美国6月CPI上涨2.7%，中国二季度手机出货量下降 | 财经日日评

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美国6月CPI上涨2.7%，中国二季度手机出货量下降 | 财经日日评

美国6月CPI同比上涨2.7%

7月15日消息，美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨2.7%为2月以来最高纪录，略超过预期2.6%，前值2.4%；环比0.3%符合预期，前值0.1%。美国6月核心CPI同比上涨2.9%符合预期，高于前值2.8%；环比涨幅从前月的0.1%小幅回升至0.2%，但低于预期0.3%，为连续第五个月低于预期。利率互换数据显示，交易员认为美联储在9月降息25个基点的概率为62%，并且预计到年底前将累计降息近两次。

分品类来看，6月核心CPI低于预期的主要因素包括二手车和卡车、新车以及机票，价格较上月均有所下降。受关税影响较大的家具价格环比上涨1%，创下2022年1月通胀飙升以来的最大涨幅；玩具价格环比上涨1.8%，为2021年4月以来的最大涨幅。（华尔街见闻）

｜点评｜ 美国6月CPI只是小幅反弹，美国掀起的关税风波似乎并没有对美国通胀形成太多不利影响。6月国际原油价格上涨，带动美国能源价格上行，家具、玩具、电脑等受关税影响的产品价格开始小幅上升。不过，二手车、机票等价格走弱，部分抵消了CPI上行压力。美国贸易商前期囤货的产品尚未销售完毕，在关税加征初期，部分海外贸易商倾向于暂时承担部分关税成本。在美国经济增速放缓的背景下，企业为维护市场份额，后续价格调整节奏或较为缓慢。

6月的CPI数据不能完全表明关税对美国通胀的影响，况且美国政府与多数国家的关系协定尚未达成。不过，这份数据也足以使美联储此前较为坚定的立场产生更多动摇，软化对于降息可能性的预判。

中国智能手机市场二季度出货量下降4%

7月16日，IDC发布初步数据显示，2025年第二季度中国智能手机市场出货量为6900万部，同比下降4%，出货量结束了连续六个季度同比增长。厂商方面，华为出货量1250万部，以18.1%的市场份额重回首位；vivo（1190万部）、OPPO（1070万部）、小米（1040万部）、苹果（960万部）分列二至五位。然而，除了小米外，其余四家厂商的出货量均有不同程度地下滑。

IDC全球终端设备高级研究总监表示，尽管“618”电商大促期间销量表现亮眼，但厂商和渠道商主要借此清理库存而非增加出货量。苹果在促销期间虽位居品牌销量榜首，但第二季度在中国市场出货量仍下降1.3%。（综合界面新闻）

｜点评｜ 二季度中国智能手机销量仍在保持小幅增长态势，但出货量却已提前下降，表明手机厂商和渠道商们对于后半年国内手机市场持谨慎态度。小米是唯一一家二季度出货量小幅增长的手机厂商，这与其上半年销量快速增长有关。小米汽车上市形成的广告效应为小米带来了更多关注。

“国补”是此前国内手机销量提升的重要因素，然而，6月“国补”陆续暂停，虽然多部门表示二期“国补”将很快开始，至今仍然没有明确消息。同时，消费者对于AI手机的新鲜感陆续消失，AI难以激起广泛的换机潮。国内消费需求整体修复得较为缓慢，在种种因素下，提前放缓出货量，降低后续库存压力，成为手机厂商和渠道商们的一致选择。

地方资产管理公司管理新规发布

7月15日，金融监管总局发布了《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，通过明确业务范围、业务比例、经营区域、可收购资产范围，规范地方资产管理公司债权追偿、对外转让等不良资产处置行为，划定五大经营红线等，进一步规范了地方资产管理公司经营行为，推动地方资产管理公司聚焦主责主业、有效服务地方。

据悉，2021年5月，原银保监会就把《地方资产管理公司监督管理暂行办法》列入当年规章立法工作计划中。2021年8月，原银保监会已就其向业内征求过意见。金融监管总局指出，《办法》出台是贯彻落实中央金融工作会议精神的有力举措，有助于完善地方资产管理公司监管制度，引导行业提高风险管理和合规经营水平，夯实可持续发展基础。（证券时报）

