人民币兑美元突破7.12元，全球主权财富基金抢滩A股 | 财经日日评

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人民币兑美元突破7.12元，全球主权财富基金抢滩A股 | 财经日日评

中国城市高质量发展路线图公布

8月28日，《中共中央 国务院关于推动城市高质量发展的意见》发布，文件明确了加快城市发展方式转型和推动城市高质量发展的总体要求、主要目标和重点任务。根据意见，稳步推进城中村和危旧房改造，支持老旧住房自主更新、原拆原建，持续推动城镇老旧小区改造。意见还提出，加强房屋和市政基础设施安全管理。建立房屋安全体检、房屋安全管理资金、房屋质量安全保险等房屋全生命周期安全管理制度。

2024年城市体检工作对全国299座城市近100万居民的调查结果显示，职住不平衡、保障性住房短缺、城市安全水平韧性偏低以及城市管理智慧化水平不高等问题较为突出。(综合新华社）

｜点评｜ 文件对城市更新工作做了顶层设计的部署，城镇化建设进入注重质量的新阶段。过去二十多年时间里，土地财政是国内经济增长的重要引擎，我国城镇化率迅速提高。如今，随着房地产市场进入调整，地方政府债务高企，以往粗放发展的模式已经难以为继。同时，上世纪末房改前建造的大量老旧小区，居住条件还有较大改善空间。因此下一阶段，推进老旧住房改造、提升居住质量将成为城市建设的重点。

这也意味着，未来城市建设以及房地产行业的发展模式都将经历深刻转型，由大规模扩张转为精耕细作。中央提供路线图后，地方层面要平衡多方诉求，落实城市更新工作，还是一项复杂工程。

发改委：发展人工智能+要避免无序竞争

8月29日，国家发改委召开8月新闻发布会。国家发展改革委高技术司副司长张铠麟在新闻发布会上表示，发展“人工智能+”要坚持因地制宜，将推动各地立足区位特点、资源禀赋和产业基础，科学确定发展重点，形成各具特色、各展实效、优势互补的发展态势，坚决避免无序竞争和一拥而上。

国家发展改革委创新驱动发展中心主任霍福鹏在新闻发布会上表示，到2027年，要率先实现人工智能与六大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长，人工智能在公共治理中的作用明显增强，人工智能开放合作体系不断完善。这一阶段强调要在重点领域实现突破性应用，未来1—2年就是人工智能落地的关键窗口期。（发改委官网）

｜点评｜ 此前国务院发布“人工智能+”行动意见，很多省市针对AI行业出台相关政策扶持，凸显国内对AI行业发展的高度重视。AI技术已为许多传统行业赋能，具有广阔前景。然而，很多地区缺乏开展AI项目的必要条件，例如技术储备、电力供给、算力资源等硬性条件。一拥而上地开展AI项目，非但难以形成有效投资，还有可能顾此失彼，削弱本地优势产业的竞争力。不过，无序竞争虽然不好，但是管得太死也不利于其发展。

此外，AI行业上下游产业链丰富，部分地区对于算力中心、芯片工厂等建设这些重资产项目的引入热情很高，却忽视了AI软件生态的扶持。任何技术最终都要落在应用端，研发AI应用同样可以诞生实力强劲的公司。

离岸人民币兑美元突破7.12元

8月29日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，人民币兑美元中间价上调33个基点，报7.1030。周四晚间，离岸人民币汇率一度涨至7.11607元，为2024年11月6日以来首次突破7.12元，创近10个月以来新高，值得注意的是，人民币升值的幅度远超美元贬值幅度。

对于下一阶段人民币汇率走势，人民银行在此前发布的《2025年第二季度中国货币政策执行报告》中指出，坚持市场在汇率形成中起决定性作用，坚持底线思维，综合施策，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。（综合券商中国）

｜点评｜ 美联储9月降息的信号越发强烈，给美元带来贬值压力，被动推高人民币汇率。然而，人民币汇率本轮升值更多的是由于自身因素。上半年人民币兑美元汇率低位徘徊，甚至一度大幅走低，贬值压力较大。下半年外贸风险因素降低，央行开始引导人民币汇率适度升值，与国内经济数据表现相匹配。同时，中国股票市场快速回暖，国际资本对A股市场的配置需求提升，全球资本对人民币资产的投资意愿增强。

