多个手机品牌上调售价，英伟达宣布最大海外投资 | 财经日日评

源济

多个手机品牌上调售价，英伟达宣布最大海外投资 | 财经日日评

8月RatingDog制造业PMI升至51.5

9月1日，标普全球与RatingDog联合发布中国最新采购经理人指数（PMI）显示，RatingDog中国制造业采购经理人指数（PMI）8月录得51.5，较7月的50.9上升0.6个百分点，创两个月新高，连续第九个月处于荣枯线上方，为近五年来最长扩张周期。新订单连续15个月增长，创2018年以来最长连续增长纪录，出口新订单增速达六个月最快。

与此同时，价格端出现值得关注的分化：原材料成本小幅加速上涨，但制造商出厂价格在2026年内首次下调，就业则在连续两个月扩张后趋于平稳，各子行业之间出现明显分化。然而，整体信心程度降至1月以来最低水平，表明乐观预期有所收敛。（华尔街见闻）

｜点评｜ 更多反映东南沿海出口企业情况的RatingDog制造业PMI今年表现一直强于官方PMI，外需对中国制造业形成较强支撑。特别是电子元器件、AI基础设施相关产品出口订单持续高增，成为RatingDog制造业PMI处于扩张区间的强劲动能。值得注意的是，8月制造业产品销量提升，售价却出现下行势头，同时原材料购进价格涨幅加快，企业盈利能力被进一步压缩。即便在手订单持续累积，企业仍更倾向于通过提升生产效率来应对，而非扩大招工规模。

PMI读数偏强，企业信心偏弱，折射出当前中国制造业正经历一种结构性繁荣。外需导向行业景气度高企，对国内消费依赖度较高的行业，修复程度较为有限。

七部门发文推动商品消费扩容升级

8月31日，商务部等七部门发布《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》，部署了促进大宗耐用商品消费、稳步提升生活日用商品消费、支持特色商品消费、培育壮大升级类商品消费等四方面的重点任务。目标到2030年，社会消费品零售总额达60万亿元左右，培育形成绿色消费、智能消费、健康消费等10万亿级市场，汽车、家电、通讯器材、纺织服装等万亿级品类零售额持续增长。

《意见》部署促进食品、饮料、纺织服装、文体娱乐用品等消费品质提升；重点强调了银发产品与智能技术结合，以及加快推进适老化产品销售等；明确要培育壮大升级类商品消费，顺应消费升级需求，促进绿色、智能、健康等产品消费。（证券时报）

｜点评｜ 《意见》为2030年设定的社零目标并不激进，透露出稳定国内消费市场的政策思路。2025年全年社零总额已超50万亿元，按2030年60万亿元的目标测算，年复合增长率约为3.7%，扣除通胀因素后，实际增速还将更低。当前中国消费市场已基本解决“有没有”的问题，传统耐用消费品领域正全面进入存量竞争阶段。因此，《意见》的重点更多放在增量消费市场的开拓上，探索将AI产业的技术进步转化为新的消费需求，挖掘“银发经济”的潜在空间。

整体来看，国内促消费政策正从过去以补贴换增长的短期刺激模式，逐步转向培育消费场景，扩大消费供给，创造新需求的长效机制。

多品牌手机集体上调产品售价

9月1日，华为、荣耀、小米等多个手机品牌在售老机型集体涨价，部分配置涨幅超千元，而此前，国内手机品牌已对旗下产品不同程度、不同轮次涨价。与年初那波手机企业纷纷官宣涨价不同，此波涨价，企业均未对外发布涨价通知，仅在各自官方商城调高部分在售老机型产品价格。 

具体来看，华为商城对华为Mate 80系列和华为畅享90 Pro Max进行调价。以Mate 80系列为例，相较首发时价格，12GB+256GB版本调价前4699元，调价后5499元。小米也进行了调价，小米17由4799元上调至5099元起，单款上涨300元。根据Counterpoint Research发布的市场监测数据，在存储短缺问题加剧下，2026年第二季度全球智能手机出货量同比下滑11%，创下自2013年以来第二季度最低水平。（证券时报）

