别总想着交易，有时候静观其变才是上策 | 巴伦投资

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别总想着交易，有时候静观其变才是上策 | 巴伦投资

让那些自负的投资者去做仓促的决策吧，让他们在恐慌中割肉，在贪婪中追高，用短期期权去赌一天的涨跌——这在华尔街就像刮刮乐彩票一样。

作者｜史蒂文·M·西尔斯

编辑｜李婧滢

在众多成为成功投资者所需的技能与修养中，最难掌握的或许就是在交易时段内学会什么都不做。

有些时刻——特别是在节假日导致交易周缩短的时候——多花些时间思考，少进行操作反而更为明智。

这一点听起来似乎有悖直觉，尤其是在高频交易与零到期期权盛行的当下，每一个小时似乎都暗藏赚钱机会。但有时，倾听市场的声音比盲目行动更重要。

这一点在当下尤其值得注意，近期的市场走势已经让人开始质疑牛市趋势是否延续——而在节假日，交易量本就清淡，许多资深投资者会与家人团聚，只留下初级员工在场，并嘱咐他们不要“把家里的车撞坏”（也就是维持市场平稳）。

在英伟达发布第三季度财报后，仍有几个问题未能得到解答。公司业绩表现抢眼，但股价以及大盘在此之前均出现下跌，随后又迎来反弹。

投资者现在需要弄清楚股价波动的原因及其意义。目前看来，投资者的担忧似乎已经从对人工智能泡沫的担心转向对利率的关注。

市场不再笃定美联储会在12月9日至10日的联邦公开市场委员会会议结束时下调利率。英伟达的财报暂时打消了人们对AI泡沫的担忧，使得市场参与者能够更清楚地关注一个持续存在的问题——即是否需要通过降低利率来刺激经济增长。

关于英伟达财报发布前后出现的异常波动，有一种广为流传却显得过于表面的看法——认为加密货币投资者被迫平仓比特币头寸，进而抛售股票以弥补亏损。

这种说法可能有一定道理，但股市结构实在过于复杂，与其他市场关联紧密，且具备全球性，仅用简单的因果关系难以解释。

尽管近期市场展现出一定韧性，但在更多信息浮出水面之前，想要全面解答宏观层面的疑问并不现实。在众多专业投资者对眼下风云变幻的行情尚无定价良策时，谨慎观望显然比贸然追涨杀跌、频繁操作期权和股票更为明智。

市场的恐慌指标——芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）——几乎没有提供什么帮助。该指数最近在19左右，这正好是其长期平均水平。这个数值既不显示市场恐慌，也不显示自满，这也印证了我们的观点：大多数投资者目前仍处于观望状态。

对于那些采纳了我们近期“恐慌交易策略”的投资者而言，等待会更容易。过去三周，我们建议读者通过三种方式从市场恐慌中获利：向希望以更低价格买入蓝筹股的投资者出售看跌期权、对标普500指数风险进行对冲，以及对iShares罗素2000指数ETF进行“跨式套利”以应对美联储的利率决议。这一恐慌交易策略仍在持续生效，接下来的一切将在12月10日见分晓。

在那之前，请记住，投资是一场永无止境的多维概率游戏，我们的目标是在投资市场中最大程度地利用好每一段时间。

就让那些自负的投资者去做仓促的决策吧，让他们在恐慌中割肉，在贪婪中追高，用短期期权去赌一天的涨跌——这在华尔街就像刮刮乐彩票一样。

而你要讲究策略，摒弃情绪干扰，准备好利用短期波动来践行长期投资理念。

早就有一位精明的交易员说过，股市就是聪明人想方设法从愚蠢的人手里赚钱的地方。而期权市场则把这门艺术做到了极致。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年11月26日报道“Don’t Just Trade Something, Sit There.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）