市场多头：铜价将长期上涨

卜丁

自1月份以来，现货市场铜价翻了一番，至每吨逾6000美元，这成为了贱金属市场上的头条新闻。然而，铜远期期货合约的价格波动则更令人瞩目。

本月初，伦敦金属交易所(LME)63个月期铜价格——传统的远期合约基准——跃升至每吨5861美元，向着2008年5月创下的6998美元的历史高点挺进，为近一年来的最高水平。

铜市多头指出，铜远期合约价格上一次处于如此之高时，现货合约的铜交易价每吨逾8000美元，远高于目前的水平。虽然远期期货价格仅被视为未来价格走势的一个指标，但分析师认为，它们还是提供了有关当前市场心态的有益线索。

“市场认为铜价反弹将是长期的，”麦格理(Macquarie)驻伦敦贱金属分析师马克斯·莱顿(Max Layton)在最近一份研究报告中指出。

分析师和交易商表示，长期合约价格的飙升，似乎是铜生产商远期卖出意愿减弱的结果。生产商们正等待价格进一步走高，并期望一些市场参与者（尤其是对冲基金）认同由供应驱动的长期看涨观点而更乐意入场买进。

2006年初，铜价从每吨5000美元上冲至8000美元以上，一些生产商担心错过上涨行情，争相在远期合约市场上卖出，将远期合约价格遏制在每吨4500美元以下。后来，生产商们意识到自己动手太早，因为事实证明这是一轮持续上涨行情。

分析师表示，长期供应方面的限制重现，也帮助推高了远期价格。

在诸多因素中，分析师们着重提到了矿石品位下降和生产地转移这两点。本世纪初，铜矿的品位在0.98%左右，如今已降至0.85%；此外，铜矿生产已经从智利、美国和秘鲁等较为稳定的国家，逐步转向风险更大的产地，如刚果、哈萨克斯坦甚至阿富汗。

译者/功文

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