多家银行响应消费贷贴息，南向资金扫货港股市场 | 财经日日评

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多家银行响应消费贷贴息，南向资金扫货港股市场 | 财经日日评

最高法发布民营经济促进法指导意见

8月8日，最高人民法院发布《关于贯彻落实〈中华人民共和国民营经济促进法〉的指导意见》。《指导意见》从五部分提出司法保障民营经济发展壮大的具体举措，旨在破解民营经济发展中面临的难题，为民营经济健康发展提供更加有力的法治保障。

《指导意见》全面总结人民法院审判执行工作实际，进一步细化裁判规则，健全完善工作机制，致力解决实际问题，确保法律正确实施、统一适用，从总体要求、依法平等对待、引导守法规范经营、严格公正司法、健全公正司法体制机制等五个方面，提出了深入贯彻落实民营经济促进法、促进民营经济健康发展的25条意见。（央视新闻）

｜点评｜ 无论是托举就业还是促进创新，民营经济都为经济发展提供了重要动力。作为国民经济的毛细血管，民营企业更连接着众多家庭和个人的命运。稳就业稳企业稳民生，需要充分释放民营经济的活力，为民企的发展提供持续稳定的良性环境。此前民营经济促进法出台，从法律上认可了民营经济的地位，并提供支持和保护，具有里程碑意义。

法律的意义更在于实施，现在最高法发布指导意见，进一步细化了法律的落地规则，有助于切实解决民企被拖欠账款、融资难等现实中的燃眉之急。在最高法指导下，未来围绕民营经济促进法产生真实判例，将更具实践指导价值。

中国央行连续9个月增持黄金

8月8日消息，国家外汇管理局近日发布的统计数据显示，截至2025年7月末，我国外汇储备规模32922亿美元，较6月末下降252亿美元，降幅为0.76%。目前，我国外汇储备规模已连续20个月保持在3.2万亿美元以上。官方储备资产数据显示，2025年7月末，官方黄金储备为7396万盎司，较上月末增加6万盎司。目前，央行已连续9个月增持黄金。4月以来，央行每月增持黄金储备的量级均保持在6万或7万盎司。

外汇局指出，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。（证券时报）

｜点评｜ 7月我国外汇储备小幅下降，主要是美元指数走强，引起非美货币集体贬值所致，属于汇率折算带来的正常波动。7月进出口增速亮眼，对外汇储备形成一定支撑。整体而言，我国外汇储备规模稳定，金融资产价格涨跌互现。目前黄金价格处于较高水平，全球央行整体的增持节奏有所放缓。基于避险以及减少对美元依赖等多重考虑，我国央行继续小幅增持黄金。

需要注意的是，近期美国就业数据转冷，市场对于美联储的降息预期也大幅提升，已经引起美元指数震荡。特朗普新一轮关税政策开启，或将加剧全球经济不确定性。美元的信任体系不断受到冲击，央行增持黄金可能成为长期趋势。

多家银行响应消费贷贴息

8月8日消息，包括大行、股份行在内的多家银行纷纷发声，响应7月底国务院常务会议提出的“部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策”。多家银行表示将优化办理流程、简化手续，确保国家政策红利及时惠及消费者。

2024年来至少有四川、重庆、杭州余杭区3地开展个人消费贷贴息，其中四川实施时间早（2023年9月开始，延续至今）、范围广（全省范围）。各地贴息标准多在1.5%左右，如四川省为1.5%，重庆市初始标准为1.5%，后提升至2%，杭州余杭区为不超过1.5%。（每经网）

｜点评｜ 此前各家银行的消费贷通过各种优惠政策，消费贷实际利率一度降到了3%以下。金融“反内卷”的氛围下，监管迅速介入，各家银行又将消费贷利率重新拉回到3%。银行为了扩大贷款业务，自行调降利率，具有资金成本优势的大行们尚能保持微利，中小银行则很难承受，银行业整体的净息差压力增大，被叫停也是为了行业中长期发展考虑。

