8月社零增速放缓至3.4%，西贝致歉表示进行调整 | 财经日日评

源济

8月社零增速放缓至3.4%，西贝致歉表示进行调整 | 财经日日评

中国8月社零同比增速放缓至3.4%

9月15日，国家统计局公布数据显示，8月份，社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%，环比增长0.17%。其中，除汽车以外的消费品零售额35575亿元，同比增长3.7%。1—8月份，社会消费品零售总额323906亿元，同比增长4.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额292643亿元，同比增长5.1%。

按消费类型分，8月份，商品零售额35172亿元，同比增长3.6%；餐饮收入4496亿元，同比增长2.1%，前值为1.1%。1—8月份，商品零售额287426亿元，同比增长4.8%；餐饮收入36480亿元，同比增长3.6%。限额以上单位家具类、家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类商品零售额分别增长18.6%、14.3%、14.2%、7.3%，前值分别为20.6%、28.7%、13.8%、14.9%（国家统计局官网）

｜点评｜ 8月社零修复速度继续放缓，服务业表现略好。整体上看，第二轮国补各种限制条件增多，政策效果逐渐减弱，家电、音像器材等消费类别增速均有不同程度地减弱，特别是汽车消费，已经从提振项变成了拖累项。暑期各地积极举办文旅活动，服务业消费有所修复。此前商务部已经预告，9月将出台扩大服务消费的若干政策措施，或将对冲季节因素消退后，服务业消费增速的下滑，从而对社零形成一定支撑。

国内出口增速走弱后，内需的重要性凸显。个别城市甚至对举办酒席进行补贴，以此鼓励消费。提振内需是推动国内经济整体回暖的重要环节，专项政策力度有待强化。

汽车整车企业供应商账款支付规范发布

9月15日，中国汽车工业协会发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》。工信部相关负责人表示，倡议明确了货物交付验收、账期起计、对账结算、款项支付等要求，如明确货物验收时间原则上不超过3个工作日，倡导供货双方建立稳定合作关系、每次合同签订的有效期不少于1年。

上汽集团、比亚迪汽车、广汽集团、小米汽车、赛力斯等多家车企纷纷表态，积极响应协会倡议。上汽集团表示，将供应商支付账期统一至60天内，并且不采用商业承兑汇票等增加供应商资金压力的结算方式。长安汽车表示，通过创新实施“按交付日起算+十日归集支付”方案，已经全面兑现60天账期的承诺。（综合中汽协官网）

｜点评｜ 本次《倡议》是为此前发布的《保障中小企业款项支付条例》打补丁，督促车企将60天账期落到实处，切实缩短供应商账期。车企将账期拖得越长，自身现金流的压力越小，资金腾挪空间更大。然而，过长的账期让供应商背负了更沉重的资金成本，若车企经营状况不佳，供应商将承担巨大的资金损失。账期缩短，减轻了供应商的资金成本压力，单一车企的经营状况对供应链整体的风险将得到一定控制。不过，倡议比起条例约束力要小很多。

目前，国内乘用车销量增速趋缓。此时价格竞争被叫停，账期缩短，将更加考验车企的综合竞争力，特别是对大量尚未盈利的新能源车企而言，国内新能源车企淘汰的速度或将有所加快。

8月各线城市房价降幅总体继续收窄

9月15日，国家统计局发布数据显示，8月份，70个大中城市中，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点；同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.2个百分点。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅收窄0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点。二、三线城市同比分别下降2.4%和3.7%，降幅分别收窄0.4个和0.5个百分点。

一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，降幅与上月相同。二线城市二手住宅销售价格环比下降0.6%，降幅扩大0.1个百分点。三线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅与上月相同。（综合国家统计局）

｜点评｜ 8月各线城市新房与二手房市场均延续下跌趋势，楼市整体仍处于缓慢磨底阶段。部分地区近期逐步放开限购，或是优化住房公积金政策，进一步向市场注入流动性，楼市跌幅有所收窄。区域分化下，低线城市面临较大压力，三线城市新房价格下探程度加深。房地产市场进入深度调整后，不再是拉动经济增长的主要引擎，但依旧是稳经济的关键，牵动着地方财政、居民财富等重要环节。

