中国入境游客量增超100%，国产GPU第一股启动申购 | 财经日日评

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中国入境游客量增超100%，国产GPU第一股启动申购 | 财经日日评

白宫正在逐步改变关税工具策略

11月23日消息，美国最高法院近期考虑是否需裁定特朗普的“对等关税”政策无效，据估算，不利的法院裁决可能迫使政府退还已征收的超过880亿美元的关税。与此同时，特朗普政府正在秘密准备一套备用方案，一旦“对等关税”被推翻，商务部和贸易代表办公室将转而依据《贸易法》中的第301条和第122条。

上述两条法律同样赋予总统单方面加征关税的权力。不过，这些备用方案要么实施起来更慢，要么征收范围不如特朗普现在用的权力那么广，而且也可能面临类似诉讼。具体来看，1974年出台的《贸易法》第301条授权贸易代表可对他国的“不合理或不公正贸易做法”发起调查，并建议总统实施单边制裁。（界面新闻）

｜点评｜ 特朗普政府推行的“对等关税”政策，其合法性再度受到美国司法部门的质疑。然而，特朗普政府已准备好了应对之策，即便在最高法院败诉，仍可转而援引其他法律依据，以延续现有的关税措施。在特朗普第一任期内，就曾广泛运用“301条款”加征关税，也算是轻车熟路。

来自国内外各方面的压力已经让特朗普政府着手调整关税政策，包括豁免部分农产品进口关税等措施。在本次“对等关税”威胁下，全球大多数国家已经被迫与美国签订了贸易条约，承诺购买美国商品、向美国本土投资等。特朗普政府这招“无中生有”为美国带来了可观的利益，只要能维持与各国达成的贸易条约，“对等关税”叫什么名字，以何种原因加税似乎并不重要。

低空经济市场规模2030年有望破2万亿元

11月24日消息，2025中国（江西）航空产业大会在景德镇举办，会上表示，预计2025年我国低空经济市场规模将达到1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元，产业发展呈现强劲增长态势。数据显示，中国已有969家企业在民用无人驾驶航空器产品信息系统完成了登记注册，备案产品3191种，超过478万架，全球首款四座电动飞机获颁中国民航局型号合格证。

分区域看，目前深圳、成都、南昌等城市已形成低空产业集聚态势，在无人机物流、载人出行、低空旅游等领域培育出多个新业态。随着低空空域管理改革深化和基础设施完善，低空经济将成为推动区域协调发展和产业升级的重要支撑。（中国证券报）

｜点评｜ 随着国内低空经济商业场景的不断丰富，其市场潜力正逐步显现。飞行汽车作为当前备受关注的热点，已在部分城市启动空中出租车的试点运营。不过，受限于目前偏高的使用成本，空中出租车主要吸引的是部分“尝鲜型”用户，整体市场规模在现有条件下扩展空间有限。相对而言，无人机物流等领域的商业化探索则推进得更为顺利。

展望未来，随着电动航空器技术的持续进步以及无人驾驶技术的融合应用，飞行汽车等相关产品的制造成本有望进一步下降，空中出租车的运营成本也将随之降低，从而为其商业化开辟更广阔的空间。

中国核聚变研究迈入新阶段

11月24日，中国科学院“燃烧等离子体”国际科学计划正式启动并面向国际聚变界首次发布BEST（紧凑型聚变能实验装置）研究计划。根据研究计划，2027年底该装置建成后，将进行氘氚燃烧等离子体实验研究，验证其长脉冲稳态运行能力，力求聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦，实现产出能量大于消耗能量，演示聚变能发电。

核聚变能源具备环境友好、资源充足、能量密度高、自限性反应机制等优势，被视为未来清洁能源的终极目标，素有“人造太阳”之称。BEST装置作为我国下一代“人造太阳”，承担“燃烧”使命。中国科学院合肥物质科学研究院副院长宋云涛表示：“我们将要进入燃烧等离子体的新阶段……这是‘无人区’的探索，将面临许多工程与物理挑战。”（财联社）