个人消费贷贴息政策是由各级政府进行补贴，降低消费者借贷成本的同时，又不损害银行利润。不过，政策相关细则尚未发布，大概率会与前期“国补”覆盖的消费品重合度较高，将作为提振消费的补充政策。

OpenAI推出新一代模型GPT-5

美东时间8月7日周四，OpenAI宣布，推出新一代旗舰人工智能（AI）模型GPT-5。它是OpenAI首个“一体化”的AI系统，是OpenAI首次将o系列模型的推理能力与GPT系列模型快速响应能力相结合的产物。OpenAI CEO奥尔特曼在新模型发布会上称它是“世界上最好的模型”，并表示，它的问世标志着，OpenAI在实现通用人工智能（AGI）道路上迈出“重要一步”。 GPT-5采用统一的系统架构，配备实时路由器，能够根据对话类型、复杂性和工具需求自动决定是快速响应还是进行深度“思考”。

GPT-5向所有ChatGPT的免费用户和订阅Plus、Pro、Team的付费用户开放，作为默认模型使用。与GPT-4o一样，GPT-5免费和付费版的区别在于用量。（华尔街见闻）

｜点评｜ 备受期待的GPT-5终于推出，相比于前代模型，GPT-5更像是全方位的升级而非迭代，距离具备自我学习能力的AGI还有所差距。GPT-5极大地减轻了“幻觉”出现的概率，即便是在信息鱼龙混杂的网络搜索中，都展现出了比前代模型更强的辨别能力。GPT-5在编程能力方面有了重大进步，更能理解用户的真实需求，并且还能自己寻找程序中的错误之处并改正。

在定价方面，开发者调用GPT-5的价格堪称低廉，预计会得到更多企业端和开发者青睐。不过，相比于GPT-4.5，GPT-5生成的回答中“情感”要素被削弱，在写作能力上反而有些退化。总体上看，GPT-5综合能力有了不小提升，但带给用户体验上的惊喜感却少了很多。

中芯国际二季度营收环比下降1.7%

8月7日，中芯国际发布2025年第二季度财报。财报显示，二季度公司整体实现销售收入22.09亿美元，环比下降1.7%；毛利率为20.4%，环比下降2.1%；产能利用率92.5%，环比增长了2.9%。中芯国际上半年销售收入为44.6亿美元，同比增长22%；毛利率21.4%，较去年同期提升7.6%。

2025年第二季度，公司实现销售晶圆239.02万片（折合8英寸标准逻辑），出货量环比增长4.3%，同比增长13.2%。晶圆收入以应用分类看，第二季度智能手机、计算机与平板、消费电子、互联与可穿戴、工业与汽车业务占比分别为25.2%、15%、41%、8.2%、10.6%，与一季度数据差异不大。展望第三季度，中芯国际在第二季度财报给出的收入指引为环比增长5%到7%，毛利率指引为18%到20%。（证券时报）

｜点评｜ 中芯国际在AI芯片代工方面的能力较弱，产品更多供应手机、汽车等行业内的传统领域，因此业绩表现较为平稳，缺乏亮点。今年上半年“国补”政策推动消费电子产品出货量有所回暖，但企业扩产的积极性仍未被调动，中芯国际出货量提升更多来源于部分企业在中美贸易扰动下，提前备货需求，而非下游客户需求提升所带动。二季度中芯国际价格相对较低的8寸产品出货量占比提升，拉低了产品均价，导致营收不增反降。同时，产线年度检修对中芯国际业绩也产生了一定影响。

中芯国际背靠中国市场，国产替代的需求有助于中芯国际减缓行业周期带来的波动。未来，若中芯国际在先进制程技术方面有所突破，这种优势会更加明显。反过来说，技术研发进程正是中芯国际面临最大的不确定性。

特朗普允许401K账户投资加密货币

8月8日消息，美国总统特朗普签署行政令，允许私募股权、房地产、加密货币等另类资产进入401K退休储蓄计划，为这些行业打开约12.5万亿美元退休账户资金的大门。该行政令指示美国证券交易委员会（SEC）修订相关法规，为参与者主导的固定缴费退休储蓄计划提供另类资产投资便利。此前，这类退休计划通常投资于相对安全的股票和债券。

