前7个月财政收入同比转正，泡泡玛特上半年净利大增 | 财经日日评

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前7个月财政收入同比转正，泡泡玛特上半年净利大增 | 财经日日评

前7个月财政收入同比由负转正

8月20日消息，财政部网站发布数据显示，1—7月，全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%，上半年为同比下降0.3%，前7个月财政收入增长由负转正。1—7月，全国一般公共预算支出160737亿元，同比增长3.4%，涨幅较上半年持平。其中，社会保障和就业支出、教育支出、卫生和健康支出同比分别上涨9.8%、5.7%和5.3%，涨幅处于较高水平。

此外，1—7月，全国政府性基金预算收入23124亿元，同比下降0.7%，降幅较上半年收窄1.7个百分点。地方政府性基金预算本级收入20528亿元，同比下降1.8%，其中，国有土地使用权出让收入16950亿元，同比下降4.6%，降幅较上半年收窄1.9个百分点。（界面新闻）

｜点评｜ 7月主要税种收入增长，带动前7个月财政收入同比由负转正。税收征管趋严，部分纳税人的收入跨档可能带动边际税率跳升，7月个税增速达到年内最高。增值税、消费税保持稳定增长，企业所得税增速加快，或是受益于经济基本面回暖，生产改善，企业利润端得到修复。楼市深度调整，前7个月土地与房地产相关税种收入仍在探底。尽管地方卖地收入降幅收窄，但整体仍处于下行通道，土地市场依然低迷。

外部复杂环境下，7月进口环节税收降幅扩大。整体而言，当前财政收入增长的基础尚未夯实。在支出端，政府发债为财政支出提供了重要支撑。除去民生等刚性支出，前7个月债务付息支出占比显著。未来财政对政府债券的依赖度或还将加深，收支紧平衡压力仍待缓解。

多家村镇银行下调存款利率

8月20日消息，浙江、贵州、吉林等地的多家村镇银行宣布将下调存款利率，降幅在10至20个基点不等。目前，3%的大额存单已难寻踪迹，更有银行下架了五年期大额存单等期限较长的产品。不过，多家银行近期推出了年化利率2%以上的大额存单产品。

周三，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）为1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较上月保持不变。自5月下调10个基点后，作为主要政策利率的7天期逆回购利率已经连续3个月保持不变，因此，LPR报价的定价基础也未发生改变。央行数据显示，7月利率低位运行，新发放企业贷款利率约3.2%，新发放个人住房贷款利率约3.1%，分别较去年同期下降约45个和30个基点。（综合券商中国）

｜点评｜ 国有大行下调存款利率，全国性股份制银行跟进，最终传导至村镇银行，国内银行存款利率下调路径已十分完善。虽然年内政策利率仅下调过一次，但银行存款下调已经过数轮。部分银行阶段性地推出略高于市场利率的大额存单产品，只是为了短期内补充流动资金，存款利率整体趋势仍处于下降通道中。

存款利率一降再降，银行负债端压力减轻，盈利状况却迟迟未能得到修复。国内新增贷款需求偏弱，各家银行未来拓展贷款业务，此前不惜在贷款利率上展开价格竞争，本就不多的新增贷款额度还是以保本微利的方式开展。提振内需，是银行业利润修复的根本途径。

广电总局发布新规松绑古装剧

8月20日消息，国家广播电视总局发文明确，其已于近期印发实施《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》。此次《若干举措》落地将对市场带来直接影响。《若干举措》强调，要多措并举加强内容建设，增加优质广电视听内容供给。实施“内容焕新计划”，加强内容创新；改进电视剧集数和季播剧播出间隔时长等管理政策；改进电视剧内容审查工作，优化机制、提高效率；加强超高清节目制作播出宣传推介。 

广电总局在相关通气会中提到，过去要求卫视黄金时段播出的古装剧总集数不得超过全年总集数的15%，但在去年已调整为30%。还有打破40集上限、放开季播剧间隔限制、松绑古装剧播出比例等措施。（21经济网）

｜点评｜ 近几年，国内电视剧发行量显著下滑，其中固然有短视频、短剧等形式对电视剧市场的挤压，但监管对于电视剧拍摄的各种限制也是重要因素。广电总局这次的新规处处指向电视剧的痛点，为电视剧创作、拍摄松绑。现在资方对于电视剧的投资更加理性，广电总局对于超过40集的长剧有专项审核机制，曾经又臭又长的“注水剧”很难再次出现，反而是有助于优质电视剧一次上映完毕，不必分成两季，影响收视率。