｜点评｜ 在同时面对成本上涨和需求疲软的情况下，国内手机厂商正被迫重新审视经营策略。受存储芯片等核心元器件价格持续走高影响，年初手机厂商已普遍提价，将部分成本压力传导至终端消费者。代价是多数品牌销量下滑、毛利率同步承压。如今手机厂商“悄悄”在官方商城提价，是一种更精细的价格管理方式，上调官方定价，保留后续促销空间，尽可能缓解涨价对销量带来的冲击。

低价手机利润空间被大幅压缩，瞄准中低价市场的品牌或将受到更大冲击，倒逼手机生产商加速向高端化倾斜。日益提升的价格，也在延长消费者的换机周期，软件服务的商业价值凸显。

8月新能源汽车品牌销量出炉

9月1日，多家新能源汽车品牌公布8月销售或交付数据。造车新势力阵营中，8月零跑全球交付达103129辆，同比增长80.72%，再次刷新品牌单月销量历史纪录，蝉联造车新势力销冠。紧随其后的依然是小鹏汽车，其8月交付新车39107辆，同比增长3.70%，环比增长2.84%。理想汽车位列第三，8月交付新车37679辆，同比增长32.10%，环比增长23.67%。

8月极氪交付新车36981辆，创历史新高，同比增长109.8%；蔚来公司交付新车35836辆，同比增长14.5%，环比下滑0.27%；鸿蒙智行交付新车42101辆，环比下滑6.5%，年内累计交付量同比增长10.8%；小米汽车交付量连续5个月超过30000辆。（每经网）

｜点评｜ 8月零跑蝉联新势力销量榜首，其产品线瞄准30万元以下市场，凭借高配低价策略精准抓住用户需求。理想汽车的同比与环比增幅均较为突出，上半年受产品换代影响，理想财报数据承压，下半年新车型的竞争力逐步释放。8月蔚来和鸿蒙智行新车交付量环比均有所下滑，蔚来交付量微降，主要受子品牌波动影响，且子品牌还在压缩其利润空间。鸿蒙智行则面临产品换代压力，老款车型热度衰减，新车尚未有效接力。

汽车品牌表现与其产品矩阵布局密切相关，经历激烈竞争与盈利波动后，目前不少品牌都将目光投向高端市场，这也是行业竞争由量转质的一大体现。不过，高端市场对技术、服务要求全面升级，品牌面临的考验也不容小觑。

英伟达宣布史上最大海外直接投资

9月1日消息，英伟达近日宣布与芯片设计公司联发科深化长期合作关系，共同构建下一代（基于英伟达生态体系的）AI计算平台。英伟达同时宣布已斥资35亿美元购买联发科发行的可转债。据统计，这笔交易是英伟达迄今为止在美国以外地区最大的一笔直接投资。这笔联发科史上最大海外可转债发行总额为39亿美元，Alphabet也参与投资，但未披露具体金额。 

作为此次合作的关键领域，联发科的定制算力芯片业务现在能够直接使用英伟达通信技术NVLink Fusion，包括上周刚发布的NVHBM。联发科预期其AI芯片业务今年将获得20亿美元营收，并将明年营收目标定为70亿至120亿美元，相当于全球AI ASIC市场最高15%的份额。（财联社）

｜点评｜ 英伟达和联发科此前已有合作基础，此次关系升级，直指快速增长的定制AI芯片（ASIC）市场。自研芯片融入大规模AI系统时，互联、封装和机架集成常常是工程瓶颈。英伟达的NVLink Fusion平台恰恰提供了一套标准化方案，能显著缩短产品上市周期。借助这一平台，即便客户选择自研芯片，也需要用到英伟达的核心互联技术，从而留在其生态内。联发科则可借助平台更快推出面向个人终端和汽车的智能芯片，迅速拓展市场。英伟达通过可转债方式投资，也为风险设置了缓冲。 

作为AI时代的算力巨头，英伟达凭借雄厚的资本实力，构建起覆盖全产业链的护城河。不过，这一庞大布局中同样隐含自我循环的风险，其能否持续运转，最终取决于AI市场的长期需求。