｜点评｜ 可控核聚变技术是全球科技领域都在探索的前沿技术，中国的BEST研究计划提出了一个全新的解决方案。传统的可控核聚变思路是依靠外部持续点燃等离子体，让其释放能量，BEST装置则是希望通过聚变反应自身产生的能量，维持等离子体的高温。如果可以完成“点燃”的动作，将极大降低维持核聚变所需要的能量，从而让该技术能够实现商业化。

要实现可控核聚变，必须攻克材料耐用性与反应稳定性两大核心难题。剧烈的聚变反应会持续侵蚀装置内部件，而等离子体的不稳定性则可能导致反应中断甚至设备损坏。中国的BEST计划若能成功突破这些瓶颈，对于全球聚变领域的突破都将起到决定性意义。

今年中国入境游客量同比增超100%

11月24日消息，数据显示，今年以来，中国的入境游客量同比激增超100%，消费能级同步提升，欧美客群占比显著扩大，其中美国游客消费额同比增长50%，法国游客消费额增长了160%。

入境游消费额的增长，离不开一系列便利化政策的落地，今年8月，杭州市率先推出全国首个离境“一键退税”服务，只需手机“碰一下”，最快2分钟就能退税到账。在沉浸式体验中国自然风光和人文魅力的同时，“中国购”也逐渐成为来华旅游的新潮流。（央视财经）

｜点评｜ 免签政策优化带动入境游客数量持续高增，比较有意思的是，尽管全球经济不确定性加剧，今年来自欧美的游客数量还是逆势扩大。关于中国游的话题在海外视频平台热度较高，尤其是第一视角记录旅游体验的视频，较大程度消解了境外游客的心理障碍。文化吸引力增强，叠加免签政策降低门槛，大量游客涌入中国，为国内的旅游、零售等产业注入了新活力。

国内并不缺乏旅游资源，而要吸引国外游客多停留，还得在旅游体验方面下功夫。细节服务到位，免签政策的效应才能持续释放。目前，在多语言游览服务、景区管理等方面，不少景区仍有改进空间。同时，为了将人流切实转化为资金流，各地消费、支付环节的流程也还需继续改善。

上海落地子女陪护假制度

11月24日消息，新修订的《上海市老年人权益保障条例》近日施行。根据政策，年满60周岁的老年人，患病住院期间，赡养人可享受每年累计不超5个工作日的陪护假，独生子女为7个工作日。这项政策适用于上海市在职职工，对职工、老人户籍没限制，对老人住院地也不作限制。

赡养人范围较广，不仅包括婚生子女，非婚生子女、养子女和受继父母抚养教育的继子女也在其中。如果子女去世或无力赡养，有负担能力的孙子女、外孙子女也能成为赡养人。申请“陪护假”时，赡养人一般需向在职单位提前说明事由和时间，提供医院住院证明，紧急情况可先口头请假、再补手续。（21经济网）

｜点评｜ 按照规定，陪护假不含法定节假日和休息日，工资奖金照常发放，给予赡养人合法的带薪照料时间。随着社会老龄化程度加深，上海做出调整也是因时而变。此前国内已有不少地区根据各自情况，分别制定了子女陪护假制度，减轻在职人员的照护压力。考虑到不同家庭结构存在差异，多数政策都对独生子女做出额外的假期倾斜。

作为国内人口老龄化程度较高的城市，上海此次实践，为这一福利制度的推广提供了有益参照。短期内用人单位负担或会加剧，政府可考虑提供补贴等资金支持。当前，经济社会面临诸多深刻转变，在此过程中，要保持发展的活力，在政策层面更要着眼于为企业和普通人减负。

保险公司密集研发具身智能保险

11月23日消息，9月份以来，包括平安财险、太保财险、人保财险等在内的国内头部财产险公司集中推出具身智能专项保险产品，以金融创新破解商业化应用的“最后一公里”。例如，中国人保旗下的人保财险推出了具身智能综合保险产品，打造“机器人本体损失险+第三者责任险”的双轨保障布局。

