美国市政债券重获青睐

卜丁

美国评级较高的州、市及其它公共部门的贷款成本，已从去年危机中的水平降至历史水平以下，这既反映出散户投资者的需求，也得益于联邦政府对2.7万亿美元的市政债券市场的补贴。

去年金融市场冻结时，市政债券市场受到了严重冲击，从而引发了要求政府提供支持、监管机构加强监督的呼声。目前，此类债券不但收益率诱人，还独享所得税减免的优惠政策，因而吸引了个人投资者竞相投资。

所谓“建设美国债券”(Build America Bonds)计划的进展，也改善了融资环境。根据该刺激计划，市政债券发行者如发行完全应税债券，为基础设施项目筹措资金，可获得利息的35%作为补贴。根据汤森路透(Thomson Reuters)的数据，今年以来，透过这个计划，市政债券发行主体共筹措资金270亿美元。

McDonnell Investment Management的理查德•奇卡罗内(Richard Ciccarone)表示，上周末，AA评级的20年期市政债券收益率为4.20%，低于过去10年的平均收益率4.77%。

他表示，评级较低的市政债券尚未恢复到与评级较高的市政债券同样的水平，表明投资者仍对高风险债务保持警惕。

太平洋投资管理公司(PIMCO)的投资组合经理约翰•卡明斯(John Cummings)表示，市政债券市场今年以来的复苏，连同信贷市场其它领域的复苏，不能成为放弃监管改革的“理由”。

对加强监管持批评态度的人士则指出，过去3至6个月来，市场形势已明显改善，因此监管应维持现状。美国证券交易委员会(SEC) 预计将于9月初评估公众针对市政债券相关披露提案的意见，然后决定是否提出改革建议。