特朗普正准备指示政府直接入股英特尔。白宫正以国家安全为由，持续扩大对美国企业的影响力。
据多家媒体报道，美国总统特朗普正准备指示政府直接入股英特尔。白宫正以国家安全为由，持续扩大对美国企业的影响力。
英特尔曾是全球最重要的芯片制造商之一，也是美国科技领域的关键企业，但近年来却难以跟上亚洲竞争对手如台积电和三星的增长步伐。在人工智能芯片的研发竞赛中，英特尔也被国内同行英伟达和AMD所超越。
这使得美国在技术供应链上越来越依赖外国，现任总统特朗普和前总统拜登都将之视为对美国国家安全的威胁。
然而，不同于拜登政府试图通过《芯片与科学法案》来解决问题，并为半导体行业划拨了530亿美元的支持资金，特朗普政府似乎准备采取更为直接的方式。据《华尔街日报》报道，美国政府正在就入股英特尔的方案进行讨论。
英特尔方面拒绝就此事向Barron's发表评论。白宫发言人库什·德赛（Kush Desai）表示，对于政府尚未正式宣布的交易报道，应视为猜测。
“很难想象这样的做法会如何实施，这在政治与私营企业结合方面是史无前例的，”达特茅斯大学塔克商学院管理与企业传播学教授保罗·阿根蒂（ Paul Argenti）在周五接受CNBC采访时表示。
他补充道：“半导体确实是非常具有战略意义的资产，这一点毫无疑问。但政府作为股东会带来真正的治理风险。”
事实上，特朗普在美国工业政策上已经采取了新的策略。他已经与英伟达和AMD达成了与中国市场销售相关的协议，并在日本新日铁以140亿美元收购美国钢铁公司时，获得了所谓的“黄金股”。美国国防部还对稀土金属生产商MP Materials投资了4亿美元。
如果英特尔也被投资，这样的交易将有所不同。最接近的例子是美国政府在2008-2009年金融危机期间对华尔街的整体救助，当时美国政府大举入股保险公司美国国际集团（AIG）。政府认为AIG“大到不能倒”，为其提供了约1820亿美元的贷款和股权，并在2012年退出时获得了230亿美元的利润。
英特尔在某种程度上类似于AIG，因为它是美国最大的一家既设计又制造自有芯片的公司，对于在美国经济中至关重要的科技行业来说举足轻重。尽管上个季度亏损了大约29亿美元，但英特尔依然保持着投资级的信用评级，市值超过1000亿美元。
不过，英特尔在俄亥俄州北部投资300亿美元建设工厂园区的计划却一再推迟。预计该园区要到2030年代初才能正式投入运营。
虽然英特尔目前距离真正的失败还很远，但它在科技行业中的作用，以及未来在人工智能领域可能扮演的角色，都使得它的成功变得尤为重要。
“在赢得人工智能竞赛这一点上，没有任何商量的余地，”美国国务卿马尔科·鲁比奥在上个月底表示。“美国必须继续在人工智能领域保持主导地位，以促进繁荣并保护我们的经济和国家安全。”
今年早些时候，特朗普政府官员曾考虑过一项可能的协议，该协议将允许台积电以联合所有权的方式运营英特尔的代工业务。然而，《华尔街日报》报道称，特朗普并未接受让一家被视为对国家安全至关重要的企业落入外国控制的想法。
政府持有英特尔股份将为该公司的贷款方提供国家坚如磐石的信用评级作为保障，这很可能消除他们对英特尔俄亥俄项目融资渠道的任何担忧。但与此同时，这也可能使英特尔在新任首席执行官陈立武试图制定公司战略时，容易受到白宫政策指令的影响。
“英特尔正同时面临激烈的竞争、缺乏AI产品线，以及资本支出巨大的制造业务，这些业务持续带来巨额亏损，并且在行业领头羊台积电面前依然大幅落后，而台积电正在美国迅速扩张。”美国银行分析师维韦克·阿里亚（Vivek Arya）在最近给客户的报告中这样表示。
如此复杂的局面让政府的直接介入变得更具挑战性，尤其是在这个正经历快速变革的行业。
政府在关键行业的持股并不总是能带来盈利。虽然对AIG的投资最终获得了回报，但在差不多同一时期，美国政府对福特汽车、通用汽车和Ally Financial的救助却让纳税人损失了大约100亿美元。
而且，美国政府对客运铁路公司Amtrak给予了长达五十年的支持，却从未获得过一分钱的利润。
对此，阿根蒂表示：“实时挑选赢家存在重大风险。如果英特尔能够兑现承诺，这将被视为一次天才般、具有远见的举措。否则，这就会变成一堂代价高昂的政府越权教训。我认为，这很可能正是我们目前所面临的情况。”
本文为Barron's原创文章。英文版见2025年8月15日报道“A Trump Intel Stake Could Make National Security the New ‘Too Big to Fail’ ”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）
狗仔卡
发表于 2025-8-18 10:05 PM
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