专业投资人士当前看好的投资机会 | 巴伦财富

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专业投资人士当前看好的投资机会 | 巴伦财富

关税可能让经济前景变得不明朗，但这并没有阻止投资顾问进行新的投资布局。

作者｜史蒂夫・加姆豪森

编辑｜孙骋

如今，很少有投资顾问会对投资组合进行战略性调整。美国总统特朗普推出的关税政策范围广泛、难以预测且执行迅速，这让经济前景变得扑朔迷离，也使得寻找新的投资机会变得更加困难。

但投资者总会寻找投资机会：许多顾问虽然没有进行重大调整，但正在对投资组合做出战术性调整，并关注长期机会。在本周的《Barron’s》顾问“大问答”栏目中，我们邀请了几位顾问谈谈他们目前看到的投资机会。

Steward Partners财富管理人贾森・博滕菲尔德（Jason Bottenfield）：随着人工智能和电动汽车的发展，电力需求大幅增加，但我认为电力传输领域也存在大量交易机会，特别是变压器。变压器能将电力降压，使其适用于家庭、商业用途，或是为数据中心等设施供电。而这类设备目前供应短缺。

我们正在投资像GE Vernova这样的能源设备制造商。我觉得有时候大家在关注英伟达的芯片、关注能源生产需求的时候，往往忽略了还需要对电能进行降压处理。我认为机构投资者可能已经在布局这类交易，但散户投资者涉足的还不多。

Osaic首席市场策略师菲尔・布兰卡托（Phil Blancato）：大宗商品是我们密切关注的领域。在全球新一轮超级周期中，我们认为这种情况是有可能发生的——假设关税不确定性已经过去，美国和欧洲出现了一些放松监管的举措，同时欧洲的国防支出有所增加——这些因素都为多年的大宗商品配置创造了良好条件。这不仅能为投资组合带来较低的相关性，还能提供优质的另类收益，在一定程度上也是一种收益策略。

自2005年至2010年前后那段时期以来，我们就没再见过这种情况 —— 当时大宗商品在金融危机爆发前夕持续上涨。大多数时候，大宗商品基金都高度集中投资于石油及石油衍生品。我们希望找到一只采用广泛投资策略的基金。可以想想美国电网、全球电网的重建，以及在一个电气化程度不断提高的世界里，为数据中心寻找新电力来源的需求。我们认为，大宗商品的投资范畴远不止石油。

我们关注的第二个领域是国际股票。显然，国际股市在二月、三月表现非常强劲，四月的涨势则相对较弱。从那以后，标普500指数的表现明显优于国际股市。我们认为，这一阶段的主要推动力是美元贬值，而不是企业盈利。我们预计，未来国际股票的盈利增长依然可观——在后关税时代，国际股票可能会迎来一个新的周期。与美国股票相比，国际股票的估值更具吸引力，但我们仍在等待盈利的回升。如果本季度国际股票的盈利增速能达到4%或5%左右，超过以往的增长水平，那将成为我们入场的信号。

吉姆・莱本索尔（Jim Lebenthal），Cerity Partners首席股票策略师：我们依然保持谨慎乐观，认为已公布的总统政策将有助于美国经济持续强劲增长并推动利润提升。当然，关税带来的风险在于可能引发通胀并拖慢经济增长，即所谓的滞胀。不过，如果关税设定得当，就能抵消最近通过的预算案所带来的赤字增加影响。

由于法案中有关企业费用的条款，对经济具有刺激作用。我们将关注7月的贸易谈判能否在8月1日高额对等关税启动前达成协议。如果关税最终定得过高，企业利润率可能会下降，进而导致企业裁员。从每周初请失业金人数的温和变化可以看出，目前裁员情况还不多。但持续申领失业金的人数在上升，这表明企业在招聘方面持观望态度。我们希望随着贸易政策不确定性的减少，企业能够恢复招聘，从而实现平衡。

在乐观情景下，标普500企业利润将继续增长，并扩展到更多行业。这将使不仅仅是与人工智能相关的股票表现良好。我们建议在客户账户中配置景顺标普500等权重ETF。

由于综合预算法案以及关税带来的财政宽松效应，我们预计利率不会再面临进一步的上行压力。基于这一判断，我们增加了投资级固定收益资产的配置。我们也注意到高收益债券的信用利差大幅收窄，这使得风险与回报的平衡发生了变化，因此我们近期已经退出了长期持有的高收益债券配置。

戴维・雷耶斯（David Reyes），Reyes Financial Architecture首席执行官：我们已经将投资从国债重新分配到更多增长领域，尤其是小盘股和科技板块。我们认为利率会有所改善，而且我们认为《大而美丽法案》中的许多内容将有助于小型公司的股票。在科技板块，我们特别调整到了半导体领域，希望能够受益于法案中的一些措施。特朗普目前允许英伟达向中国出售部分芯片。如果你认为现在是风险偏好环境，半导体可能是最值得布局的领域。

从政策角度来看，我们持谨慎乐观态度。不管你是否喜欢这项“又大又漂亮的法案”，现实情况是我们正在进行赤字支出，而赤字支出实际上对经济来说是一种刺激。这并不是什么好事，但确实带来了流动性，也营造了一个我认为有利于股票和实物资产的环境。

特朗普一直非常关注股市，现在依然如此。我认为这项“又大又漂亮的法案”正体现了这一点。我们始终希望保护资本。但我想说，我们对接下来的两个季度比之前要乐观得多。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年7月17日报道（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）