美联储认为美国经济增速将放缓

卜丁

周三发布的文件可能将显示美联储(Federal Reserve)官员们下调了他们对经济增长前景的评估意见。如果经济进一步放缓，美联储应该采取多大力度的应对措施？对于这个问题，官员们的意见并不统一。

美联储官员仍旧预计美国经济将保持增长。但周三下午发布的6月下旬政策会议纪要可能显示，官员们和很多民间预测人士一样，也下调了他们对下半年的预测。

人们在讨论，今天已经很低的通货膨胀率，是否有可能变为一轮大伤经济元气的通货紧缩，也就是整个经济体的物价普遍下跌。

美联储官员没有对通缩风险形成一致意见。在近期接受的采访中，一些人说通缩迫在眉睫，另一些人说通缩不太可能发生。

暂时来看，美联储在很大程度上处于静观状态，其权力最大、拥有最终决定权的成员──主席贝南克(Ben Bernanke)更是如此。但贝南克及其同事的分歧正变得越来越明显。一个问题是，在已经把利率削减到近零水平的情况下，美联储用于刺激增长的多数工具都不是很有吸引力。

一些政策制定者不愿意重启美联储对国债或抵押贷款支持证券的购买，这些人包括美联储理事沃什(Kevin Warsh)和里士满联邦储备银行行长拉克(Jeffrey Lacker)。如果美联储认为需要对经济提供进一步的扶助，那么购买债券是它可以采取的最有力的行动。

美联储工作人员估计，2009年和2010年年初购买1.25万亿美元债券，已将长期利率压低了大约半个百分点。

但美联储内部一些批评人士不相信影响有这么大，并认为新一轮债券购买的影响可能更小，因为现在市场的根基已经更加牢固。继续购买债券还将使美联储的资产负债表进一步膨胀，要在恰当时机予以收缩就会更加困难，而如果此举大幅抬高了通胀预期，则有可能出现没有预料到的负面后果。

其他政策制定者认为，重启债券购买是一种不能排除的选项，而如果通货紧缩成为现实，那就更是如此。这些人包括波士顿联邦储备银行行长罗森格伦(Eric Rosengren)、纽约联邦储备银行行长达德利(Bill Dudley)和主张相对不那么强烈的亚特兰大联邦储备银行行长洛克哈特(Dennis Lockhart)。

《华尔街日报》最新调查显示，民间预测人士相信美联储应该按兵不动。52名分析人士当中只有八位认为美联储应该采取进一步措施来刺激经济增长。

Jon Hilsenrath