Figma首次获得华尔街评级，分析师如何看待这只热门IPO | 巴伦选股

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Figma首次获得华尔街评级，分析师如何看待这只热门IPO | 巴伦选股

华尔街普遍认为，Figma是一家拥有高质量产品的高品质企业。

作者｜内特·沃尔夫

编辑｜蔡鹏程

周一，Figma的股价大幅下跌，多家投行在当天发布了对这家设计软件公司的首次研究报告。

截至周一，Figma股价下跌了4.9%，报73.52美元。

Figma上个月的首次公开募股（IPO）一经推出便大获成功，首日股价暴涨250%。但截至上周五收盘，该股已回吐逾三成涨幅，大多数分析师对公司持谨慎态度。

华尔街普遍认为，Figma是一家高质量的企业，产品也非常优秀。然而，关于人工智能会在多大程度上影响其业务，以及市场是否已经将Figma的增长预期计入股价，仍存在疑问。

“Figma是产品设计软件领域的行业标准，”摩根士丹利的伊丽莎白·波特在周一的一份研究报告中写道。这个平台让用户能够整合设计过程中各方的工作流程，从用户体验设计师到开发人员再到产品经理。波特表示，这种全方位的方式让Figma在摩根士丹利估算的260亿美元可拓展市场中拥有广阔的发展空间。

生成式AI可能带来一定挑战，因为它可能会自动化部分设计工作，从而让Figma以座位计费的模式面临风险。但J.P.摩根的马克·墨菲在周一的一份研究报告中指出，Figma同样有望从生成式AI中受益，尤其是公司推出的AI产品Figma Make。

“一个核心的争论点在于，Figma在人工智能领域到底是站在正确的一边还是错误的一边，”墨菲表示。“我们倾向于认为，Figma在短期到中期的定位和潜力是积极的。”

与人工智能相比，Figma股票面临的主要问题可能是其高昂的估值。摩根士丹利和摩根大通分别给出了相当于持有的评级，目标价分别为80美元和65美元。

“我们认为Figma是市场领先的平台，但以市场领先的倍数进行估值，已经将其长期增长前景计入股价，这限制了短期的风险与回报空间，因此我们选择观望，”摩根士丹利的波特写道。

Wolfe Research的亚历克斯·祖金也持有类似观点。祖金表示，Figma在产品设计领域的用户采用率和留存率都处于金字塔顶端，但当前的股价已经反映了这一市场地位。Wolfe给出了与持有相当的“同行表现”评级，并未设定目标价。

不过，至少有一家华尔街公司认为该股仍有上涨空间。William Blair的Arjun Bhatia给予该股“跑赢大盘”评级，相当于“买入”，并设定了96美元的目标价，这意味着较周五77.30美元的收盘价还有24%的上涨空间。

Figma周五的收盘市值相当于William Blair对其2026年营收预期的34倍，这一估值溢价远高于同类公司。该公司表示，鉴于Figma“行业领先的财务指标”，这一溢价是合理的。

Bhatia写道：“我们的前瞻性预期相对保守。随着公司在未来几个季度持续超出预期，我们认为股价也会保持类似的上涨势头。”

大量研究报告的发布在预料之中。Figma上市已经25天，IPO承销商不得发布公司研究报告的所谓静默期也已结束。未来几周，投资者可以预期围绕Figma估值以及人工智能可能带来的威胁会有更多讨论。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年8月25日报道“Figma Stock Gets Its First Ratings From Wall Street. What Analysts Think About the Hot IPO.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）