选择观看长剧还是短剧是观众的自由，但短剧在审核上更加“百无禁忌”，长剧难以与之同台竞技，相当于变相鼓励观众选择短剧。广电总局这次的新规发布十分有必要，但电视剧行业景气度已大幅下滑，减少更多不必要的审核机制，是鼓励行业健康发展的应有之义。

小米二季度营收同比增长30.5%

8月19日，小米集团发布二季度业绩公告。二季度总营收1160亿元，同比增长30.5%，连续3个季度突破千亿；经调净利润108亿元，同比增75.4%，连续2个季度突破百亿。分业务来看，小米智能手机业务收入为455亿元，毛利率为11.5%；全球智能手机出货量为4240万台，同比增长0.6%。

二季度小米汽车业务收入大增。智能电动汽车及AI等创新业务分部收入由去年第二季度的64亿元增加233.9%至213亿元；其中，核心汽车业务收入由2024年第二季度的62亿元，增加230.3%至今年第二季度的206亿元。汽车交付量由2024年第二季度的27307辆增加197.7%至今年第二季度的81302辆。小米总裁卢伟冰表示，小米汽车业务二季度经营亏损收窄至3亿元，按照当前的速度，有望在下半年单月或单季盈利。（澎湃新闻）

｜点评｜ 小米二季度在汽车业务的良好表现下业绩保持强劲增长，但传统的手机销售业务却略显乏力。即便是在“国补”政策的加持下，二季度国内手机市场增速还是有所放缓，各家手机厂商加大了促销力度，小米手机业务的表现随行就市。小米智能硬件业务的营收和利润增速同样受到国内需求偏弱的拖累，这些传统业务市场已相对稳固，业绩表现大概率会围绕市场周期上下波动。 

汽车业务已经成为小米扩大营收的第二增长曲线，小米汽车供不应求，使其在面对行业内的价格竞争时相当克制。并且，二季度小米SU7 Ultra等高价车型相继出货，拉高了单车均价。下半年伴随着小米二期工厂产能爬坡以及YU7的上市，小米汽车在经营层面很有可能由亏转盈。

泡泡玛特上半年净利润大增近400%

8月19日，泡泡玛特公布上半年财报。财报显示，泡泡玛特上半年收入138.8亿元人民币，同比激增204.4%，市场预估137.6亿元人民币。上半年归母净利润45.7亿元，同比狂飙396.5%。毛利率从64.0%大幅提升至70.3%。海外市场成增长主引擎，海外业务收入达55.9亿元，同比猛增440%，收入占比从22.8%跃升至40.3%。 

具体来看，泡泡玛特毛绒产品收入同比增长1276.2%，一跃成为最大品类，占总收入的44.2%。THE MONSTERS（核心为LABUBU）收入48.1亿元，占总收入的34.7%，相比去年同期的13.7%实现了大幅提升。泡泡玛特董事长王宁在业绩直播会上表示，并不觉得单一IP占公司营收比例过大不健康，更多原创IP可以证明泡泡玛特是一家相对健康的平台化IP。周三港股泡泡玛特收涨12.54%，报收316港元/股，创历史新高（华尔街见闻）

｜点评｜ LABUBU这个IP全球走红后，不光帮助泡泡玛特赢得了“泼天富贵”，更重要的是让全球消费者对泡泡玛特这个品牌有了更深的认知。从公司财报上看，LABUBU销量不出意外地大幅增长，与此同时，泡泡玛特其他产品销量也跟着快速提升。泡泡玛特已经将产品研发重心由盲盒转向利润率更高的毛绒玩具，同时，利润率更高的海外业务借着LABUBU掀起的风潮迅速扩张，泡泡玛特利润表现更上一层楼。

下半年LABUBU动画即将上映，新款的LABUBU有望上市，泡泡玛特还正在探索拼图产品，有望维持品牌热度。不过，短期内泡泡玛特很难孵化出如LABUBU一样火遍全球的IP，明年业绩或会承压。

《黑神话：钟馗》发布先导预告片

8月20日，游戏科学官网发布最新作品《黑神话：钟馗》先导预告片。游戏科学表示，本作的发售日期尚未确定，甚至“刚建好文件夹不久”，实机还没什么影子。它依然是一款标准的单机动作角色扮演游戏，商业模式与前作别无二致。游戏科学的预告片发布后，周三相关话题冲上热搜。

