗献：8月PMI小幅上涨多为季节性反弹，9月还将持续这一趋势，预计下半年PMI都将维持在50％分界线以上。这也预示着中国经济不会出现深度回调。【详细】

　　兴业银行资深经济学家鲁政委：8月PMI略有反弹以及推高反弹的因素等方面符合预期，但不能作为经济再度回升的信号，政策调整风险加大。【详细】

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌：中国经济只是增速放缓，但并非萎缩。内需仍将富有弹性，支持今年下半年和明年9%左右的增长，尽管外需很可能在未来数月走弱。【详细】

　　中国物流与采购联合会副会长蔡进：此番PMI回升主要受需求类指标回升拉动，显示经济稳定增长趋势有需求基础；与此同时，生产类指标回升势头相对较小，表明相关部门包括节能减排、淘汰落后产能等宏观调控措施效果有所显现。【详细】

　　【大盘影响】

　　南京证券：PMI指数的回暖使得周期性板块早盘终于走强，钢铁煤炭品种涨幅居前，此外，金融股也终于一改前期颓势，在创出新低之后银行股开始止跌回稳。总体来看，权重股与题材股的跷跷板效应使股指上行依旧面临较大压力，预计短线股指仍以震荡调整为主。【详细】

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8月PMI为51.7％，在连续三个月下滑后再度回升（图表制作：金融界网站）

　　2010年8月，中国物流与采购联合会（CFLP）发布中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7％，在连续三个月下滑后再度回升，比上月上升0.5个百分点。

　　制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由5个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50％以上，反映经济总体扩张；低于50％，反映经济衰退。


　　从11个分项指数来看，呈现平稳略升基本态势。同上月相比，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、购进价格指数、供应商配送时间指数有所上升，其中新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、购进价格指数升幅超过1个百分点，尤其以购进价格指数升幅最大，达到10.1个百分点。产成品库存指数、采购量指数、进口指数、原材料库存指数、从业人员指数回落，其中产成品库存指数回落幅度为3.0个百分点，其余指数回落幅度均在1个百分点以内。

　　本月20个行业中，金属制品业、石油加工及炼焦业、通信设备计算机及其他电子设备制造业等行业达到50％以上；非金属矿物制品业、交通运输设备制造业、化纤制造及橡胶塑料制品业、纺织业等行业低于50％。分区域来看，东、中、西部均高于50％，在50.3％-52.6％之间。从产品类型看，原材料与能源、生活消费品和生产用制成品类企业高于50％，中间品类企业略低于50％。

　　针对8月份制造业采购经理调查情况，特约分析师张立群分析认为：“8月份PMI指数的小幅回升预示中国经济不会出现深度回调。二季度以来中国经济增长率出现回落，市场对中国经济未来走势产生了普遍担心。从支持经济增长的需求因素看，今年以来外贸出口强劲恢复，消费增长大体平稳，投资增速有所回落，但增长水平仍然在20％以上，受这些因素支持，中国经济增长未来不会大幅度回落。8月份PMI指数变化支持这一判断。需要关注购进价格指数的大幅提高，可能对企业成本形成较大压力。”

　　新订单指数回升。本月新订单指数为53.1％，比上月上升2.2个百分点。20个行业中，农副食品加工及食品制造业、石油加工及炼焦业、专用设备制造业、饮料制造业、烟草制品业等行业高于50％；交通运输设备制造业、医药制造业、木材加工及家具制造业、化纤制造及橡胶塑料制品业、纺织业低于50％。

　　生产指数平稳略升。本月生产指数为53.1％，比上月上升0.4个百分点。20个行业中，饮料制造业、金属制品业、石油加工及炼焦业等行业达到50％以上；非金属矿物制品业、通用设备制造业、化纤制造及橡胶塑料制品业等行业低于50％。

　　新出口订单指数回升。本月新出口订单指数为52.2％，比上月上升1.0个百分点。20个行业中，金属制品业、专用设备制造业、烟草制品业、木材加工及家具制造业等行业高于50％。化纤制造及橡胶塑料制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业行业低于50％。

　　产成品库存指数继续下降，降幅扩大。本月产成品库存指数为46.9％，比上月回落3.0个百分点。分行业来看，20个行业中，石油加工及炼焦业、化纤制造及橡胶塑料制品业、有色金属冶炼及压延加工业等行业高于50％；烟草制品业、木材加工及家具制造业、通用设备制造业位于50％；通信设备计算机及其他电子设备制造业、金属制品业等行业均低于50％。

　　购进价格指数大幅反弹。本月购进价格指数为60.5％，比上月上升10.1个百分点。分行业来看，20个行业中，只有石油加工及炼焦业低于50％，其余行业均高于50％，其中有11个行业达到60％以上。分产品类型来看，中间品和生活消费品类企业均达到60％以上；原材料与能源和生产用制成品类企业稍低，分别为59.1％和57.2％。

中国制造业采购经理指数（PMI）说明

　　制造业采购经理调查从全国制造业企业中抽取820家样本企业，对企业采购经理进行月度问卷调查。

　　调查范围涉及《国民经济行业分类》（GB/T4754-2002）中制造业的28个行业大类，每个行业按其规模比重分配样本企业。

　　调查问卷涉及生产量、新订单、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、进口、购进价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间等11个问题。对每个问题分别计算扩散指数，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。

　　PMI是一个综合指数，由5个扩散指数（分类指数）加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30％；生产量指数，权数为25％；从业人员指数，权数为20％；供应商配送时间指数，权数为15％；原材料库存指数，权数为10％。

　　PMI是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。通常以50％作为经济强弱的分界点，PMI高于50％，反映制造业经济扩张；低于50％，则反映制造业经济衰退。