Lex专栏：先别为美国GDP鼓掌

卜丁

美国经济分析局(BEA)的研究员已经探测到了经济的上升走势。在目前阶段，仅仅用经济学家的望远镜来看，周四公布的美国第三季度国内生产总值(GDP)数据提供了最合理的猜测，尽管这个数据在未来几个月可能会被多次修正。据估计，美国第三季度产出虽然仍低于去年同期水平，但已比上月增长3.5%（经季节性因素调整）。BEA极少在方向把握上出错。那就是说，经济衰退已经过去了。

然而，产出增长背后的推动因素却无法让人们对复苏势头保持信心。汽车销量占到了整体产出增长的一半左右，但这主要依靠已经到期的“旧车换现金”计划的刺激。房屋投资四年来首度为GDP增长做出了正面贡献，而这也是由政府出台的8000美元首次购房税收减免计划推动的，这项政策将于11月底到期。此类措施的效应都是暂时性的。

此外，还有一个百分点的增长要归因于库存水平的调整。重建库存有助于提振经济活力，但效果同样很短暂，与刺激性支出带来的推动作用一样，将在明年逐渐消失。

不过，伦敦朗伯德街研究(Lombard Street Research)指出，更令人担心的问题在于，消费者支出之所以能增长3.4%，唯一的原因是个人储蓄率有所下降——从第二季度的4.9%降至第三季度的3.4%。如果美国家庭停止重建储蓄，那么过度债务的报应只不过是推迟一些到来而已。这也有可能是因为人们把钱花到“旧车换现金”计划上而造成的一个暂时性波动。如果是后者，消费者很快就会继续重建储蓄，而这又会拖累经济增长。经济学家手中的望远镜目前仍相当模糊。

dara

one word: debt, both for individuals and the government.

That will be the next bubble.

You can not borrow forever, the interest alone will k**l you.

AGA7d

Very true on debt. But being too bearish because of the debt can be a problem too and I learned a lesson since August. The blow-up of U.S. debt won't happen in the next 3 years. During the period, the earnings may actually be decent.

In downturn, companies cut corners and waste - and that help the bottom-line. One prominent example is SHLD. I thought SHLD should have died long time ago due to the steady decline of sales, quarter after quarter. But the company actually rarely had a red quarter after Eddie decided to cut expenses. That tells me the potential of companies in the face of no-growth or even when revenue is declining slowly.

All in all, I believe in range bound in the next few years - be a big swing trader.

Alchemist

yam

为此文鼓掌

nomisy