｜点评｜ 地方AMC（即资产管理公司）通常和当地政府关系紧密，对本地的经济环境、企业和市场比较熟悉，具备属地优势。通过收购处置金融机构的不良资产，地方AMC能够维护区域的金融稳定。不过，此前缺乏监管，部分地方AMC在发展过程中逐渐偏离主业，违规参与融资或是帮助掩盖不良资产，反而增加了金融风险。《办法》的核心内容，就是界定地方AMC的业务范围，并且划定经营红线，推动其回归主业，服务实体经济。

在地域范围上，《办法》要求机构立足本地，地方主责的监管分工，也体现了属地化管理原则。值得一提的是，近年一直强调严控地方债尤其是隐性债，《办法》中也明确禁止地方AMC为新增隐性债提供通道，有助于避免地方债风险加剧。

吉利收购极氪剩余全部股份

7月15日，吉利汽车于港交所公告称，已与极氪正式签署合并协议，吉利汽车将收购其尚未持有的全部极氪股份将其私有化。极氪股东可选择以现金或置换吉利汽车股份作为对价，公告称，假设所有极氪股东均选择收取现金代价，而私有化完全以现金方式进行，则吉利汽车应付现金代价总额为23.99亿美元（相当于约171.99亿元人民币）。

极氪2024年全年实现营收759.13亿元，较上年同期增长46.9%；全年净亏损为57.91亿元，同比收窄29.9%。销量方面，吉利汽车今年上半年累计销量超140.9万辆，同比增长47%。其中，新能源车（含吉利、领克、极氪）销量达72.52万辆，同比增长126%。（澎湃新闻）

｜点评｜ 极氪是吉利为了加入新能源汽车行业竞争孵化出的新能源品牌。长期以来，吉利一直是极氪大股东。除此之外，吉利自己也有新能源车产品线，比如与沃尔沃合资打造出的领克。吉利原本是打算让不同品牌之间形成差异化竞争，覆盖更多消费者。然而，旗下品牌同质化竞争越发严重，吉利只好提出“一个吉利”整合战略，减少内部竞争。

事实上，如果没有吉利拉极氪这一把，常年亏损的极氪能撑多久还不得而知。极氪曾凭借车型的精准定位打开市场，随着新能源车品牌竞争日益激烈，削弱了极氪的竞争优势。于是，极氪想出了快速迭代车型的点子，价格上“背刺”老车主，车型定位日益模糊，品牌形象被破坏。回归吉利后，极氪的首要任务就是重新明确品牌定位。

传苹果放弃自研折叠iPhone改用三星方案

7月15日，天风国际证券分析师郭明錤在文章分享平台Medium发布博文，称苹果公司已决定其首款折叠iPhone采用三星显示的方案。此前，郭明錤发文称，由富士康代工的苹果首款折叠屏iPhone将于2025年第三季度末或第四季度初启动生产。当时郭曾明确表示，唯一已确认的核心组件是由三星显示提供的折叠屏；至于铰链机制、铰轴材质等关键结构，目前仍在设计优化阶段，未完全定型。据悉，郭明錤是苹果供应链专家，此前曾多次提前披露苹果公司相关产品动态。 

今年5月，供应链公司人士处消息，苹果给供应商提供的出货目标指引是2026年下半年推出首款折叠屏手机，这是一款大折叠屏iPhone。预计苹果完成折叠屏iPhone供应商选择后，将会进入NPI（新产品导入）流程。（界面新闻）

｜点评｜ 苹果放弃自研折叠屏iPhone，或许是因为内部技术研发实在是过于缓慢。2019年，各家手机厂商的折叠屏手机陆续上市后，折叠屏手机就和价格昂贵绑定，用户对于折叠屏手机的实际需求较小，导致其直到今天仍然是一个极为小众的市场。并且，折叠屏技术研发难度较大，苹果对尚未成熟的技术持谨慎态度，甚至一度将折叠屏手机研发项目搁置。

近几年，苹果手机乃至整个行业都缺乏技术上的重要迭代。就和缺乏AI功能的升级一样，没有折叠屏机型也成了苹果缺乏创新的“黑点”，对苹果品牌形象产生了影响。苹果只能在折叠屏项目上放弃自研，加速推进。况且以苹果的产业链议价能力，用三星的解决方案显然是更经济实惠的选择。

