成长停滞？市场老手：新一波全球经济荣景将至 3证据摆在眼前

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2025-08-27 20:37 经济日报／ 编译
汤淑君／综合外电



印度经济正飞快成长，未来十年可望崛起为「下一个中国大陆」，石油需求将随之暴增。美联社


川普2.0关税战让全球经济展望混沌不明，此刻市场普遍忧虑成长停滞，在这种氛围下，投资人押注黄金、比特币和人工智慧（AI）概念股。但一位市场老手预言，新一波全球经济荣景蓄势待发，能源类股将喜迎春燕。


曾担任避险基金经理人、现为YWR Substack通讯主笔的勒纳德表示，去年中国大陆股票还被视为「投资不得」，如今陆股行情已复苏，显然「觉醒」到经济即将回春。香港恒生股价指数今年来大涨25%，完胜美股标普500指数同时期涨9.9%的表现。




但目前全球市场显然尚未采纳全球荣景将至的观点，从投资人偏爱黄金、比特币和AI热门股，即可见一斑。他解释说：「现在共识最强的观点是，世界经济成长不了，会陷入停滞。成长？没门。（美银访调）经理基金人说，要买通膨概念股和科技股，因为世界其他经济体都惨了。没人认为荣景可能发生。」


勒纳德指出三个证据，佐证全球经济荣景将至的说法：


一、美国消费者财务状况佳


美国消费者现况再好也不过，不但失业率仍低，家庭资产负债表稳固，这要拜持股增值和房价之赐。


二、美元贬值


今年来，美元走贬，追踪美元兑一篮货币的美元指数（DXY）年初迄今跌9%，也有利全球经济。他认为，美元逐渐贬值，让投资人「慢慢察觉重返全球市场是安全的」。


三、全球经济景气逐步好转


全球经济可能已走到否极泰来的转折点。欧洲采购经理人指数（PMI）止跌回升，下一个景气脱疲翻醒的可能是中国大陆。而且，别低估印度经济的成长爆发力。


勒纳德说：「现在大家只关注，聊天机器人--连基本算术都做不好--会如何抢走我们的工作。但真正的故事在哪？印度。」他预期，未来十年印度将以「另一个中国」的姿态崛起为新经济强国，投资人不妨把握机会尽早布局。


假定全球经济荣景将至的预测成真，投资什么资产最佳？



石油类股将翻红

勒纳德认为，目前最受鄙弃的石油，未来看俏。


他说：「石油目前人人厌恶，因为在经济成长环境下才会涨，但现在没人认为如此。期货持仓水位已降到纪录低点。人人都偏好黄金和比特币。」


对照下，标普石油与天然气设备类股沦为「过去十年表现最糟类股」，总回报率为负65%，与半导体类股总回报率655%相比，有如天壤之别。


勒纳德指出，投资人可能低估了印度的成长潜力，以及该国对石油的渴求。倘若油气探勘资本支出低迷压缩了全球石油生产，而印度需求持续热络，那意味油价势必走高，据他估计可能涨到每桶200美元。