想坐稳市值王座，英伟达得更像苹果 | 巴伦科技

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想坐稳市值王座，英伟达得更像苹果 | 巴伦科技

原创 亚当·克拉克 Barrons巴伦

2026年7月3日 23:14

当前苹果市值正快速逼近英伟达。

作者｜亚当·克拉克

编辑｜王眉

英伟达正面临失去全球市值最大公司地位的风险。若这家芯片制造商想守住头把交椅，或许需要向其最强劲的挑战者——苹果——取取经。

自去年6月末从微软手中夺回市值冠军宝座以来，英伟达已连续258天占据全球市值第一的位置。

道琼斯市场数据显示，这段蝉联榜首的亮眼时长，在本世纪迄今为止可以排到第七位。不过英伟达距离苹果的纪录还有不小差距。过去数十年间，苹果曾三度创下更长的市值领跑周期，其中2013年至2018年更是创下长达1344天的超长蝉联纪录。

若当前走势延续，苹果有望再度开启一轮领跑行情。截至本周四收盘，苹果年内股价累计上涨14%，总市值达到4.51万亿美元，正在快速逼近英伟达。同期英伟达涨幅为4.5%，最新市值4.71万亿美元。

那么，苹果能够长期保持成功的秘诀是什么？原因有几个——持续的技术创新、对供应链的铁腕管理、大规模回购股票，以及将硬件与软件捆绑在一起以锁定客户。

英伟达在至少前两点上做得相当不错。它已经建立起AI处理器每年迭代升级的节奏，最新的Vera Rubin硬件预计将在今年下半年开始大批量出货。

英伟达也在开拓新领域。例如最近宣布面向消费级PC市场推出一款芯片。不过，它也需要机器人等潜在市场更快发展，以缓解人们对AI热潮可能退去的担忧。

公司总体上避免了重大生产事故，并在投资关键供应商的同时，就存储芯片等零部件签订长期协议。CEO黄仁勋在应对“要求在美国加大投资”的政治诉求方面展现出娴熟手腕，同时也从台积电获得了制造产能。

在回馈股东方面，英伟达如今也在效仿苹果的做法。苹果通过回购股票，几乎将全部自由现金流返还给股东。英伟达还没达到同等水平，今年计划通过分红和回购向股东返还50%的自由现金流，不过它打算未来进一步提高这一比例。

在将软件与硬件整合、以保持客户忠诚度方面，英伟达一直表现出色。其CUDA软件仍是一道强大的竞争护城河。

不过，英伟达还需要证明：在推理环节（即运行AI模型的过程），CUDA所形成的壁垒能像在训练环节一样牢固。像Cerebras Systems这样的竞争对手宣称，他们的软件与硬件组合在推理速度上可以胜过英伟达。Alphabet和亚马逊一边大量购买英伟达芯片来支撑AI服务，一边也在向第三方提供自研定制芯片。

归根结底，这指向英伟达面临的最大问题——当其许多最大客户也一心要成为它的竞争对手时，公司还能否继续保持领先？

若英伟达真想媲美苹果的长久竞争力，就必须证明其直接面向消费领域的努力——通过PC并最终通过机器人——正在取得成效，并且能够打造出同样的“围墙花园”，让客户相信，与其另觅他处，不如留在原有生态里更安心。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2026年7月3日报道“Why Nvidia Must Be More Like Apple to Remain World’s Most Valuable Company.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）