德壹机器人创始人张春光表示，如今，在人形机器人的市场推广和使用过程中，用户尤为关注其安全保障。机器人出口到了海外，如欧洲、澳大利亚等国家和地区，客户要求一定要购买相关保险才能在市场上实际应用。（第一财经）

｜点评｜ 今年各类机器人比赛层出不穷，机器人的动作越来越灵活，但也不乏机器人失控，冲出赛场与人相撞的情况发生。机器人技术再成熟，电路难免有失灵的时候。并且，机器人在使用的过程中，也可能因为意外事故而被损坏。保险公司推出相关保险产品，帮助机器人制造商分担此类风险，既能拓宽保险公司的业务范围，助力其在新兴领域进行战略布局，也为机器人行业的稳健发展提供了有力支持。

除此之外，家用机器人在使用过程时，会深度介入家庭生活中，就像一个带摄像头和麦克风的移动计算机，具有第三方隐私泄露风险。人形机器人所涉及的法律法规、责任界定与保险覆盖等关键问题，均有待进一步明确与完善。

国产GPU第一股摩尔线程启动申购

11月24日，作为年内发行价最高的新股，“百元股”摩尔线程周一开始申购，投资者中一签需要缴纳57140元。若按114.28元/股的发行价测算，摩尔线程上市时的总市值达到537.15亿元。不过，摩尔线程此前在公告中也提醒，本次发行价对应的公司2024年摊薄后静态市销率为122.51倍，高于同行业可比公司2024年静态市销率平均水平，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。

摩尔线程近年来营收增幅较大，但仍然处于亏损阶段。2022年至2024年，摩尔线程分别实现营业收入0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，归母净利润分别为亏损18.94亿元、17.03亿元及16.18亿元。2025年上半年，摩尔线程实现营业收入7.02亿元，超过过去三年年度总和，归母净利润为亏损2.71亿元。（综合第一财经）

｜点评｜ 备受关注的摩尔线程终于启动申购，很多股民都许愿能够中签。摩尔线程今年IPO的进程相当之快，从申请受理到完成注册，仅用了一个季度的时间，这在近年来的A股市场中都极为罕见，足以可见A股市场对科技企业的扶持力度。摩尔线程的产品目前同时覆盖B端和C端，产品能够兼容英伟达软件生态系统，在国产替代的需求下，或将成为英伟达产品的备选项。

摩尔线程的产品路线并不明确，早期瞄准游戏显卡市场，相比英伟达同价格的产品在性能上几乎是全面落后。在实际的使用过程中，对于游戏的兼容性表现极差。在C端市场折戟沉沙后，近几年又将目光锁定在了B端的AI算力产品，在性能表现上同样落后英伟达一大截。尽管如此，摩尔线程的业务属性在A股内仍然具有极强的稀缺性。

周一两市探底回升沪指涨0.05%

11月24日，市场探底回升，三大指数集体收红。沪深两市成交额1.73万亿，较上一个交易日缩量2379亿。盘面上，市场热点轮番活跃，全市场超4200只个股上涨。从板块来看，商业航天概念持续拉升，军工板块爆发，AI应用概念股快速走强。下跌方面，锂矿概念股下挫，算力硬件概念走弱。

截至收盘，沪指报3836.77点，涨0.05%，成交额为7155亿元；深成指报12585.08点，涨0.35%，成交额为10122.34亿元；创指报2929.04点，涨0.31%，成交额为4823亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 美联储降息预期重新升温，在全球投资者开始注意到近期发布的AI应用的潜力后，全球风险资产终于开始回暖，A股全天个股普涨。市场情绪尚未全面修复，尾盘两市小幅走低，对于反弹的信心略有不足。从板块上看，中日关系依旧紧张，军工板块全天走高。市场开始挖掘AI应用端的行业与公司，文化传媒、游戏等板块领涨。市场避险情绪降低后，银行板块走弱，前期题材股全线下跌。

临近年末，在承前启后的时间点中，市场提前布局明年的迹象尚未显现，成交额反而在不断萎缩。在防止市场大起大落的指导下，两市或将进入新的盘整阶段。