游戏科学创始人、《黑神话：悟空》制作人冯骥表示，《黑神话：悟空》发售后有相当长一段时间，他过得云里雾里。DLC当然是个不坏的选择，但此时此刻，他们更想先做一款黑神话的新作——新的英雄、新的玩法、新的视觉、新的技术、新的故事。他补充说，悟空的传说在未来会以更完整更扎实的方式，准备妥当后，再正式回来。（每经网）

｜点评｜ 游戏科学的《黑神话：悟空》实现了商业与口碑的双丰收，众多玩家对游戏的扩展内容（DLC）翘首以盼，只要能维持原作品质，DLC的发行大概率将为游戏科学再次带来巨大收益。游戏科学显然不准备在一款游戏上“吃老本”，而是准备以中国神话为背景，将“黑神话”做成系列游戏。游戏科学的做法与全球知名游戏公司的发展历程相似，能否实现夙愿，还需等待第二款游戏的出品。

遗憾的是，《黑神话：悟空》的成功并没有如很多玩家预料之中的，会掀起国产单机游戏创作热潮。今年发布的《明末》就得到了玩家褒贬不一的评价，甚至因为部分游戏剧情被过度解读，一度让游戏工作室口碑一落千丈，这正是国内大型游戏公司对单机游戏的开发持保留态度的关键因素。

扎克伯格计划重组AI团队

8月20日消息，Meta正在将其新成立的超级智能实验室（MSL）拆分为四个独立的部门，重新分配公司现有的大量AI部门员工。Meta最近聘用的新任首席AI官、Scale AI前CEO Alexandr Wang在一份内部备忘录中写道，新架构旨在帮助公司加速实现“超级智能”的目标：“超级智能即将到来，为了认真对待它，我们需要围绕其关键领域进行组织，包括研究、产品和基础设施。” 

据悉，这已经是Meta在六个月内第四次重组其AI团队，一些高管或将会在此次调整中离职。Meta正在考虑通过裁员或转岗等方式缩减整个AI部门的规模，近年来，该部门的员工人数已增至数千人。（澎湃新闻）

｜点评｜ 当前AI的技术迭代加快，但边际优化的效率显著放缓。算力成本飙升的同时，模型更新带来的实际提升却在减弱，用户对于产品的新鲜感不如从前，或许也放大了巨头们的焦虑。早先全力押注元宇宙，Meta在AI竞赛中入局较晚，可能进一步加剧其焦虑。AI的技术窗口期不断收窄，为了加速追赶，近期Meta已经拿出巨额AI基建计划。

此前Meta的大模型面临“高分低能”的争议，烧钱砸算力的同时，前沿技术能触达多高的天花板，极大程度依赖于背后的核心人才。为了不落人后，Meta在天价抢下多位硅谷AI人才后，迅速调整团队，也可见追赶之急迫。不过，改革能否见效，关键还要看其能否尽快拿出有竞争力的产品。

周三两市探底回升沪指涨1.04%

8月20日，市场全天探底回升，沪指、深成指、科创50指数均创年内新高。沪深两市全天成交额2.41万亿，较上个交易日缩量1801亿，成交额连续6个交易日超2万亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超3600只个股上涨。从板块来看，芯片股午后爆发，白酒等消费股展开反弹，消费电子概念股表现活跃。下跌方面，高位股集体大跌，影视、化学制药、CRO、维生素等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3766.21点，涨1.04%，成交额为10175亿元；深成指报11926.74点，涨0.89%，成交额为13907亿元；创指报2607.65点，涨0.23%，成交额为6505亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 周三两市早盘出现调整姿态，午后便迅速形成反包，沪指再创新高。从板块上看，虽然指数依旧强势，市场极为活跃，但部分板块已经率先展开调整，例如此前领涨的影视院线、软件开发，连续拉涨的高位股更是集体调整。市场展现出明显的高低切换特征，白酒板块全天领涨。同时，市场风偏显著提升后，芯片、消费电子等业绩想象空间较大的板块得到市场热捧。

连续数个交易日内，指数出现拒绝调整的强势走势。热点板块调整幅度相对有限，相对低位的板块接力，总能使指数维持涨势。这种情况下，成交量和个股涨跌比的变化对于行情的指向意义更加突出。