短期内美联储降息给美元带来的贬值压力仍将延续，A股走强，外资加速流入，对人民币汇率市场的看多情绪起到正面效果。从中长期来看，国内经济增速保持相对稳定，央行稳汇率的长期目标不改，人民币汇率大概率将回归双向波动。

美国二季度实际GDP修正值为3.3%

8月28日，美国经济分析局（BEA）公布的初步数据显示，美国二季度实际GDP年化季环比修正值3.3%，预期3.1%，前值3%。美国二季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比修正值2.5%，预期2.5%，前值2.5%。数据显示，第二季度商业投资增长了5.7%，远高于初报的1.9%。这一强劲增长反映了运输设备投资的上修，以及知识产权产品投资录得四年来最强劲的增幅。此外，净出口为GDP增长贡献了近5%，创下历史最高纪录。

作为美国经济的主要引擎，消费者支出表现稳健。第二季度消费者支出年化增长率为1.6%，较初值的1.4%有所上调。与此同时，衡量经济活动的另一项关键指标——国内总收入（GDI）在第二季度飙升4.8%，与第一季度0.2%的增幅形成鲜明对比。（华尔街见闻）

｜点评｜ 二季度美国经济增速加快，这种势头在三季度有所放缓。美国于二季度上调关税后，商品进口暴跌，出口相对稳定，由此导致净出口数据走高，成为美国二季度GDP数据走强的重要因素。知识产权产品投资增长强劲主要是由科技企业在AI项目上的投入所推动，预计三季度预计该项投资仍将加速，继续支撑GDP数据。

二季度美国薪资水平上行，帮助消费者抵御关税通胀担忧，维持消费开支。三季度美国就业市场进入“低招聘、低裁员”的平衡状态，由AI带来的劳动力替代等就业下行压力正在累积。不过，美联储大概率将在9月进行预防式降息，有望为美国经济注入新的增长动力。

全球主权财富基金积极布局A股

8月29日消息，数据显示，截至二季度末，阿联酋的主权财富基金阿布达比投资局，持有24只A股个股，持股数量约7.7亿股，总市值104.7亿元，突破百亿元大关，成为主权类QFII中仓位最重的机构。科威特政府投资局则押注中小市值，截至二季度末持仓12只个股，累计持股1.27亿股，持仓市值仅28.88亿元。此外，新加坡政府投资公司、香港金融管理局等也在多只A股中现身。

调仓方面，阿布达比投资局对前五大持仓股均加仓，其中紫金矿业加仓幅度最大，环比加仓超千万股。此外，该机构新进入11家上市公司前十大流通股。（澎湃新闻）

｜点评｜ 主权财富基金是国际长期投资者的代表，大约相当于海外的“国家队”。主权财富基金加码A股市场，侧面印证海外增量资金正在流入A股市场。二季度A股在全球市场中的涨幅并不算靠前，但相比于欧美市场来说，更具有估值优势，三季度A股领涨全球股市的表现为这些主权财富基金带来可观的回报。当然，主权财富基金的投资期限通常以年作单位，短期的涨跌幅对于他们的投资策略影响不大。

作为全球市值第二大的股票市场，全球主权财富基金对于A股的配置比例仍不算高。一方面，A股市场需要保持开放步伐，为海外投资者打造更为便捷的投资体验；另一方面，A股市场中绩优股的占比有待提升，监管力度仍需加强。

多家信托公司半年度业绩分化明显

8月29日消息，国网英大、陕国投、江苏国信、中粮资本等多家上市公司近日披露半年报数据，显示旗下信托的经营状况。从信托行业整体表现来看，截至目前53家披露半年报的信托公司中，合计净利润同比下降2.83%，4家机构出现亏损，五矿信托净利润跌幅超200%。尾部机构则处境艰难，6家营收不足1亿元。头部机构依托资源积累与业务创新领跑，上半年7家机构净利润突破5亿元。