Kimi与美国云厂商谈判要求30%分成

8月31日消息，近日，月之暗面正在与微软、亚马逊和谷歌谈判，希望让Kimi K3进入Azure、AWS和Google Cloud，并从这些平台销售K3相关服务获得的收入中拿走最高30%的分成。如果最终达成，这可能成为中国AI公司与美国大型云厂商之间第一批重要的模型收入分成协议。三家云厂商和月之暗面均拒绝对谈判发表评论。 

月之暗面已建立起十家左右乃至更多的第三方推理渠道，其中多家是真正自行承担算力的K3托管商；与此同时，部分中小云平台已经进一步接受了收入分成式商业协议。中国IT服务商中软国际此前也公开宣布“与月之暗面围绕Kimi大模型产生的Token收益及其他合作衍生收入进行分成”。（华尔街见闻）

｜点评｜ 中国AI模型厂商通过开源策略，已经成为全球AI生态建设中不可忽视的力量。开源模型如何商业化，成为各大AI厂商都在探寻的问题。月之暗面计划在开放模型权重，扩大生态影响力的同时，对大型云服务厂商的商业化部署设置限制，通过收入分成参与模型服务产生的商业收益。对于月之暗面来说，自己卖Token需要扩充算力，在全球部署数据中心，与云厂商合作，即可减少大量海外算力建设投入。

传统开源模式下，模型厂商承担研发成本，拥有算力和客户的云厂商却可以获得模型商业化带来的大部分收益。当模型本身拥有足够的竞争力，能够为云厂商带来新增用户和算力需求时，模型公司也就有了参与商业价值分配的底气。只是在分成比例方面，或许很难达到30%。

返学高峰大量特价机票上线

9月1日消息，近期民航迎来学生等返程客流高峰，但是机票价格并未明显上涨，部分航线反而出现特价机票。8月31日北京至深圳航班，即使是当日预订的最低票价也在500元左右，北京至上海、成都、杭州均只要约300元。未来两周内，从北京出发，不管是去郑州、长沙、厦门还是青岛、昆明，都有不少200元特价票，平台上出现大量一折机票，而如果将出发地改为上海、成都或是广州等地，飞往全国多地的200元机票也有不少。

目前，已有不少消费者开始提前预订中秋国庆期间机票，在线旅游平台数据显示，提前一个月抢先锁定假期机票的热度较去年同期高21%，整体出游热度高于往年。（财联社）

｜点评｜ 近期是学生返校高峰期，但这种需求更多是一种局部、单向需求，部分航线返程航班空载率较高，航司为提升客座率压低票价。9月初本就是传统航空淡季，随着暑运结束，旅游需求有所回落，中秋、国庆长假尚未到来，在两个出行高峰之间，出现大量低价机票本身符合航空业的季节性规律。

从整体上看，今年航空市场的低价竞争仍未出现明显改善。国际航油价格同比上涨，航空公司的成本压力持续增加。旅客运输需求增速有所放缓，但航司整体运力仍在扩张。在供给增长快于需求，航司之间竞争激烈的背景下，部分航司仍需要通过较低票价维持客座率。

周二两市震荡调整沪指跌0.16%

9月1日，市场震荡调整，创业板指跌超1%，科创50指数跌超2%。沪深两市成交额2.03万亿，较上一个交易日缩量976亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3300只个股上涨。从板块来看，大消费板块逆势走强，农业板块反复活跃，短剧概念延续强势，AI应用端盘中拉升，大金融板块表现活跃。下跌方面，PCB概念震荡调整。

截至收盘，沪指报3979.89点，跌0.16%，成交额为9443亿元；深成指报13872.38点，跌1.02%，成交额为10891亿元；创业板指报3393.43点，跌1.32%，成交额为5109亿元。（财联社）

｜点评｜ 9月第一个交易日，市场风格向价值风格转移。从盘面上看，活跃资金集中在农业板块中，厄尔尼诺引发的农产品供应风险带来的涨价预期，成为市场持续炒作的题材。在缺乏主线行情时，这种独立逻辑的细分板块更容易获得短线资金关注。短剧概念走强，AI题材继续向软件、应用端迁移。午后光模块概念一度冲高，市场对老热点仍保有关注度，只是上涨动能已经由此前看好产业趋势转为对短期传闻的炒作。

沪指再次回到年线和4000点附近，从近期的行情走向上来看，市场向上突破的动能有限，4000点或将成为新的行情中枢。