许多机构投资者仍然在其投资策略中采用环境、社会和公司治理（ESG）因素，只是他们现在变得更加低调了。
机构投资者非常清楚，当前的政治环境对环境、社会和公司治理（ESG）投资变得不友好，但对许多机构投资者来说，ESG因素依然是他们长期战略中重要的一部分。
晨星指数ESG战略主管托马斯·库赫（Thomas Kuh）表示，尽管资产管理公司在ESG投资方面面临着更大的压力，一些投资者甚至认为坚持这些投资议题是他们的责任。
库赫指出，尽管ESG议题受到政治压力，机构投资者仍在更多的资产类别中应用这些因素，尤其是在私募股权投资领域。
库赫表示：“这并不是今年才出现的新现象，但似乎正在加速——ESG分析正被应用到更广泛的市场和资产类别中。”他提到了自己近期与人合著的一份晨星报告，该报告汇集了来自北美、欧洲和亚太地区25家机构投资者的定性见解。他的团队将利用报告中的深度访谈内容，在今年夏天对更大范围的机构投资者进行定量调查。
库赫补充道，一些资产所有者表示，在私募股权领域应用可持续投资标准时，相较于该资产类别中的其他投资，他们获得的回报更加稳定。
“私募市场早已成为机构投资组合的一部分，但我们听到更多关于私募股权和私募信贷的讨论，似乎私募市场正变得越来越重要，这不仅仅是为了追求更高的回报，对于那些希望更多投资本地经济的资产所有者来说也是如此，”库赫表示。“此外，这还能让他们与所投资的企业建立更紧密的关系。”
法国巴黎银行最近发布的《2025年ESG调研报告》显示，大多数机构投资者（87%）依然坚持其ESG和可持续发展目标，并未发生变化。此次调研共覆盖了420家资产所有者、资产管理公司及私募资本公司，所代表的资产总额高达33.8万亿美元。
不过，调研也指出，41%的投资者表示，在当前地缘政治环境下，他们在可持续投资的流程和成果方面“表达得不如以前积极”。
特朗普时代，ESG遭遇反弹。今年四月，特朗普总统发布了一项行政命令，针对各州应对气候变化或涉及ESG（环境、社会和公司治理）倡议的政策。根据该命令，特朗普指示美国司法部长潘姆·邦迪（Pam Bondi）停止执行此类法律。据《华尔街日报》2023年报道，这一举措只是近年来保守派团体反对ESG行动的收尾阶段，这些团体已经发起了数百万美元的运动，专门针对包括ESG投资在内的相关倡议。
今年，贝莱德首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）在致投资者的年度公开信中，显著地没有提及ESG或可持续投资，这反映出华尔街在公开层面上普遍回避这些术语。
马修斯亚洲公司负责责任投资与股东事务的副总裁兼负责人凯瑟琳·柯林斯（Kathlyn Collins）表示，几年前，围绕ESG和可持续投资的行业“炒作”达到了顶峰，“我认为也正是在那时，我们开始看到了一些反弹。”
她说：“很久以前，这还是一个小众领域，后来逐渐变成了主流，而反弹也正是在那时开始的。当你仔细看‘环境、社会和公司治理’（E、S、G）所涵盖的问题时，会发现其实是把很多本不该放在一起的事情混在了一起。ESG成了一个大而化之的概念，用起来好像很有分量。”
“也许投资者在使用这个词的时候，从来没有真正清楚地说明他们到底指的是什么。”她补充道。
目标让位于利润。 柯林斯还表示，ESG遭遇的一些质疑也是对“漂绿”现象的反应，即资产管理公司做出无法证实的广泛可持续发展承诺。
柯林斯表示，面对不断变化的政治和监管环境，资产管理者已经将可持续投资的重点转向了一种新的策略，这种策略不再侧重于“发表宏观声明和加入各种组织，而是更多地回归到最初为什么要做这件事的本源。”
她接着说：“盈利点在哪里？可持续性真的能带来利润吗？我认为大家还在努力寻找答案。现在关注的重点已经不再是制定目标、配额和承诺，而是更多地思考是什么在驱动企业价值。”
尽管许多机构投资者似乎坚定地致力于ESG，但全球资金流向数据显示，整体投资者情绪可能并不稳定。
根据晨星的一份报告，今年第一季度，全球可持续基金市场（晨星将其定义为专注于可持续性、影响力或环境、社会和公司治理因素的开放式和交易型基金）出现了创纪录的净流出，达86亿美元。这与2024年第四季度的181亿美元净流入相比，出现了明显的下滑。
晨星将资金流向的逆转归因于“日益复杂的地缘政治环境——部分原因是特朗普总统重返白宫”，报告指出，这一变化“使欧洲对可持续发展的关注度降低，包括对气候目标的重视也有所减弱”。
“此外，特朗普的反气候议程以及反ESG政策措施，例如针对多元化、公平和包容性的行政命令，带来了新的法律风险。这些变化促使美国的资产管理公司在宣传自身ESG资质和支持可持续发展议题时，采取了更加谨慎的全球性策略。”报告指出。
机构投资者坚守立场。晨星的定性调查显示，一些机构投资者认为，围绕ESG投资的“真正压力”其实“落在资产管理公司身上”，库赫表示。在这些情况下，机构投资者认为自己是在“坚守底线，确保这些议题得到应有的重视”。
“总体而言，每个人都必须制定应对政治压力的策略，”库赫说，并指出大多数机构投资者认为可持续投资是他们受托责任的一部分，而不是可有可无的选择。
“他们的信念是不可谈判的，”库赫说。
库赫指出，晨星公司确实发现，机构投资者的努力正在从完全实现投资组合去碳化，转向如何与企业进行互动，并了解它们在“去碳化经济”中保持竞争力的战略。
“气候问题始终是资产所有者议程的重中之重，”他说，“过去如此，现在依然如此。”
马修斯亚洲的柯林斯表示，业内正在对相关策略进行重新命名，围绕ESG投资，“从排他性做法转向包容性做法”。
“我们看到，围绕转型主题的需求正在增长，”柯林斯提到机构投资者时说，“这意味着他们可能不会排除化石燃料企业，而是投资于那些正在实现转型的公司。”
狗仔卡
发表于 2025-7-10 11:30 PM
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