用益信托网的统计数据显示，净利润排名前五的信托公司，贡献了全行业40%以上的利润，其中中信信托以15.67亿元净利润居首，英大信托13.62亿元位列第三；与之相对，五矿信托上半年净利润为-2.67亿元（同比下降241.77%），兴业信托净利润为-5.63亿元。（财联社）

｜点评｜ 信托公司正经历“非标转标”的变革期，传统非标业务中，信托公司扮演的角色更类似于放贷通道，比如集中向房地产公司和地方融资平台投放高成本资金，赚取高额利差。这一模式下，隐藏的风险高度集中，一旦爆发可能传导至整个金融体系。随着政策收紧，行业监管加强，当前信托公司正在逐步回归受托理财的资管人定位。

传统非标业务被急速压降，转型压力下，信托业整体利润有所下降，内部分化更加明显。部分转型较早的信托公司，表现出较强的抗风险能力。相较之下，仍以融资类信托业务为主的公司，业绩下滑严重，可能会被加速出清。

中芯国际上半年营收同比增长22%

8月28日，中芯国际公布2025年上半年财报。财报显示，中芯国际上半年营收同比增长22%至44.6亿美元。其中，占比最大的晶圆代工业务收入42.29亿美元，同比增长24.6%。归属母公司净利润增长35.6%至3.2亿美元，扣非净利润增长46.4%。毛利率大幅提升7.6%至21.4%。

从中芯国际的收入结构看，消费电子占比40.8%，成为最大应用领域，智能手机占比24.6%，电脑与平板16.2%。工业与汽车应用占比从去年同期的7.7%提升至10.1%。按产能结构分析，12英寸晶圆收入占比从去年同期的74.5%提升至77.1%，8英寸晶圆占比相应下降至22.9%。中芯国际管理层表示，公司全年的目标是超过可比同业的平均水平。（华尔街见闻）

｜点评｜ 中芯国际半年报整体表现亮眼，但如果拆分来看，二季度中芯国际业绩增速已经有所放缓。上半年芯片领域的国产替代需求提升，消费电子和汽车的“国补”政策为行业提供增量需求，再加上美国关税扰动，企业更倾向于提前备货。单价更高的12英寸晶圆收入占比提升，同时，需求端修复后，中芯国际产品价格有所上调，公司毛利率显著上升。

2月中芯国际产线年度维修时曾遭遇突发问题，拖累公司二季度业绩表现。下半年产线维修的影响消失后，中芯国际面临着企业提前备货需求减弱，国内消费需求整体修复缓慢等诸多挑战，业绩表现难言乐观。

周五两市震荡上行沪指涨0.37%

8月29日，两市震荡上行，创业板指领涨。沪深两市全天成交额2.83万亿。个股跌多涨少，下跌个股超3200只。板块方面，电池板块领涨两市，军工装备板块午后震荡拉升，小金属板块持续活跃。下跌方面，半导体板块弱势震荡，智普AI板块调整，Wi-Fi 6、智普AI、华为欧拉板块跌幅居前。A股8月收官，三大指数月线均大涨，其中创业板指本月累计涨超24%，沪指站上3800点创10年新高，科创50指数本月大涨28%。

截至收盘，沪指报3857.93点，涨0.37%，成交额为12217亿元；深成指报12696.15点，涨0.99%，成交额为15766亿元；创指报2890.13点，涨2.23%，成交额为7711亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 周五两市再次尝试进行热点切换，前期热点板块集中调整。从板块上看，电池龙头股早盘强势上行，带动电池板块以及创业板指全天大涨。成长风格中，新能源行业特别是电池行业二季度业绩表现偏强，且符合市场“高低切”需求，对从半导体行业中撤离的资金具有较大吸引力。传统绩优股白酒、保险等板块也出现资金回流迹象，不过受限于基本面偏弱，领涨能力相对较差。

8月A股整体呈现加速上涨格局，算力、芯片板块领涨。进入月末，随着龙头科技股们估值明显偏高，两市振幅加大，场内分歧加剧。换月后市场能否顺利完成热点切换，是下阶段市场的主要看点。