四位美国专家展望未来十年 (ZT)

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Fortune刊登文章说，在1999年12月31日时如果你在美国投资，那么你手中肯定持有100%的股票--其中大部分是美国股票，而且以科技股为主，因为九十年代里标准普尔500指数上升了432%。

　　后来的十年里情形就不一样了，标准普尔500没升，而黄金升了四倍，石油飙升，同时矿业股票大涨。

　　在下一个十年里会怎么样？专家说美国仍然有投资机会，只是不象以前那么容易找到。

　　Research Affiliate的总经理Robert Arnott说，未来十年里美国面临三大挑战，第一是政府赤字，如果把社保，公共医疗，各级政府赤字等全部加在一起，美国政府的债务是国民生产总值的141%；如果把个人和企业债务也算进去，全部欠债是国民生产总值的840%。第二个挑战是，与历史水平相比现在是投资市场过于昂贵。第三，美国人口老龄化。人们将努力存钱，同时减少风险投资。

　　在这样的背景下，再加上美国的通货膨胀和美元下跌，美国将失去对投资者的吸引力。而由于通货膨胀，债券和原材料将会是投资机会。

　　GMO创始人Jemery Grantham说：由于通货膨胀的影响，在未来十年里标准普尔500指数升幅不会大。目前来讲这个指数已经超值30%。预期在未来十年里标准普尔指数中的好公司的股票平均年回报率在6.75%左右。

　　由于大额银行坏帐，Jeremy认为在未来几年里中国将给投资者带来很大的失望。发展中国家市场酝酿着一个大泡沫，不过在未来3-5年里发展中国家市场的回报还应该是不错的。

　　金属将成为一个危机，因为供不应求，比如锂，目前的需求就非常高。

　　Pimco创始人Bill Gross 说：未来十年里全球化将慢慢消失，各个国家的保护主义将重新抬头，结果是美国和世界经济发展都比较缓慢。未来十年经济增长率将是1.5%-2%。投资回报将是过去的一半而已。因此，如果投资者持有股票，债券和房地产，总回报率应该在5%-6%。预期未来十年美国通货膨胀率为2%-3%，那么投资者的真实回报率也就是在2%-3%.

　　如果投资者追求更高的增长，则应该考虑投资巴西和中国。

　　Wharton商学院Jeremy Siegel说：如果你想按照过去十年的投资方法继续下去那就错了。九十年代是股市最好的年代，之后股市经历了大萧条以来最坏的年代。现在股市终于走出了低谷，在未来10年里，回报率将在6%-7%。

　　如果投资者分散投资于国际市场-包括发达国家和发展中国家，那么回报一定会好些。

　　Jeremy Siegel不认为我们进入了一个经济增长比较缓慢的时期，他相信增长要靠新技术和新发明，而由于网络和国际间的沟通，我们现在刚刚进入新技术发明的黄金时代，有了新科技，突破性的经济增长就是可能的。