需要注意的是，受累于房地产销售端的疲软表现，8月房地产投资继续走弱，降幅进一步扩大。对于房地产上下游的建材、家居等行业企业而言，当前的环境还是较为严峻。未来要巩固房地产止跌回稳态势，为经济复苏提供支撑，还需要政策适时发力。

2025中国企业500强榜单发布

9月15日，中国企业联合会发布“2025中国企业500强”榜单。中国企业500强营业收入达110.15万亿元，入围门槛实现二十三连升，达479.60亿元，提升5.79亿元；实现归属母公司所有者净利润总额4.71万亿元，增长4.39%。营业收入超过1000亿元的企业数量为267家，较上年增加14家，千亿级企业占比达53.4%。 

国企、民企入围企业数量保持基本均衡格局，分别为251家、249家。国家电网以3.95万亿营收排名第一，中国石油以2.97万亿营收排名第二，中国石化以2.93万亿营收排名第三，中国建筑、工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、中国中铁、京东集团进入前十。共15家企业营业收入突破万亿元大关。（综合央视新闻）

｜点评｜ 2025年中国企业500强的整体营收和净利水平均有所提高。和去年国企占据榜单前十不同，今年民营企业京东跻身第十名，前九位则是分布在电力、能源、金融等重要领域，掌握国家经济命脉的央国企集团。国内大企业格局较为稳定，但在数字经济、平台经济等新业态发展下，京东、阿里正成为互联网基建的重要供应商，体量扩张迅速，排名均有所上升。

500强营收排名在一定程度上反映了当前经济结构和产业格局，资产或资本较为集中的国有经济仍然发挥着主导作用。与此同时，部分民企虽然体量较小，但在新兴技术发展和市场变化中反应敏捷，民营经济迸发出的创新和活力同样不容小视。

西贝发布致歉信表示进行9项调整

9月15日，西贝发布致歉信表示，西贝的生产工艺与顾客的期望有较大差异，没有满足广大顾客的需求与期待。2025年10月1日前，全国门店会陆续完成9条调整，包括儿童餐牛肉饼调整为门店现做牛肉饼，烤羊肉串调整为在门店现切、现串、现烤，手撕椒麻鸡调整为生鸡在门店现煮。

据悉，国家卫健委主导的《预制菜食品安全国家标准》草案已悄然通过专家审查，即将向社会公开征求意见。届时，预制菜“身份”将有统一说法，餐饮门店是否使用、如何使用预制菜，也将首次纳入强制信息披露范畴。据一位参与起草的专家透露，草案对预制菜的分类、原料、加工工艺、贮存运输及检验方法作出了统一规定，并提出“不添加防腐剂”等强制性指标。（综合每经网）

｜点评｜ 近几天，究竟什么样的做法才叫预制菜的话题备受争议。预制菜是快速出餐、口味维持一致性等需求下的必然产物，像肯德基等快餐严格意义上来说也不是当场现做，却很少有顾客对此产生不满。事实上，比起预制菜的定义，大家更为关心预制菜的安全性和定价体系。《预制菜食品安全国家标准》出台后，预制菜行业有望更加规范化，在食品安全的把控方面更上一层楼。

后续餐厅在使用预制菜时，相关信息公示必须更加清晰明确，部分餐厅或许会选择像西贝一样，菜品的现场加工比例增多，以维持品牌定位。不过，这必然会增加餐厅成本。餐饮行业现在本就不算特别景气，是否选择继续使用预制菜，将成为很多餐厅的难题。

房地产代币化骗局悄然传播

9月14日消息，一种经新概念包装过的房地产金融产品开始在网络社交平台里暗中传播。“RWA代币化”——对于普通人来说，这还是一个陌生而抽象的概念，但网络上已有人宣称通过这一模式，“房地产资产将迎来又一轮爆发”“下一轮万亿级市场的财富之桥即将开启”。某RWA代币化产品推广者表示，只要买了相关房地产代币，就能“躺赚”，“投资3万元、年分红10万以上；投资10万元，3年内成就数字资产亿万富豪”。

