美股会摔落「修正」领域吗？要看这4大顾虑是否改善

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2025-11-09 06:42 经济日报／ 编译
汤淑君／综合外电



美国股市在11月首周摔一大跤，表现是4月初美国总统川普宣布「解放日」关税以来最糟，反映投资人四大顾虑。路透


美国股市在11月首周重摔一跤，表现是4月初美国总统川普宣布「解放日」关税以来最糟，反映投资人四大顾虑。



一、股市估值

投资人担心，人工智慧（AI）题材激起的亢奋情绪，已使美股标普500指数迭创新高，不仅估值已臻饱和，还头重脚轻--本益比极高、权重也高的大型科技成分股一旦倒栽葱，将轻易拖垮标普500指数。



标普500资讯科技股指数一周来重挫4.2%，周线跌幅为4月初美国总统川普宣布「解放日」关税当周暴跌11.4%以来最大。



二、政府关门

美国联邦政府自10月1日关门至今，一些原本例行公布的重要经济报告暂停发布，导致投资人看不清美国经济现况的完整面貌，有如在股海「盲目」航行，缺乏指引。


而且，班机延误、数千万低收入户粮食券停发、联邦雇员领不到薪水，种种可能冲击经济的负面效应陆续浮现，随着年底假期销售季迫近，令人担心消费者支出受抑制将冲击经济成长。


高盛首席美国政治经济学家菲利浦估计，如果关门持续约六周，可能使2025年第4季的国内生产毛额（GDP）实质季增年率因此折损1.15个百分点，「主要是联邦雇员放无薪假造成」。



三、消费者信心

周五公布的密西根大学11月消费者信心指数下跌，降至2022年6月创新低以来最低的水准，比经济学家预期还要糟。


密大消费者调查主任Joanne Hsu指出，联邦政府停摆月余，消费者对可能造成的经济负面冲击表示忧虑。她说，本月信心下滑是全国人口普遍现象，跨越年龄、收入和政治光谱。唯一例外是持有最多股票的消费者，信心劲扬11%。



四、劳动市场顾虑

美国猎人头公司Challenger, Gray & Christmas周四公布报告，显示10月裁员人数激增，触动美股大跌。碍于政府关门，10月非农就业报告未在7日（周五）公布，导致这项替代就业数据变得比平常更受瞩目。


尽管11月首周大跌，标普500指数7日收盘价位只比10月28日缔造的历史新高纪录低2.4%。


BMO Private Wealth首席市场策略师许雷夫说：「拉回很正常。股价回跌总是令人不安，但那是常态。」


但Harris Financial财务顾问考克斯警告，股市投资人已觉醒到政府长期关门的风险，如果政府关门拖到下周结束还没解决，甚至拖到感恩节假期，美股恐将进入「全面修正」阶段。


「修正」指股价从前波高峰回跌至少10%。