山姆上架好丽友派等品牌引争议

7月16日消息，近期山姆货架上出现了好丽友、卫龙、溜溜梅、盼盼等普通商超可见的品牌，该情形引发了会员强烈不满。部分大众品牌通过“改头换面”进驻了山姆，例如盼盼法式小泡芙采用全英文“panpan”标识，洽洽瓜子变身“chacheer”。一些品牌为进驻山姆花了一番定制功夫，但仍因其大众定位而饱受质疑。

在“2025年沃尔玛投资大会”上，沃尔玛中国总裁兼CEO朱晓静曾透露，目前全国已有54家山姆会员店，预计年底将超60家。2023年已有3家门店年销售额突破5亿美元（约合人民币36.7亿元），预计2025年将增至8家，“超级门店”数量两年内将翻一番以上。（每经网）

｜点评｜ 作为会员制零售店，凭借品控，山姆筛选出了一批消费能力比较强、忠诚度也比较高的客群。去年山姆在国内的成交额突破了千亿元，要在这一基础上继续扩张，其选品、供应链难免会调整，比如说门店开到一个新的城市，和本地品牌的合作可能就会增加。不少人充值会员，看中的就是山姆选品的独特性，对于这些变动自然也比较敏感。这次山姆上架大众品牌，实际上也是挑战了自身的品牌定位。

从消费者的反应来看，即使部分大众品牌针对山姆进行了定制升级，短期内也较难得到认可。建立品牌认可度不容易，打破信任基础却可能非常迅速。对于山姆来说，在选品变动上或许还要更加谨慎。

A股投资者首超2.4亿

7月16日消息，结合中国结算及上交所数据，截至2025年6月末，A股投资者总数已突破2.4亿。2024年底投资者总量为2.37亿，2025年上半年新增开户1259.77万户，按账户与投资者数量换算比例（超50%且逐年下降）估算，新增投资者超629万，即便按保守的3:1比例测算，新增亦超400万，叠加基数后总量破2.4亿。

从结构看，个人投资者占绝对主导，2024年底占比超99.76%，2025年上半年新增开户中个人占比达99.63%，机构投资者占比不足0.24%且新增数量逐年下降。此外，信用账户持续扩容，2024年底达720.38万户，2025年上半年新增近25万户，个人两融投资者稳步增长，机构信用账户则在2024年首现开销户倒挂。（财联社）

｜点评｜ 去年底和今年初，借助短视频平台迅速传播，一大批个人投资者跑步入场。不过，即便股市后续再出现快速上涨行情，预计更多的将是激活股市中的休眠账户，新增投资者数量很难再出现短期暴涨。由股市新手带来的增量资金数量逐渐减少，存量博弈占比逐步升高，这将对后市行情的展开产生深远影响。

近年来，个人投资者的持仓占比有所下降。除了新股大量发行，一般法人持仓占比增多外，被动指数基金的热度提升，量化、对冲基金得到部分基民认可，推动基金持仓占比提升。A股市场正在向成熟市场过渡，对各类参与者的专业化能力都提出了更高的要求。

周三两市震荡调整沪指跌0.03%

7月16日，市场全天震荡调整，三大指数小幅下跌。沪深两市全天成交额1.44万亿，较上个交易日缩量1700亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超3200只个股上涨。从板块来看，医药股逆势大涨，机器人概念股再度走强，动物疫苗概念股表现活跃。下跌方面，PCB概念股展开调整，保险、钢铁、稀土永磁等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3503.78点，跌0.03%，成交额为5724亿元；深成指报10720.81点，跌0.22%，成交额为8696亿元；创指报2230.19点，跌0.22%，成交额为4290亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 银行板块进入调整后，市场缺乏明确热点板块的状况仍然没能得到缓解。从板块上看，下半年伊始，二季度领涨的红利、新消费板块出现机构逢高出货迹象，临近尾盘指数小幅跳水，抛压集中释放后，两市反而形成日内反弹。此前从医药、白酒板块中漂移出去的资金重新回归。多家汽车零部件企业半年报遇喜，板块全天集体走强。

尽管市场热点还是一如既往的杂乱，两市调整尚属于强势整理当中。就像之前指数小幅上行时，多数个股难以跟上，现在指数小幅调整对个股的影响也不大，个股与指数联动性主要体现在指数大幅波动当中。