“RWA代币化”，源于英文“Real-World Asset Tokenization”，可翻译为真实世界资产代币化。RWA的核心思想就是将现实世界中那些有价值的但流通性相对差的资产，通过代币化的方式搬到区块链上。（第一财经）

｜点评｜ 近几年，多国政府对于虚拟货币的态度越发开放，资产代币化项目重新活跃。海外一些RWA代币化项目得到当地政府支持，代币的总值与实物资产挂钩，每个代币的转让都具有法律效益，从而使RWA代币化项目得到更多人的关注。现阶段国内对此态度较为保守，绝大部分所谓的RWA代币化项目都是骗局。而且，这种项目的盈利来源于实物资产估值的提升，绝不可能3年就增长一千倍。

商业地产代币化确实可以增加资产流动性，将上亿元的办公楼拆分成大量代币，更多中小投资者也可以参与其中。不过，如果大量传统资产被大规模代币化，在资产流通速度增快的另一面，是某类资产出现危机时也会更快地传导到其他市场中。

多家大行密集发布大额存单利率接近2%

9月15日消息，近一周来已有交通银行、邮储银行、大连银行等近十家银行机构密集发布大额存单发行公告，最高年利率已接近2%。除了国有大行、城商行外，还有江苏银行无锡分行、山西左云农商行、广东华兴银行等多家银行机构通过官方微信号发布了大额存单的“兜售”公告，年利率从1.45%到1.8%不等。

尽管上述银行发行的大额存单年化利率相比活期、定存优势明显，且不乏1.8%、1.9%的“高息”产品，但对比去年的情况来看，依然存在较大差异。去年同期九、十月份，中信银行、浙商银行等全国性商业银行发售的大额存单利率多在2.1%以上，地方银行的一些大额存单利率甚至高达3%。（财联社）

｜点评｜ 近期部分银行发行利率相对偏高的大额存单，主要是部分网点阶段性揽储，并非银行业“加息”的信号。年内银行业净息差始终处于低位运行，银行盈利压力较大，严控大额存单的发行是银行业的主流态度。银行业开展贷款业务必须有存款基础，银行本身就会时不时发行一些大额存单，补充较为长期的存款积累。近期市场对于居民“存款搬家”的讨论声音越来越高，居民存款确实略有减少，催生了这一轮小型的大额存单发行潮。

多数银行对于大额存单的发行都没有大张旗鼓地进行宣传，毕竟新增贷款业务的开展难度较大，过量补充存款将增大息差压力。国内利率下调的大趋势没有改变，偏高利率的存款产品只是昙花一现。

周一两市走势分化沪指跌0.26%

9月15日，市场走势分化，沪指窄幅震荡，创业板指冲高回落。沪深两市成交额2.28万亿，较上一个交易日缩量2458亿。盘面上，市场热点快速轮动，个股跌多涨少，全市场超3300只个股下跌。从板块来看，游戏板块集体上涨，汽车产业链板块上涨，算力板块局部走强，储能概念股表现活跃。下跌方面，小金属板块领跌，算力硬件板块全天调整，军工全线走弱。

截至收盘，沪指报3860.5点，跌0.26%，成交额为9862亿元；深成指报13005.77点，涨0.63%，成交额为12912亿元；创指报3066.18点，涨1.52%，成交额为6208亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 周一早盘新能源板块走高，带动创指走强，沪指则与多数个股一样，陷入震荡调整中。从板块上看，市场传闻称宁德时代上修要货指引，叠加此前《新型储能规模化建设专项行动方案》的发布，锂电池板块早盘高开高走。然而此前市场已有所反馈，市场整体气氛偏冷，锂电池板块最终形成冲高回落。在中国对产自美国的进口模拟芯片反倾销等利好下，周一半导体板块高开低走，成长风格的炒作热情整体有所回落。

短期内，中美贸易谈判的不确定性对市场风偏产生了一定的抑制效果。从市场内部因素来看，进入高位震荡期后，市场似乎需要一些新的故事，重新调动市场情绪。