这一举措呼应了特朗普第一个任期的措施，当时劳工部发布指导意见称，如果退休计划管理人在投资组合中纳入私募股权，不会违反其受托责任。该指导后来在拜登政府时期被撤回。（华尔街见闻）

｜点评｜ 401K账户是美国的企业年金，是一种基金式的养老账户。特朗普扩大401K的投资范围，固然能够让其有望获得更多收益，账户也会相应地承受更多风险。特别是在加密货币这种波动性极大，时刻都有投资者爆仓的高风险市场中。在西方经济史中，金融危机始终如影随形，周而复始，2008年的金融危机中，401K账户就损失惨重。如果加入私募股权、加密货币等投资品后，未来一旦遇到极端情况，本金全部亏损的风险将大幅提升。

除了风险因素外，另类资产投资产品的运营往往更难被普通投资者理解，信息披露的透明度也相对较低。值得注意的是，特朗普二次就任美国总统后，他自己和家人已经在加密货币市场中赚取了上亿美元。

南向资金扫货港股市场

8月8日消息，今年以来，南向资金的汹涌流入成为港股市场的显著亮点。截至周四数据显示，今年以来南向资金累计净买入8945.28亿港元，相当于2024年全年总额的111%，再创历史新高。多家券商表示，今年港股通业务咨询量激增。有券商前7个月港股通业务咨询量同比增超六成，亦有头部券商7月App港股通资讯访问量环比增1.7倍、新开通权限数量超去年全年。

近3个月，恒生指数累计上涨26.49%，该涨幅超过沪指近10%。港股启动行情远早于A股，行情触底反弹于去年1月23日，自此震荡走高，在这近一年8个月时间，恒生指数累计上涨67.64%。交投方面，截至8月6日，今年以来港股日均成交1884.39亿港元，同比增长126.93%。（财联社）

｜点评｜ 去年港股和A股同处在“价值洼地”，但港股的整体估值比A股还要低，今年估值回归的幅度比A股更大并不令人感到意外。并且，港股内同时接纳内地和海外投资者，特别是今年海外投资者对中国市场的重视度提升，增量资金的大量涌入显著改善了港股流动性，推动港股年内上涨行情比A股更加顺畅。

港股的火热对内地普通投资者的吸引力正在增加，需要注意的是，港股交易规则与A股有很大不同，市场生态更加复杂。不过，得益于港股国际化程度较高，类似A股市场中高度博弈的氛围要弱很多，基本面对于行情走向的影响效果更加显著。

周五两市窄幅震荡沪指跌0.12%

8月8日，市场全天窄幅震荡，三大指数小幅下跌。沪深两市全天成交额1.71万亿，较上个交易日缩量1153亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超2800只个股下跌。从板块来看，新疆本地股午后爆发，超级水电概念股展开反弹，高铁概念股震荡走强。下跌方面，AI应用股集体大跌，多模态AI、华为昇腾、半导体、电商等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3635.13点，跌0.12%，成交额为7136亿元；深成指报11128.67点，跌0.26%，成交额为9967亿元；创指报2333.96点，跌0.38%，成交额为5041亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 周五两市小幅盘整，市场炒作热情依旧不减。从板块上看，国家铁路集团成立新藏铁路公司，新疆本地股集体走高，交轨设备、高铁等相关板块跟涨。雅下水电概念活跃，工程机械、基建类板块走高。芯片龙头股业绩表现和GPT-5均未能超预期，市场传闻称DeepSeek R2将发布，可信度偏低，科技板块整体进入调整。 

本周两市延续震荡走高趋势，但由于前期盘整时间较短，沪指在面临前期高点时两市略显犹豫。即便是在小幅调整期间，两市成交量依旧维持在相对高位。除了针对消息面的炒作外，军工和基建板块均得到市场重点关注。